如此看來，巴菲特的投資方法是豐富多彩的，但其中的主線是什么呢？我認為是(證券的)內(nèi)在價值，按我的理解，價值投資是基于(證券)內(nèi)在價值做投資決策；與之相對應，投機則是基于(證券)價格作決策。

　　如果說得更具體些，約翰•坦普頓爵士的定義是這樣的，“價值型投資者購買特定的資產(chǎn)或物品時，總希望支付的價格會低于他相信的真正價值。這個定義的核心是簡單卻極其重要的假設(shè)，一項資產(chǎn)或物品的價格可能和它的真實價值不同�！�

　　明確這樣的定義對價值投資的推廣顯然是有好處的。很多人認為巴菲特的投資方法不適應中國市場，或許主要是怕長期持有的企業(yè)有負厚望——有多少績優(yōu)藍籌股不過是各領(lǐng)風騷三五年？然而，如果看清價值投資的真諦是以低于其真實價值的價格購買股票，憂慮自然會減少很多。

　　明確了價值投資的定義，我們對李劍先生和陳理先生總結(jié)的巴菲特的多種投資方法就會一眼看出它們其實是具有共同特征的——股價便宜。

　　不過，千萬不要誤解股價便宜的概念，否則就難以成為純正的價值投資者。在我看來，李劍先生就犯了這樣的錯誤，他在接受記者采訪時這樣說，“我也很想三者并用，但我對股市底部和頂部的判斷缺乏才氣：高拋低吸的方法看似簡單易懂，做起來實則萬難。過熱、過冷、過高、過低；瘋狂、低迷等等這些現(xiàn)象難以量化。同時我對周期性行業(yè)的低點和高點的把握也缺少能力，就在此時此刻，我就不知道下一個熱點會在哪一個行業(yè)。”

　　顯然，李劍先生認為采用他總結(jié)的后兩種價值投資方法需要判斷股市的底部和頂部或者周期性行業(yè)的低點和高點。其實，并不是說股市處于底部時股價就一定便宜，反過來股價便宜時股市也不一定就會是底部。巴菲特曾這樣說，“讓我澄清一點：我并不能預測股票市場的短期走向。我對股票市場在一個月或一年后會更高還是更低沒有一丁點的想法�！奔热粚�股市一年后會怎樣沒有一丁點的想法，想來巴菲特也不知道股市何時是底，何時是頂，但這顯然并沒有妨礙他施展全面的投資方法�！�

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