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   外資并購風起云涌引憂思
    從剛剛結(jié)束的“兩會”上,前國家統(tǒng)計局局長李德水提出了“要謹慎對待壟斷性跨國并購”,到日前因商務部介入,凱雷集團收購徐工腳步放緩,種種跡象表明,外資并購內(nèi)資企業(yè)的速度已引起國人的擔憂。
    無獨有偶,在《中國生產(chǎn)資料市場發(fā)展報告》中,也出現(xiàn)了這樣的“跨國流通企業(yè)憑借資金、技術、管理、信息方面的強大優(yōu)勢快速搶灘中國市場,流通業(yè)面臨嚴峻考驗”的字眼。>>全文 >>評論
   外資并購浪潮之天賜良機
    事實證明,外資已在我國鋼鐵,機械等重點行業(yè)悄然布局,而中國資本市場正在進行的股權分置改革運動,以及股市長期低迷正為他們提供了千載難逢的大好機遇。>>評論
 外資并購之鋼鐵篇
    “買下寶鋼”———這是個過去從來沒人提起、似乎是“天方夜譚”的話題。如今,國際資本大鱷的瘋狂并購,正在對鋼鐵業(yè)以及國內(nèi)不少重要行業(yè)構成威脅,注重產(chǎn)業(yè)安全與反壟斷已顯得非常迫切了。
    今年兩會期間,全國人大代表、首鋼集團董事長朱繼民在接受媒體采訪時語出驚人———“誰有錢,花300億就能買下中國最大的鋼鐵企業(yè)寶鋼。”話語一出,激起廣泛關注和爭議。>>全文 >>評論
   全球第一大鋼鐵公司米塔爾來了
     在鋼鐵業(yè)內(nèi),米塔爾集團被稱為“世界上全球化程度最高”的公司,為全球第一大鋼鐵公司,它成功的秘訣被總結(jié)為:在最合適的時機去收購與合并;用最精明的經(jīng)營手法壯大那些被收購的企業(yè)。>>全文 >>評論
     俗話說,當局者迷、旁觀者清,老外早已看清了我國大部分鋼鐵公司股票都在折價交易。所以,全球最大鋼鐵企業(yè)米塔爾來了,斥資3.38億美元買下華菱管線36.67%股份,價格為4.31元/股,僅比公司凈資產(chǎn)溢價6.68%。>>全文 >>評論
   全球第二大鋼鐵公司阿塞洛也來了

    2006年2月24日,萊鋼與阿塞洛高層在濟南山東大廈簽訂了重組協(xié)議。萊鋼資本運營部一位人士告訴記者,根據(jù)雙方約定,阿塞洛將持有萊鋼38.4%的股份。
     阿賽洛將以目前萊鋼公布的每股凈資產(chǎn)持平的價格,即每股5.136元的價格收購萊鋼股份,共計出資2.236億美元(折合人民幣17.9998億元)。阿塞洛雖然沒有取得控股地位,但是已經(jīng)與萊鋼股份的另一大股東萊鋼集團的股份持平。>>全文 >>評論

