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　　中金公司

　　興業證券的經紀業務排名行業第17，承銷業務排名行業第20名左右，資管業務排名行業第12，兩融業務排名行業第18，基本面平淡無奇。“價格戰”推動經紀業務市場份額提升，但可持續性存疑。上市后股票自營倉位明顯下降且趨于穩定，彈性減弱。解禁未絕，定增又至。預計公司2012/2013年EPS分別為0.25/0.30元，同比增長分別為0.2%/20.0%。興業證券目前交易于34.2倍2012年市盈率和2.18倍2012年市凈率，考慮到興業證券基本面平淡無奇，較大的解禁壓力和較貴的估值，首次覆蓋給予“中性”的投資評級。