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　　當(dāng)然，上述假設(shè)是極端情況，可能性很小。可能的情況還有：一、隨著時(shí)間的推移、市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)或人為護(hù)盤(pán)，合并重組實(shí)施時(shí)三家公司的股價(jià)已達(dá)到現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格附近或之上，部分投資者行使現(xiàn)金選擇權(quán)，順利化解目前窘境；二、因證監(jiān)會(huì)否決或者證監(jiān)會(huì)通過(guò)后鞍鋼集團(tuán)毀約而造成攀鋼集團(tuán)整體上市方案流產(chǎn)。如果未來(lái)以第一種情況落幕，則目前以市價(jià)買(mǎi)入明顯具有套利空間；而如果整體上市以失敗告終，則以當(dāng)前鋼鐵股估值衡量，未來(lái)攀鋼系股票面臨較大的下跌壓力。

　　觀(guān)察把握套利機(jī)會(huì)

　　主持人：接下來(lái)投資者該如何取舍攀鋼系股票存在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

　　江南證券 邱 晨：攀鋼系公司昨日集體發(fā)布公告，攀鋼系整合各方面臨市場(chǎng)突變，暫時(shí)無(wú)意臨陣退縮。8月5日復(fù)牌后，在當(dāng)日深指大跌3.15%的背景下，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長(zhǎng)城股份3只股票分別逆勢(shì)大漲8.37%、4.05%和5.02%。不排除鞍鋼集團(tuán)在繼續(xù)斥資買(mǎi)入攀鋼系股票，如是，則投資者可以考慮在攀鋼系股票價(jià)格顯著低于現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)時(shí)適當(dāng)參與。由于目前整體上市方案尚未獲得證監(jiān)會(huì)最終通過(guò)，故周二異動(dòng)并不意味著鞍鋼集團(tuán)將拉升股價(jià)并硬拼死守。股市中兵不厭詐，后市相關(guān)股票繼續(xù)震蕩的概率較大。

　　智多盈投資 余 凱：如果事情真如攀鋼系的澄清所言，攀鋼集團(tuán)整體上市仍按原方案進(jìn)行，那么以周二收盤(pán)價(jià)計(jì)算，如果行使現(xiàn)金補(bǔ)償權(quán)，攀渝鈦業(yè)和長(zhǎng)城股份的套利空間均超過(guò)10%。由于目前股價(jià)與現(xiàn)金補(bǔ)償價(jià)的空間不大，再加上資金成本、時(shí)間成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，等到最終獲取現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)囊饬x不大，投資者可適時(shí)參與，見(jiàn)好就收；如果選擇換股認(rèn)購(gòu)，理論上雖然存在20%的套利空間，但換股復(fù)牌后攀鋼股價(jià)的市盈率將遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他品種，一旦市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題，其可能出現(xiàn)的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。