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　　趙迪

　　1月21日，中國平安發(fā)布公告稱，擬公開增發(fā)不超過12億股，同時(shí)擬發(fā)行分離可轉(zhuǎn)債不超過412億元，當(dāng)日中國平安A股股價(jià)應(yīng)聲跌停。這樁或許將會成為A股有史以來最大規(guī)模的再融資計(jì)劃，其背后究竟隱藏著怎樣的深層次含義……

　　花落人斷腸——

　　平安天量再融資震撼市場

　　1月21日星期一，中國農(nóng)歷節(jié)氣——大寒。傳統(tǒng)上的這一天被認(rèn)為是一年中最寒冷的一天。

　　就在這一天，中國平安發(fā)布公告稱，公司擬向不特定對象公開發(fā)行不超過12億股 A 股股票，同時(shí)公開發(fā)行不超過 412 億元分離交易可轉(zhuǎn)債。上述募集資金凈額將全部用于充實(shí)公司資本金以及獲有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，主要考慮與保險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理等核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略匹配，及能夠?yàn)楣�司業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)展和經(jīng)營能力提高帶來明顯益處等方面。

　　消息公布當(dāng)日，中國平安的股價(jià)應(yīng)聲暴跌，并最終封于跌停板，受此拖累，上證指數(shù)當(dāng)日下跌5.14%。次日，受次債危及升級以及世界經(jīng)濟(jì)可能放緩導(dǎo)致外圍市場大幅下跌的影響，上證指數(shù)大幅下挫7.22%，包括中國平安在內(nèi)的近千只股票封于跌停板。

　　盡管此輪突如其來的暴跌與周邊市場的震蕩有著密切的聯(lián)系，但絕大多數(shù)投資者依舊認(rèn)為，中國平安推出的天量再融資方案才是最直接的導(dǎo)火索。按照中國平安近段時(shí)間80-90元的價(jià)格，增發(fā)12億股意味著募集資金960-1080億元，加之分離交易可轉(zhuǎn)債的融資，總額近1500億元。一旦實(shí)施的話，必將成為A股市場有史以來最大規(guī)模的再融資。

　　經(jīng)過此輪調(diào)整，中國平安的A股股價(jià)已經(jīng)由最高位的149.5元下跌至最低76.76元，近乎腰斬。市場對于中國平安的再融資給予悲觀的回應(yīng)是有道理的，不僅在于中國平安對于融資的目的沒有進(jìn)行清晰和充分的解釋，更重要的是本次融資規(guī)模之大將嚴(yán)重考驗(yàn)市場資金的承受能力。如果大盤藍(lán)籌股紛紛效仿的話，勢必將對A股市場的估值走向帶來持續(xù)的影響。

　　然而，中國平安看似瘋狂的舉動卻很可能最終順利實(shí)施。中國平安敢于推出這樣的方案，顯然是經(jīng)過深思熟慮的。在中國平安47.86億股的A股總股本中，兩家員工持股公司新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)與一家高管持股公司江南實(shí)業(yè)合計(jì)持有約8億股，這部分股份是肯定會投贊成票的。另外，公司把股東大會召開時(shí)間選擇在了3月5日，與3月3日將有31億股開始上市流通有關(guān)。表明公司管理層并不認(rèn)為“小非”上市會對再融資構(gòu)成影響。

　　此外，通過實(shí)施再融資，中國平安第一大股東匯豐控股的持股比例會被進(jìn)一步削弱，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加分散，公司經(jīng)營管理層對公司的控制也會因此得到鞏固。

　　據(jù)市場傳聞，在中國平安A股股價(jià)跌破80元的時(shí)候，公司董事長馬明哲在公司內(nèi)部骨干員工的工作會議上表示，股價(jià)不是靠炒作、而是靠實(shí)力的，我們平安戰(zhàn)略清晰、財(cái)務(wù)穩(wěn)健，在今后很長一段時(shí)間都會強(qiáng)有力的增長，不必?fù)?dān)心股價(jià)的波動。

　　3月5日中國平安的臨時(shí)股東大會上，有表決權(quán)的全體股東可以現(xiàn)場及網(wǎng)絡(luò)兩種方式進(jìn)行投票，“2/3”將是再融資方案通過的關(guān)鍵線。與中國平安目前的8.05億股的流通股相比，這31億股的解禁股很可能成為主導(dǎo)投票結(jié)果的重要力量。中國平安董事會將股東大會時(shí)間定在了3月5日，希望“小非”解禁后能夠在投票中發(fā)揮積極作用，以抵御包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的現(xiàn)有流通股東可能投出的反對票。

　　事實(shí)上，即便機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者“怨聲”一片而均投反對票，但最終掌握主導(dǎo)性話語權(quán)的仍是“小非”、三個(gè)平安員工及高管持股公司。如此看來，只要管理層核準(zhǔn)中國平安的再融資方案，恐怕方案的順利通過與實(shí)施也就沒有了太多的懸念。

　　那么，如此規(guī)模的再融資計(jì)劃，在管理層眼中，又是一個(gè)怎樣的方案呢？