熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易手機(jī)看股

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　　招商證券[微博] 盧平

　　公司公告參股水處理劑公司富興化工擬進(jìn)行清算，該司生產(chǎn)裝置尚未投建，對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)及清算影響較小。公司在建、擬建產(chǎn)能較大，支撐未來(lái)發(fā)展。預(yù)計(jì)12-14年EPS分別為0.84元、1.30元、1.61元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

　　參股水處理劑公司計(jì)劃清算。公司公告，參股45%的子公司湖北富興化工有限公司董事會(huì)決定對(duì)其進(jìn)行清算，擬開(kāi)展的工作為：盡快簽署關(guān)于終止合資合同及公司章程的協(xié)議；向富興化工的原審批機(jī)關(guān)提交與其清算有關(guān)的申請(qǐng)；成立清算組具體實(shí)施清算工作。富興化工2011年7月由公司與瑞士DequestAG(持股55%)合資成立，注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，目前實(shí)收資本3026.83萬(wàn)元，公司出資1361.48萬(wàn)元。

　　富興化工清算，對(duì)公司影響較小。清算的主要原因是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境變化，導(dǎo)致外資股東戰(zhàn)略調(diào)整。富興化工原規(guī)劃實(shí)施3萬(wàn)噸/年有機(jī)磷水處理劑項(xiàng)目，目前該項(xiàng)目已完成可研、安評(píng)、環(huán)評(píng)等工作，而生產(chǎn)裝置尚未投建。2012年1-9月富興化工實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-14.2萬(wàn)元，公司投資收益為-6.4萬(wàn)元，相對(duì)公司2.5億元的凈利潤(rùn)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)及清算的影響可以忽略不計(jì)。

　　未來(lái)，公司仍將積極開(kāi)發(fā)有機(jī)磷水處理劑系列產(chǎn)品。公司依托磷礦資源(儲(chǔ)量已達(dá)3.95億噸，權(quán)益儲(chǔ)量3.64億噸)，發(fā)展精細(xì)磷化工的戰(zhàn)略不變。公司仍有望與相關(guān)單位進(jìn)行合作，積極研發(fā)有機(jī)磷水處理劑，推進(jìn)其產(chǎn)業(yè)化，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　公司主要的投資亮點(diǎn)：1.2012年建成的60萬(wàn)噸/年磷肥2013年有望放量；2.2015年磷礦石產(chǎn)能有望達(dá)600萬(wàn)噸/年。目前295萬(wàn)噸+楓葉化工樹(shù)空坪80萬(wàn)噸(在建)+楓葉化工店子坪125(未來(lái)將建)+瓦屋四礦段100萬(wàn)噸(2013年建設(shè))=600萬(wàn)噸。3.濕法磷酸、甲酸鈉、食品級(jí)磷酸鹽等項(xiàng)目正在建設(shè)。

　　維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。預(yù)估公司12-14年EPS分別為0.84元、1.30元、1.61元，目前股價(jià)相應(yīng)于13年P(guān)E為13倍，估值較低。風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；磷肥銷(xiāo)售低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；磷礦石毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。

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