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本報特約作者 張崎 發自上海
4月中旬以來，滬深B指均出現較大幅度調整，上證B指連續四周收跌，從4月8日收盤的83.24點跌至5月11日的70.58點，跌幅逾15%，其間還一度跌破70點；深市B指亦下挫13%，股指從273.18點跌至237.78點。
境外機構持有大量B股
證監會在“五一”長假休市期間發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，上市公司股權分置改革試點工作正式啟動，從目前已知的信息看，將由非流通股股東向流通股股東支付對價(送股或送紅利)的方式實現全流通，流通股股東對于相關方案還有較大的話語權。這個政策應該屬于長期利好，短線A、B股市場出現如此大的跌幅有寶鋼和華電國際(資訊 行情 論壇)配售股票上市的影響，但更多的是對全流通的過度恐懼。
筆者認為，與以前A股內部職工股及B股外資法人股上市流通不同，流通股股東的權利在相當程度上得到了保證。證監會不對某個公司非流通股的流通方案作出具體約束，但規定流通方案必須征得參加表決的流通股股東2/3以上多數同意，同時對非流通股流通的時間和數量進行限制，這樣流通股股東在表決時有權否決對己不利的方案。對于同時發行A、B股的公司來說，由于B股所占比例往往較大，且多為境外機構持有，預期在方案制訂時有較大的要價資格。不過現在有相當部分股票價格低于凈資產，尤其是僅僅發行了B股的公司，這部分公司的非流通股股東流通的興趣不會很強烈。
后市有望逐步回穩
從短期來看，B股市場大幅下挫后報表業績風險有所釋放，一些股票存在超跌之嫌，后市有望逐步回穩，但也不排除一些累計漲幅較大的個股出現進一步補跌的可能。
總體而言，B股市場的企穩需要A股市場來配合，經過大幅下挫后市場人氣的重聚完全是命懸政策，通過提高上市公司質量、鼓勵合規資金入市、暫停擴容和解決股權分置方案多管齊下，預期能使得市場絕處逢生。
此外，近期有關人民幣升值的傳聞較多，雖然筆者認為人民幣匯率機制短期內不會有實質性變化，但這也是影響B股市場走勢的因素之一。如果人民幣升值，通常來說作為以外幣標價的人民幣資產應該上漲，當然匯率變動對上市公司經營情況的影響也會反映到其股價走勢上，屬于資源稀缺型、消費型或具有較多外債、原材料主要進口的企業可能會從中受益。
投資者可以關注兩市B股中的航空、造紙、旅游、消費品等行業的公司，對于那些基本面較好、分紅收益率較高的個股和基本面將有轉機的低價股，市場的調整意味著短線買入的機會，投資者可考慮逢低參與。
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