天鴻寶業周二業績預警，這家被認為受益于北京申奧成功的公司上市至今才4個多月。新股業績“變臉”迄今已不止一家，已成為投資者信心受到傷害的一大因素。

　　我國證券市場至今未能改變上市公司“富不過三年”的現象，發行上市后業績逐年滑坡成為一種習慣性的毛病。這方面的例子舉不勝舉，就拿本周二公布中報的桂冠電力來說，該公司2000年3月上市，今年中期業績同比下降51％。桂冠電力將其業績滑坡的原因歸納為電價下調和用電需求不足。同是電力板塊新股的九龍電力中期業績也大幅下降，據稱原因同樣是電價下調。電力板塊歷來被視作業績較穩定和扎實的板塊，桂冠電力和九龍電力今年中期業績“變臉”，讓投資者感到不寒而栗。

　　更觸目驚心的是，中農資源和天鴻寶業上市當年就加入了業績預警的行列。今年3月上市的天鴻寶業是首批重返一級市場融資的房地產公司，曾被投資者普遍看好，股價在上市后一個月上漲三成多。天鴻寶業招股時透出的信息顯示，募集資金投入的北京回龍觀社區的五、六期工程已經有大批購房者預約，其銷售情況極好，僅此一項就可保證公司的業績穩定高速增長。但據天鴻寶業業績預警公告，由于房地產開發周期性的影響，及開發項目周邊房地產市場競爭日趨激烈，今年上半年可銷售及確認收入的樓盤較少。值得一提的是，該公司2000年中期凈利潤中非經常性損益占比重很大，從下半年起實際已放慢贏利步伐。百里挑一選出的房地產首批恢復上市的企業，當年中期業績預警實在不應該。天鴻寶業如今正面對北京申奧成功給京城房地產業帶來的發展良機，但愿其2001年盈利4012.48萬元的預測不打折扣。

　　中農資源是今年1月上市的一家中字號上市公司，大股東是中國農墾（集團）總公司。該公司業績預警的原因是市場競爭加劇、毛利下降，特色農業業務出現虧損，管理費用大幅上升等�；仡櫧�三年的業績，可發現中農資源的業績滑坡并不突然。該公司1998年凈利潤4290.1萬元，1999年和2000年分別降至2997.84萬元和2027萬元。業績一年不如一年的公司順利上市，而上市后又不知如何用好募股資金。公司一邊在今年5月為其下屬兩家控股子公司提供總計8300萬元的銀行貸款擔保，另一邊卻通過子公司將3億元巨資委托兩家券商進行資產管理。

　　中農資源3億元委托理財的資金來源何處？該公司截至去年6月底賬上只有貨幣資金1.59億元，上市募集資金4.8億元，很可能新股發行所得資金已有部分流入股市。沒錢發愁，有錢又不會用。中農資源招股時與眾不同地提醒投資者：“預計2000年凈資產收益率低于6％且每股盈利較低”。一家盈利能力較低的上市公司，如此糟蹋募股資金使用效率，出現業績滑坡也就不足為怪。無獨有偶，今年中期凈利潤同比滑坡78.27％的新股九龍電力，也有半數資金用于委托理財�？磥�，一些上市公司的誠信確實存在問題。

　　三峽新材、北方股份、長源電力等多家上市剛滿一年時間的公司紛紛業績預警，投資者擔心眼前的新股一旦成為次新股后，預虧和預警將在來年愈演愈烈。新股“變臉”按規定要向股東公開道歉，這也是目前監管部門拿出的最嚴厲措施。但與“圈”到的數億元資金相比，公開道歉又算得上什么？利益驅動上市公司的“圈錢”行為屢禁不絕，新股業績“變臉”也被扭曲成習以為常。也許有上市公司會解釋業績滑坡是暫時現象，但從滑坡到否極泰來又談何容易。其實，問題的關鍵還在于新股上市把關仍不夠嚴格，使被注水的上市公司輕易蒙混過關。

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