權證行權募集資金投向

　　受到國內(nèi)龐大的電網(wǎng)改造、鐵路建設、新農(nóng)村基礎設施建設等大規(guī)模投資及其他制造工業(yè)的發(fā)展的拉動，國內(nèi)銅消費需求不斷上升。公司目前已形成70萬噸/年的銅冶煉產(chǎn)能，在國際市場上陰極銅的冶煉加工費(TC/RC)持續(xù)低迷的情況下，為強化資源戰(zhàn)略，提高銅資源保障能力，公司擬將部分募集資金投入到自有資源的開發(fā)利用和外部資源的獲取上，以提高原料自給率和盈利水平。具體投資如下：

　　1、德興銅礦擴大采選生產(chǎn)規(guī)模技術改造項目。德興銅礦為特大型斑巖銅礦，是我國最大的有色金屬礦山。目前采選綜合生產(chǎn)能力為日開采礦石10 萬噸，年產(chǎn)銅精礦含銅約12 萬噸，精礦含銅的產(chǎn)量約占我國礦山自產(chǎn)銅的1/5 左右。

　　2、加拿大北秘魯銅業(yè)公司股權收購。加拿大北秘魯銅業(yè)公司(Northern Peru Copper Corp.，簡稱NPC 公司)成立于2005 年，在加拿大多倫多證券交易所掛牌上市，主要資產(chǎn)為位于秘魯北部的Galeno 銅金礦、Hilorico 金礦、Pashpap 銅鉬礦等勘探項目。根據(jù)公司2007 年1 月發(fā)布的預可研報告，NPC 公司擬于2008 年中旬開始Galeno 銅金礦礦山建設，2011 年初建成投產(chǎn)，預計建設投資為9.76 億美元。預計年產(chǎn)銅精礦含銅量14.4 萬噸，服務年限20 年。2007 年12 月5 日，江西銅業(yè)與五礦有色金屬股份有限公司(下稱“五礦有色”)已經(jīng)與NPC 公司簽訂了要約收購協(xié)議，將以總價款4.55 億加元現(xiàn)金要約收購NPC 公司全部已發(fā)行股份。該項目建設完成后，公司的銅精礦自給率將得到大幅提高，盈利能力將有所增強。

　　3、阿富汗艾娜克銅礦(Aynak Copper)采礦權的競標和開發(fā)。阿富汗艾娜克銅礦床區(qū)位于阿富汗伊斯蘭共和國中東部盧格爾省的北端，儲量計算說明書等有關資料提供的數(shù)據(jù)，礦床B+C1+C2 級地質儲量為：礦石量7.05 億噸，銅金屬量約1100 萬噸，平均含銅約1.56%，銅儲量約占中國已探明儲量的1/3。公司與中國冶金科工集團公司聯(lián)合組成的投資主體已獲得首選中標資格(具有優(yōu)先談判取得開發(fā)阿富汗艾娜克銅礦的權利)，并正就開發(fā)問題進行洽談。該項目建設完成后，公司的銅精礦自給率將得到大幅提高，盈利能力將有所增強。

　　4、補充流動資金。本次發(fā)行權證行權募集資金如有剩余，擬補充公司流動資金約17.2 億元。

　　海外擴張邁出實質步伐

　　成功收購北方秘魯銅業(yè)標志著江西銅業(yè)海外資源擴張走出了實質性的第一步。也為公司其他海外項目和繼續(xù)海內(nèi)外資源擴張戰(zhàn)略的實施提供了成功的操作經(jīng)驗。此前，公司還公告了競標阿富汗艾娜克銅礦采礦權、收購江銅集團的有色資源，表明了新的管理層以上市公司為平臺，做大做強江西銅業(yè)的決心；同時公司前期公告的股權激勵計劃也使得新的管理層有了做大做強江銅的動力。

　　維持對公司強烈推薦的投資評級。我們維持對公司07-09 年的EPS 為1.65、2.35、2.65 元的預測和強烈推薦的投資評級，未來6-12 月的目標價格為82.50 元。