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　　中金公司

　　江銅上半年實現收入670.7億元，+13.1%YoY；歸屬母公司凈利潤25.8億元，折合每股收益0.74元，-39.1%YoY，低于(0.79元)及市場預期(0.93元)。正面：1)自產銅精礦產量平穩增長。2)套保工具賬面收益增厚業績。負面：1)毛利率環比下降。2)資產減值損失減低每股收益。銅價近期震蕩，四季度可能小幅反彈。銅精礦產量維持平穩。下調2012盈利預測4%至1.54元，以反映低于預期的上半年業績，維持下半年銅金價格及業績預測不變。經濟放緩壓制銅價對公司未來盈利帶來壓力，四季度銅價回暖或帶來交易性機會。相應下調目標價4%至19.2港元。“審慎推薦”。