 
  建鋼廠不如買上市公司
    對于國際買家而言,中國鋼鐵股確是超值貨品。     這樣的比較是怎樣的概念呢?也就是說,如果要重新建造一個年產(chǎn)鋼600萬噸(潛能1000萬噸)的企業(yè),或者,如果到國際市場去收購一家這樣的企業(yè),我們最少需要支付150億元人民幣。但是,在中國股市,這樣的企業(yè)總價值居然只有33億元人民幣,僅僅相當于一個零頭的一半多一點而已!>>全文 >>評論
  買下寶鋼的威脅
     國際鋼鐵巨頭不會淺嘗輒止。據(jù)稱,米塔爾、阿塞洛等已廣泛接觸國內(nèi)地方鋼廠等二線企業(yè),如包鋼、昆鋼等;從國際上看,米塔爾和阿塞洛兩大巨頭之間的合并也在洽談之中。
     如果這兩家合二為一,新的米阿集團無疑會繼續(xù)在中國布局,搶奪地方骨干企業(yè),最終對寶鋼、鞍鋼等龍頭企業(yè)形成威脅。>> 全文 >>評論
 外資并購之機械篇
    2005年10月25日,國際著名私人股權投資基金——美國凱雷集團的創(chuàng)始人以及合伙人之一戴維魯賓斯坦出現(xiàn)在南京。這里,一場眾所矚目的簽約儀式正在舉行——凱雷將以3.75億美元(約合30億元人民幣)的價格收購徐工集團工程機械有限公司85%的股權。這是國際投資基金收購中國大型國企絕對控股權的第一例。>>評論
  收購方:“總統(tǒng)俱樂部”凱雷集團
    被國際投資界稱作“總統(tǒng)俱樂部”的凱雷集團,投資者主要包括富有的個人、家族以及機構投資者。美國前總統(tǒng)布什、英國前首相梅杰、菲律賓前總統(tǒng)拉莫斯等人先后在其中掛職,擁有深厚的政治資源,管理的資產(chǎn)超過300億美元,成為全球最大的私人股權投資基金之一。 >> 全文 >>評論
  被收購方:行業(yè)巨頭徐工
     作為中國最大的工程機械開發(fā)、制造和出口企業(yè),徐工集團是江蘇省政府委托經(jīng)營的國有獨資企業(yè),歸徐州市管理。
    公開資料顯示,徐工集團的營業(yè)收入在2001年時為63.09億元,2003年達到154.4億元。即使在受宏觀調(diào)控政策影響業(yè)績下滑的情況下,徐工集團2004年的營業(yè)收入還是達到了170億元,位列中國工程機械行業(yè)百億大集團之首。徐工機械正是其最核心的企業(yè)。>> 全文 >>評論
  外資收購新標桿
     “這個案例中有太多的第一次吃螃蟹。”,“交易毫無疑問有很多創(chuàng)新……是為外國投資者的鋪路之舉。”
    除了控股權的獲得,凱雷徐工收購案的最大突破亦體現(xiàn)在由此觸發(fā)的要約收購上。在收購中,凱雷徐工得以打破常規(guī),即在股權轉(zhuǎn)讓及要約收購獲批后才能鎖定價格,改為在觸及強制性要約收購條件之前,便做出“自愿要約”并鎖定要約價格。>> 全文 >>評論
 
  行業(yè)憂患
    徐工被凱雷收購,不啻于一場行業(yè)地震。原本以卡特彼勒和沃爾沃為代表的外資巨頭、徐工為首的大型國企以及三一重工等新興民企“三分天下”的行業(yè)格局,從此成為外資的“一股獨大”。
   有評論認為“中國裝備制造業(yè)的半壁江山淪陷了。”>> 全文 >>評論
  海外收購基金將掀盛宴
    “凱雷看中的是徐工在整個行業(yè)的領導地位,他們完成的是一次產(chǎn)業(yè)投資。”>> 全文 >>評論
     業(yè)內(nèi)人士稱,凱雷對徐工的期望是三四年后獲得一倍的投資回報。如果屆時這一預期順利實現(xiàn),當前的洶涌而來的海外收購基金大潮,將成為另一場盛宴的開始。>> 全文 >>評論
 各方面條件成熟 外資并購高潮將至
    對于A股市場的投資者來說,外資并購的概念并不陌生。早在1994年,北旅就開始外資收購的動作,這些年外資并購上市公司的案例也時有發(fā)生。但由于各方面條件的限制,外資并購并未在A股市場掀起大的波瀾。
    2005年雖然有凱雷收購徐工科技等著名的外資并購事件發(fā)生,但2006年才將是外資并購A股極具歷史性標志性的一年。>>評論
  政策環(huán)境已具備
     隨著《外國戰(zhàn)略投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》從今年1月31日起正式實施,它對現(xiàn)有的QFII制度形成有益的補充,股改后大宗國有股與法人股的交易與減持變得更為方便。因此國際資本進入A股市場的政策環(huán)境已經(jīng)具備。>> 全文 >>評論
  全流通成最大催化劑
    全流通將是促使并購市場活躍的最大的“催化劑”。按照股改進程,2006年股改將基本完成,真正實現(xiàn)全流通。
    這將使市場的股權結(jié)構開始呈現(xiàn)分散化的趨勢,也將進一步降低市場的估值水平,使得公司并購的成本得以降低,而全流通的市場環(huán)境,將改變并購市場參與主體的價值取向和行為動機,極大地改善并購績效。這些都為國際資本進入國內(nèi)A股市場掃清了障礙。>> 全文 >>評論
  股市低迷+人民幣升值
    隨著股票價格下跌到足以吸引產(chǎn)業(yè)資本的程度,市場將轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)投資的視角來判斷企業(yè)的內(nèi)在價值。對于國際產(chǎn)業(yè)資本來說,目前A股市場上的很多公司,其賬面價值已經(jīng)低于重置成本。
    人民幣長期升值仍是最大的背景,而A股作為人民幣資產(chǎn),也就具有了長期升值的基礎。>> 全文 >>評論
 
