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　　西南證券 張剛 張奕

　　提要：

　　又到季報掘金時。進入金秋十月，2006年三季報披露拉開帷幕，業(yè)績預(yù)增行情有望展開，近期預(yù)增公司市場表現(xiàn)明顯強于大盤。投資者應(yīng)重點關(guān)注四個行業(yè)和業(yè)績大幅增長個股。

　　一、關(guān)注四個行業(yè)

　　建筑建材、綜合、有色金屬景氣度穩(wěn)步提升，黑色金屬有轉(zhuǎn)旺跡象。

　　分析半年報各個行業(yè)的毛利率變化，可以相應(yīng)把握行業(yè)景氣度的變化，以把握三季報的熱點板塊。我們將滬深上市公司劃分為23個行業(yè)，毛利率同比實現(xiàn)增長的只有七個行業(yè)，包括有色金屬、綜合、食品飲料、公用事業(yè)、家用電器、紡織服裝、建筑建材。其中有色的毛利率同比增幅最大，為15.18%，遠高于第二名的綜合的5.48%，將繼續(xù)成為對上市公司三季報貢獻較大的行業(yè)。而毛利率降幅前五名分別為采掘、交通運輸、電子元器件、化工、黑色金屬。其中化工、交通運輸毛利率下降主要因為油價上漲，電子元器件則是因為有色金屬價格上漲導(dǎo)致成本上升，采掘業(yè)是因為煤炭價格出現(xiàn)回落。黑色金屬毛利率同比下降幅度最大，為23.54%，則是因為去年同期對比基數(shù)過高。

　　若按照今年半年報和第一季度的環(huán)比來看，實現(xiàn)增長的行業(yè)達到17個。增幅前五名則為黑色金屬、金融服務(wù)、建筑建材、綜合、有色金屬。這五個行業(yè)中同比也實現(xiàn)了增長的是建筑建材、綜合、有色金屬，顯示這三個行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升。而環(huán)比降幅前五名為餐飲旅游、紡織服裝、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、電子元器件，除了紡織服裝、食品飲料同比是微幅上升以外，其余三個行業(yè)環(huán)比、同比出現(xiàn)雙降，顯示景氣度下降。具體見表4。其中黑色金屬的毛利率既是同比下降幅度最大，也是環(huán)比增長幅度最大,顯示其在第二季度景氣度出現(xiàn)回升,預(yù)計在前三季度業(yè)績同比仍會維持下降狀態(tài)，但下降幅度將會明顯減小，景氣度有轉(zhuǎn)旺的趨勢。建筑建材、綜合、有色金屬、黑色金屬四個行業(yè)值得重點關(guān)注。