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從2001年開始的美國3D 經濟模糊了美國經濟﹐ 人民生活 的前景和投資人的信心。所謂3D 經濟是指國債Debt﹐貿易逆差 Deficit 和疲軟美金Dollar。除了美國民眾去歐洲﹐日本 等國家時會覺得物價奇貴外﹐3D經濟目前還沒有明顯地影響一般民眾的生活﹐但是3D經濟曠日持久﹐會造成嚴重結果﹐影響美國人和下一代的前景。投資人如何在3D經濟環境下來作投資﹐才能使得睡得安穩。
巨額貿易逆差。
美國的貿易逆差在2004年12月創下歷史新高﹐超出六百億美金。貿易逆差是指美國出口總值比進口總值之差﹐為正時稱為貿易順差﹐為負時稱為貿易逆差。美國貿易逆差從2001年每月二百五十億左右﹐在此四年上升125%至六百億﹐特別是對日本和中國的貿易逆差日益增加。美金弱勢本意使得美國產品在國外比較有競爭能力﹐但是其效果沒有達到。(數據來源﹐美國商務部網站Bloomburg)
天文數國債。
對付入不敷出的唯一辦法是舉債。在克林頓總統的第二任期間﹐美國政府財政有盈余。在2000年時﹐財政盈余超出二千億美金﹐美國政府回購國債﹐取消美國三十年長期國債的發行。但在2001年美國財政從盈利馬上轉入基本平衡﹐每況愈下。2002年財政赤字二千億﹐03年翻倍達四千億﹐04年到六千億。美國整個的國債已經達到七兆六千億美金﹐平均每個國民為國家分攤負債為二萬五千八百美金﹐并且以每天二十二億美金速度增加(數據來源﹐美國國債鐘)。美國政府債券的外國債主從2000年以前穩定的30%﹐上升到40%。(數據來源﹐International Monetary Fund)
疲軟美金。
美金于1999年0.82歐元對1美金(或者1歐元兌換1.19美金)登場﹐一路下降。在2000年10月至2001年初﹐三次降低至1。40歐元兌換1美金﹐幅度達50%。(見附圖﹐資料來源 StockCharts.com ﹐ 非常明顯的M頭﹐讀者可以參考本專欄1月10日或者huntington-capital.com)。從2001年 開始﹐ 然后 美金一路下降﹐至今連續三年﹐從1美金兌換1.40歐 元﹐降低到歷史新低﹐1歐元兌換1.36美金。在此期間﹐在日本政府的干預下﹐日元和美金匯率并沒有如此的變化幅度﹐而中國人民幣(包括港元)采取和美金聯動﹐即人民幣跟美金一起對世界其它主要貨幣貶值﹐ 但是中國經濟發展強勢﹐使得對人民幣需求的增加﹐因此人民幣升值的 壓力增加。美國一方面為了降低對中國的貿易逆差﹐希望人民幣升值﹔而另一方面﹐人民幣和美金聯動使得中國進口產品價格穩定﹐對保持美國低通貨膨脹有利。
3D經濟的每一個D都是緊密聯系的﹐三者可以進入正循環﹐也可以進入負循環。目前的負循環﹐貿易逆差和政府赤字增加﹐政府就必須舉債﹐一旦外國投資人對因為美金下跌對美國國債沒有興趣﹐國債的利率就會增加﹔美金的降低可能引發通貨膨脹。擔心美國經濟進入1980年代的經濟蕭條﹐加上兩位數的通貨膨脹﹐失業率和利息。長期債券利息的增加﹐也會使得房地產泡沫破滅。
投資人可以增加投資非美國資產和貴金屬來平衡投資組合。美國所提供的投資工具非常方便﹐稱為ETF(交易所交易的基金) ﹐如摩根史坦利歐洲亞洲指數EFA(行情 論壇) ﹐香港EWH(行情 論壇) ﹐日本EWJ(行情 論壇) ﹐ 巴西 EWZ和黃金GLD等等﹐這些指數和當地的指數和對美金匯率是聯動的。值得注意的是﹐另一個正循環也可能發生﹐美金在連續三年大幅度下降后﹐可以在05年中低水準穩定。現在投資非美金資產聯動資產可能已經晚了﹐人民幣對美金的升值有限﹐估計在個位數。
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