  定向增發(fā)+購買B股 外資并購A股加速
    新《證券法》對上市公司非公開發(fā)行新股持全面肯定的態(tài)度,規(guī)定上市公司發(fā)行新股既可實行公開發(fā)行,也可實行非公開發(fā)行,該規(guī)定為通過定向增發(fā)方式收購上市公司打開了法律通道。在中國B股與A股合并的大趨勢下,現(xiàn)時收購B股,也將打通一條通向收購A股的途徑。 >> 全文 >>評論
  關注四方面并購目標
    研究認為外資并購重點行業(yè)集中在四類:一是資源類行業(yè)。如鋼鐵、金屬非金屬與采礦行業(yè);二是資產(chǎn)類行業(yè)。如房地產(chǎn)行業(yè),可享受土地升值和匯率上升雙重好處;三是限制少、壁壘低的行業(yè)。如零售業(yè)務;四是金融服務業(yè)。>> 全文 >>評論
   外資并購是否狼來了
    當卡特彼勒深陷并購門,一場關于外資并購的討論再次展開。這種批判成為一種習慣,每隔三四年就輪回一次。
    與以往歷次的討論不同,此次討論直指外資在華并購是否會對中國市場形成壟斷,威脅到中國民族工業(yè)自主品牌生存。這種壟斷的進一步威脅在于中國將在國際產(chǎn)業(yè)分工的總體格局中,充當打工者的角色。當然也不乏持相反觀點者。>> 全文 >>評論
  憂慮之一:民族品牌被消滅和控制
   全國政協(xié)委員、任國家統(tǒng)計局局長的李德水在接受采訪時說,“跨國公司近年來大舉并購我國發(fā)展?jié)摿^大的行業(yè)龍頭企業(yè),而且要求必須絕對控股,以此達到消滅和控制我國的民族品牌的目的”,所以要“謹慎對待壟斷性跨國并購”。>> 全文 >>評論
  憂慮之二:拉美化將使中國失去經(jīng)濟自主權

   社會科學院亞太所管清友認為:外資如果繼續(xù)大規(guī)模并購中國企業(yè),將使中國被動資本化,走上當年阿根廷的老路。
   一旦跨國并購成為中國的普遍現(xiàn)象,大量的企業(yè)為外資所控制,那么中國的經(jīng)濟發(fā)展就與國際經(jīng)濟發(fā)展和金融市場形勢拴在一起。國際貿(mào)易和金融市場的任何風吹草動都會引起連鎖反應。從此將受制于人,從根本上失去了經(jīng)濟自主權。>> 全文 >>評論

