新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　股市動態分析

　　2007年11月5日中石油在上海證券交易所上市交易，11月19日開始作為權重股計入上證綜合指數和滬深300指數。而幾乎與此同時，中國證券市場一改年前開始的上升行情，呈現一路下滑狀態，上證綜合指數由最高的6124.04點下跌，最低至4778.73點，并在5000點附近震蕩。

　　一時間眾多股民損失慘重，市場罵聲四起，有評論認為是中石油的表現拖累了市場，中石油是市場下跌的罪魁禍首。究竟這些觀點是否合理？中石油與大盤的走勢關系如何？本文試圖通過數據并應用計量模型進行初步分析。

　　方法論：實證研究

　　本文采用的實證研究步驟如下：

　　(1)計算中石油及在上海證券市場上市的與其同行業的權重股公司的每日價格變動數據，變動率計算公式為：變動率=(收盤價-開盤價)/開盤價。由于中石油股票上市時間及計入指數時間所限，數據收集時間為2007年11月19日至2007年12月11日，共16個交易日數據。

　　(2)計算上證綜合指數每日變動情況，變動率計算方法、時間區間同上。記上證綜合指數變動率為Rszi，中石油股價變動率Rsy，中石化股價變動率Rsh和中國神華股價變動率Rszh。

　　(3)對上述數據應用SPSS軟件進行相關分析和多元線性回歸分析，得出統計分析結果。

　　統計結果分析：高度相關性非中石油一家

　　(1) 首先對上證綜合指數與中石油的變動率進行相關分析，結果證實：中石油的變動率與上證綜合指數高度相關，相關系數分別為0.867，其雙尾檢驗在0.01水平上顯著。樣本數據說明中石油作為上證綜合指數權重股的作用，其變動趨勢與市場變動趨勢是相關聯的。

　　表1：中石油變動率與上證指數變動率的相關系數表

　　(2)接著對同在上海證券市場上市與中石油同屬能源類的另兩只權重股——中石化(600028)和中國神華(601088)的股價變動率與中石油的股價變動率進行相關性分析。數據結果顯示，中石油的變動率與中石化和中國神華的變動率也呈高度相關，其相關系數分別為0.756和0.755，其雙尾檢驗在0.01水平上顯著，具體數據見如表2和表3。

　　該數據顯示，中石油股價變動與另兩只權重股票的股價變動呈現相同的趨勢。這說明中石油的變動與其他同類股票的變動顯著相關，如果拖累大市走勢，其它同類股票也應同當其責，將全部的原因歸結為中石油一家，顯然理由不夠足分。

　　事實上，人們也可以認為：中石油的變動連接著市場的變動，市場的下跌使中石油受到了深刻的影響。總而言之，市場的變動是大勢所趨，而非由某個公司股票價格變動引起；而單個股票的價格變動一定會受到市場風險的影響。