A+B公司股改方案投石問路 B股對價大門并未關死

　　兩家A+B公司的股改方案面世有投石問路的功效，但兩公司B股股東均不享受任何對價讓市場略有失望。B股市場邊緣化在進一步挑戰有關部門盡快就含B股和H股公司，提出詳細的改革建議和方案

　　□本報記者 焦強

　　“我的心充滿惆悵”——用這句歌詞來形容張明現時的心情再恰當不過了。

　　“十一”長假后的第一個交易日，股權分置改革全面展開后的第四批上市公司改革方案亮相，其中包括兩家A+B(即同時在A股和B股市場上市)公司——上海永久(600818)和深萬科(000002)。

　　上海永久推出A股10送5的對價方案，深萬科流通A股股東每10股獲贈7份認沽權證。值得關注的是，兩公司B股股東均不享受任何對價。

　　此前，

　　張明同時持有上海永久和永久B股(900915)的股份，雙重股東身份令他為將來如何投票大傷腦筋。作為B股股東不獲對價肯定反對，但他現在只能以A股股東的身份參與表決，盡管A股對價方案還說得過去，反復思量后，張明仍考慮投反對票，因為他持有的永久B股數量較多。

　　在專業人士看來，兩家A+B公司的“股改”方案面世有投石問路之功效，但目前B股市場邊緣化的趨勢，更在急切地呼吁有關部門盡快就含B股和H股公司，提出詳細的改革建議和方案。

　　投石問路

　　10月10日，B股市場普跌。上海B股大跌4.8%，掛牌公司無一上漲，四家跌停；深圳B股大跌4.17%，僅一家公司上漲。

　　公布“股改”方案的兩家A+B公司走勢迥異。永久B股盤中微幅震蕩，終盤報收0.25美元，為上海市場跌幅最小的品種；萬科B(資訊 行情 論壇)(200002)開盤后低開低走一度跌停，終盤收于跌幅4.64%之位，成交額較前一交易日放大六成以上。

　　B股公司的“股改”如何展開？一直是困擾股權分置改革的難題之一，市場的目光始終緊盯首家公司的方案，因為他們往往具有標桿示范作用，代表著該類公司的改革方向。

　　《財經時報》輾轉了解到，上海永久之所以成為A+B公司的首發，最主要的原因是其在二級市場近期未受到炒作，股價較為平穩。

　　在上海永久“股改”項目保薦機構——申銀萬國證券的保薦代表看來，上海永久的對價方案是10送5，且附加承諾較有優勢，股權結構也較簡單，沒有太多歷史遺留問題；同時，大股東對公司未來發展非常支持，這都是公司能盡快解決股權分置問題的主要原因。

　　針對B股股東將不獲得補償，上海永久指定信息披露人指出，此次股權分置改革主要解決A股市場流通股與非流通股這一特殊歷史問題，“股改”主體是發起大股東，上市公司董事會僅是受托辦理有關事宜。

　　滬市首家含B股公司的“股改”能否順利推進？這個問題讓承擔受托“股改”的上海永久董事會成員著實有些擔憂。但董事會秘書袁志堅表示了謹慎樂觀，由于對價水平合理，他們預計改革方案推出后，A股股東的反應應是正面的；B股當前市盈率在10倍左右，股價基本上跌無可跌。袁志堅相信，只要公司延續當前的發展勢頭，改革方案實施后，B股的投資價值會更加凸現。

　　雪上加霜

　　在業內看來，兩家A+B公司的“股改”方案有拋磚引玉的功效。一方面觀察市場的動態，尤其是B股股東的反應；另一方面為A+H(同時在A股和H股市場上市)類公司“股改”積累經驗。迄今為止，A+H類公司改革依舊猶抱琵琶半遮面。

　　有專家建議，流通股股東，特別是B股股東不要放棄自己的權利，要積極與相關上市公司進行溝通，為自己的利益吶喊助威。有關人士甚至向《財經時報》透露，從目前的市場進展看，B股支付對價的大門并未關死。

　　有人戲稱B股市場“生得偉大，活得憋屈”，此言并不為過。到目前為止，中國證券市場的一個又一個歷史遺留問題都在解決當中，惟獨B股市場無人問津。

　　據中央證券登記結算公司統計，現在每月B股市場新增開戶數量一般也就是幾十戶，與A股日均幾千戶相比，簡直不值一提。目前，上交所B股每日交易額很少超過一億元人民幣，流通市值也僅200多億元，相當于A股市場的二十幾分之一。

　　不難看出，B股市場的邊緣化正在日益加劇，急需云集各方智慧以迅速破解發展甚至是生存難題。