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　　長城證券

　　業績符合預期。公司發布2012年業績快報，預計2012年公司實現營業收入88.35億元，同比減少26%，歸屬上市公司股東凈利潤5.2億，同比減少48.7%，基本每股收益0.77元。

　　行業景氣低迷，主要產品價格大幅下降。公司業績下滑主要是受全球經濟下行，主要產品價格和需求持續下滑的影響。其中，65%黑鎢精礦2012年均價為11.9萬元/噸，同比降15.2%；APT全年均價18.35萬元/噸，同比降15.3%；氧化鐠釹全年均價39萬元/噸，同比降47%。

　　下滑幅度放緩。公司2012年全年業績下滑幅度較前三季度(52%)略有放緩，四季度單季度實現利潤約為0.84億，環比下滑24%，較三季度環比下滑(50%)幅度亦有所放緩。主要原因是鎢鉬行業在四季度景氣略有復蘇，四季度主要鎢產品價格出現上漲，較9月份的低點上漲10%左右。

　　看好公司長遠發展前景：公司成功領銜福建省稀土整合，并立足資源平臺致力于發展成為稀土行業中擁有完整產業鏈，產值超200億元的稀土龍頭企業。2013年的業績增長點主要是3000噸磁性材料項目、5000噸儲氫合金粉項目，1000噸三基色熒光粉項目的產能釋放；鎢資源緊缺度加劇，鎢行業景氣度將長期上行。公司在穩步增強鎢資源保證程度的基礎上，致力于重點發展硬質合金，尤其是致力于深加工硬質合金等高附加值的鎢產品業務，其中2000噸硬質合金項目有望于2013年投產，市場占有率有望進一步提升，可以預見公司鎢鉬業務盈利能力將持續增強。

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