  憂慮之三:喪失產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力
    跨國公司并購,首先對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級帶來深層影響。例如凱雷案例,制造業(yè)是國家的核心產(chǎn)業(yè),裝備制造業(yè)又是制造業(yè)的龍頭。失去裝備制造業(yè)排頭兵企業(yè),從根本上動搖了我國的產(chǎn)業(yè)根基,喪失了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力,從而對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級產(chǎn)生至關重要的影響。 >> 全文 >>評論
  憂慮之四:大型國企成為無牙老虎
    “國退洋進”,值得警惕!正像有人曾經(jīng)不無擔心地指出過的那樣,中國正在一波又一波的并購中,失去自主工業(yè)體系的基礎與保護屏障,在大型國有重點企業(yè)被一步步蠶食中變成“沒牙的老虎”。>> 全文 >>評論
  不同觀點之一:要反壟斷而不是反并購
    相反的觀點則認為,外資并購是市場化行為,其并購行為并沒有違反中國本土的法律,也符合中國加入WTO的承諾。
   這種資源的重新配置或許能將有效促進中國基礎行業(yè)向國際標準靠攏。>> 全文 >>評論
  不同觀點之二:外資并購妖魔化不可取
   馬宇認為,專家和官員就外資并購話題進行評說時,更多的是提及行業(yè)或企業(yè)的名字,并沒有提到基本的行業(yè)數(shù)據(jù),尤其是對判斷是否壟斷最為重要的市場結(jié)構數(shù)據(jù)。“裝備行業(yè)2000多家銷售額1億元以上的外商投資企業(yè),不但不能說明壟斷,而是恰恰相反,剛好說明這是個充分競爭的行業(yè),甚至說明還處于競爭的初級階段,正需要進行行業(yè)兼并重組。”>> 全文 >>評論
  不同觀點之三:惡意收購有些夸大
   現(xiàn)在所說的“惡意收購”,有些夸大。也有一些引起“夸大”的因素。很多外企進來以后,不管是參股還是控股,后期發(fā)生的一些經(jīng)營行為可能不理想,比如對原品牌的處理。原本的國內(nèi)品牌在這個行業(yè)成績不錯,跨國公司收購以后把本土品牌擱置,也有的是限定數(shù)量和產(chǎn)量,品牌逐漸就沒有了。>> 全文 >>評論
  不同觀點之四:板子打錯了屁股
   盡管跨國公司通過并購行為,確實使一些民族品牌成了歷史,但將民族品牌的衰落和自主創(chuàng)新能力差歸結(jié)于跨國公司的控股性并購,是板子打錯了屁股。民族品牌是否具有持久競爭力,企業(yè)是否具有自主創(chuàng)新能力,不是取決于有無外資的擠壓。>> 全文 >>評論
 外資并購之博弈與選擇
    事實上,外資并購是把雙刃劍,沒有外資中國經(jīng)濟不可能發(fā)展到現(xiàn)在,另一方面,外資并購確實確實帶來巨大風險。
    在外資并購各方力量博弈和利弊得失權衡過程中,政府的選擇顯得至關重要。>>評論
   外資并購之利
   外資并購對于我國經(jīng)濟發(fā)展有巨大好處:其一,解決我國經(jīng)濟長期發(fā)展的資金缺口;其二,外資帶來的技術和管理方式能夠促進行業(yè)重組整合;其三: 外資并購創(chuàng)造了證券市場一片風景,加強股市流動性。因此目前來看是不可或缺的選擇。>>評論
  外資并購之弊
  更應該重視的是外資并購帶來的巨大風險:其一,外資并購在重點行業(yè)獲得壟斷地位后必然影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構的升級;其二,外資并購帶來 惡意收購,國際游資投機,金融危機等市場風險;其三, 外資并購帶來國有資產(chǎn)流失的風險等等,影響國家經(jīng)濟安全。>>全文 >>評論
  民企之無奈與地方政府推手

  與之相對的卻是國內(nèi)民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)并購中的一敗涂地,他們是德隆系、格林柯爾系、立信系、飛天系……
  同時,地方政府出于通過招商引資提升地方政績的經(jīng)濟激勵,對于潛在的外來投資通常一路“綠燈”。在“招商引資”的大旗下,“靚女先嫁”的原則毫不含糊。為了留住外資,地方政府的稅收優(yōu)惠減免政策競相攀比,有時甚至動用行政手段為外資收購敞開大門 。>>全文 >>評論

 
  外資并購風云突變
    近日,被視為外資收購風向標的凱雷購并徐工一案風云突變。國家發(fā)改委一紙批文,要求凱雷集團追加有關并購項目的“情況說明”,同時派出調(diào)研組調(diào)查這一外資并購項目的詳細情況。>>全文 >>評論
   政府的選擇
    此外近半年來,外資對廈工、杭齒、沈陽鼓風機集團等企業(yè)的并購都在各方努力下中途擱淺。
    種種跡象表明,外資并購已引起政府高度警惕, 就在一系列規(guī)范外資并購文件緊張制定的同時,國家有關部委已經(jīng)“順應這種大趨勢”,悄然收緊對行業(yè)龍頭企業(yè)并購改制的審查。>>全文 >>評論
 外資并購規(guī)范倒計時
  對于中國經(jīng)濟來說,外資并購規(guī)范已如箭在弦,不得不發(fā)。而規(guī)范外資收購,更應該關注的是制度建設。首先,應該遵循國際慣例,盡快制定《反壟斷法》,并以此規(guī)范外資企業(yè)收購中國企業(yè)。
  其次,應該盡快制定有關的行業(yè)準入標準,區(qū)分充分競爭性行業(yè)、限制競爭性行業(yè)、國家壟斷性行業(yè),限止外資進入重要行業(yè)。
  第三,按WTO規(guī)則,一視同仁地給予內(nèi)外資企業(yè)實行國民待遇政策,營造公平競爭的市場環(huán)境。此外,鼓勵中國大型企業(yè)走出國門勇于進行海外收購。
  唯有如此,才能保證國家經(jīng)濟長治久安。>>評論
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