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金通證券 錢向勁
受含B股公司參與股改消息的影響，節(jié)后A、B股大盤可謂風(fēng)云變幻。特別是B股大盤連續(xù)兩個(gè)交易日的走勢截然不同，周一滬深兩市B股大幅跳水，滬市B指終盤下跌4.80%，深成B指亦跌了3.83%,盤中個(gè)股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，其中上海市場無一上漲，深圳市場也僅皖美菱B(資訊 行情 論壇)上漲1.32%，從個(gè)股跌幅情況看，滬市B股的下跌更慘。上海B股非ST類股中跌
停的股票有四只，分別是中紡B股(資訊 行情 論壇)、二紡B股(資訊 行情 論壇)、華新B股(資訊 行情 論壇)和上電B股(資訊 行情 論壇)。周二B股大盤則低開高走、整體反彈向上，滬深兩市B指收盤分別上漲了2.41%和1.04%，不過由于投資者信心受到了一定的挫傷，大盤反彈高度還是比較有限。
很明顯導(dǎo)致周一B股大跌的最大因素就是最新公布的21家股改公司中，永久股份和深萬科(資訊 行情 論壇)兩公司沒有對(duì)B股流通股東實(shí)施對(duì)價(jià)補(bǔ)償，也沒有任何說法,這對(duì)B股構(gòu)成較大沖擊，致使滬深兩市B股整體下挫，對(duì)整個(gè)大盤也形成了明顯拖累。雖然說就B股市場自身而言，證監(jiān)會(huì)《境內(nèi)上市外資股(B股)公司非上市外資股上市流通問題的通知》已經(jīng)規(guī)定，經(jīng)核準(zhǔn)的B股公司外資發(fā)起法人股，自公司成立之日起三年后可以在B股市場上流通；外資非發(fā)起人股可以直接在B股市場流通,也得到了境外大多人的認(rèn)可。而且前期市場對(duì)B股無法獲得股改補(bǔ)償?shù)膯栴}已開始消化，但是長假一結(jié)束上海永久(資訊 行情 論壇)和深萬科兩家含B股公司的股改方案出臺(tái)，顯示B股在股改中不獲得對(duì)價(jià)已成定局，投資者對(duì)B股對(duì)價(jià)的期待徹底落空,因此短期的影響和沖擊也在所難免。
與此同時(shí)含B股上市公司股改的啟動(dòng)，在二級(jí)市場上的兩類個(gè)股也會(huì)有影響。其一是對(duì)B股有影響，而影響并不相同,如永久B股和萬科B(資訊 行情 論壇)兩只個(gè)股的走勢存在較大差異，這主要來自于公司本身股價(jià)結(jié)構(gòu)的影響。從上海永久來看，該公司B股股價(jià)較之A股價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的貼水，B股價(jià)格最近一直穩(wěn)定在0.25美元左右，約合2元人民幣，而A股價(jià)格則因?yàn)榍捌趯?duì)價(jià)預(yù)期較高而居高不下，保持在8元附近，最高一度達(dá)到8.44元。由于B股價(jià)格相對(duì)A股已經(jīng)大幅折價(jià)，加之目前B股市凈率也不高，其下行空間也就十分有限。對(duì)于萬科而言，由于該公司成長性一直受到境外投資者的青睞，成為少有的A、B股價(jià)格“倒掛”股票，目前B股價(jià)格高于A股15%左右。如果A股股改之后估值水平將有所下降，由此可能帶動(dòng)B股價(jià)格走低,因此萬科B股的第一反映相當(dāng)激烈。當(dāng)然整體上絕大多數(shù)B股與A股本身仍有一定價(jià)差，又有人民幣升值因素，因此這種影響只是短期的，影響幅度也不會(huì)太大。其二是對(duì)含B股的A股有影響，特別是對(duì)含B股的上海本地股影響較大。該類個(gè)股前期基于高對(duì)價(jià)的預(yù)期，被瘋狂炒作,目前重回現(xiàn)實(shí)，如上海永久10送5的對(duì)價(jià)看上去創(chuàng)下新高。但從股本結(jié)構(gòu)上看，上海永久流通A股僅1495萬股，10送5的對(duì)價(jià)非流通股東也只送出750萬股，絕對(duì)送出率并不高,受此影響恐怕同類股調(diào)整的時(shí)日會(huì)長一些。
就B股走勢而言，顯然近期走勢還較弱，后市關(guān)鍵是要看公司的質(zhì)地，以及A、B股之間的差價(jià)。目前不少B股仍具有投資價(jià)值，有的甚至已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，這些股票在下跌之后肯定還會(huì)回升；具體比較上海和深圳兩個(gè)B股市場，我們看到深圳B股投資價(jià)值要高于上海市場。這主要因?yàn)椋w市盈率上目前深圳B股平均市盈率僅為10倍,且深圳B股中優(yōu)勢型企業(yè)占的比重較高，包括張?jiān)?資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)、粵照明B(資訊 行情 論壇)、中集B(資訊 行情 論壇)、招商局(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)等,而上海B股市場中的優(yōu)勢型企業(yè)比重較少。而對(duì)于那些A、B股差價(jià)較大的股票，如果A股股改之后價(jià)格水平仍然明顯高于B股，此類B股也將具有投資機(jī)會(huì)。
綜合而言,考慮到B股投資者對(duì)股改預(yù)期的破滅及上市公司第三季度業(yè)績集中披露，短期內(nèi)市場還有陸續(xù)釋放壓力的過程。兩市大盤可能保持低迷狀態(tài),盤中會(huì)有反彈，反彈力度和高度取決于大環(huán)境的狀況，以及績優(yōu)權(quán)重股的動(dòng)向。中小投資者在把握進(jìn)出時(shí)機(jī)時(shí)要充分注意成交量的變化，個(gè)股方面會(huì)有分化局面呈現(xiàn), 在選股時(shí)應(yīng)該多考慮業(yè)績和價(jià)差因素，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)大的個(gè)股盡量注意規(guī)避。(金通證券 錢向勁)
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