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　　風電裝機需求未來依然旺盛

　　公司在手訂單充足

　　原材料成本下降，毛利率有望回升

　　今日投資個股診斷安全星級：★★★

　　于杰

　　風電作為國內成本最低、最具大規模商業開發前景和最現實可行的新能源，近年呈爆發式增長。作為風電設備制造龍頭，金鳳科技上市之際就被市場普遍看好，在08年A股普跌的時候，曾走出一輪獨立行情。但系統性風險避無可避，時至今日，金鳳科技股價距離最高點88.47元已經下跌了75%,分析師的目光再度向其匯聚。

　　金風科技是目前國內最大的風力發電整機研發和制造商之一，主要從事風力發電機組的開發、生產及銷售；中試型風力發電場的建設及運營。2007年公司風力發電機組市場占有率國內達25.12%、全球達4.17%，排名國內第一、全球第八。金風科技管理團隊二十多年風電開發運營的經驗、品牌優勢、技術優勢和極具張力的產能布局使其成為我國最具發展潛力的風電設備龍頭企業。

　　金融危機影響偏小 行業前景依然看好

　　2008年以來，由于次貸危機所帶來的全球經濟衰退使得傳統能源價格大幅下跌，給全球新能源投資者的心理帶來了一絲陰霾，但隨著化石能源總量的減少和長期價格的提升，以及新能源成本的不斷降低，新能源取代傳統能源的趨勢是歷史發展的必然。

　　中銀國際分析師韓玲認為雖然近期的金融危機以及信貸危機對歐美國家的風電需求有些負面影響，但我國風電需求依然較旺盛，風能是目前最具規模性和最經濟的新能源，我國的風電裝機需求在未來幾年依然旺盛。

　　海通證券分析師詹文輝、張浩持同樣的觀點，由于驅動國內風電投資的根本因素是節能減排壓力而非經濟性，因此和宏觀經濟發展的相關性不高。隨著國際地位的上升節能減排壓力有增無減，來自高層政府的意愿已明確表明加大國內風電投資規劃和力度。

　　此外在受金融風暴沖擊、現金為王的當前，風電場項目投資回報率穩定，是銀行放貸的好項目。從風電投資主體五大發電集團目前的投入狀況來看，投資火電項目的收益不如風電項目。而隨著環境保護壓力持續增大，風力發電技術逐步成熟和成本的降低，國內風電產業不僅不會受經濟減速影響，反而可能成為政府鼓勵地方刺激經濟發展的重點投資領域。

　　最艱難的日子將在2008過去

　　金風在2007年之前在國內風電整機一直穩居第一，但近期受到華銳風電、東汽以及上海電氣這些傳統的機電制造大企業的競爭加劇的影響，市場份額下降明顯。

　　韓玲表示金風科技2008年增速或將放緩，2009年之后會有改善，主要是因為公司的新產品1.5MW直驅在2008年剛進入批量生產階段，質量不穩定影響了產量和利潤率，09年會有明顯改善。而公司08年投入新建西安、南京、甘肅、德國等眾多生產基地，產能的釋放也會在09年能體現。

　　2008年公司兆瓦級風機克服重重困難，預計產出350臺，批量投運市場從客觀上證明了公司永磁直驅式風機技術路線的可行性，隨著兆瓦級風機零部件供應能力的提升、原材料成本的下降，公司產品毛利率將逐步回升，最艱難的日子將在2008年成為過去。

　　詹文輝、張浩提醒投資者注意，2009年公司兆瓦級風機將隨著電控系統的自產比例逐步提高，預計僅此一項即可使公司毛利率提高2-3個百分點，2009年公司兆瓦級風機的交貨量可達1000臺以上，這是公司依靠自身核心技術提高取得的毛利率提升，是公司長期競爭力增強的體現。

　　海外市場競爭戰略穩步推動。除了德國金風的產能建設外，公司更注重國際人才的招聘和團隊建設，目前公司已經在德國建立了自己的研發中心和國際銷售團隊。預計到2010年后，隨著國內風電市場需求放緩，競爭加劇，公司這種未雨綢繆的競爭戰略將會發揮出決勝作用。

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