近日，隨著ST渤化召開臨時股東大會及多項涉及重組事宜議案的通過，標志著備受市場關注的ST渤化資產重組已經圓滿完成。這例涉及H股的A股上市公司資產重組的完成，也為我們提供了一個既是A股上市公司又是H股上市公司資產重組的典型案例。

　　但是，ST渤化這例資產重組的典型案例是否具有普遍的意義？中華企業咨詢公司總裁管維立先生認為，ST渤化的資產重組只是一個特殊的案例，并不具有普遍的推廣意義。

　　我們注意到，ST渤化重組之所以能夠獲得成功，關鍵得力于當地政府的大力支持，地方政府之所以大力支持ST渤化的資產重組，有其深刻的市場背景。因為ST渤化不僅是一家A股上市公司，而且還是一家H股上市公司，如果因連續虧損導致其被內地交易所作為PT處理，這有可能影響到內地企業到境外發行股票等籌資活動。正是在這種特殊的背景下，天津市政府通過無償劃撥ST渤化國家股股權、讓其控制的下屬企業受讓應收款項以及協調銀行債權人等一系列舉措，使得ST渤化成了一個僅保持其上市地位的“凈殼”，由此吸引了天津市政通過資產置換的途徑，讓ST渤化“脫胎換骨”。

　　在ST渤化“凈殼重組”的過程中，地方政府的作用非常大，但是并不是所有的ST和PT或業績欠佳的上市企業都能夠獲得政府強有力的支持。一些上市企業因自身經營不當導致經營業績不佳或虧損，如果它們不是按市場的原則來決定其生存地位，而是坐等政府來拯救，那么試想政府有多大的能力來拯救那么多的績差上市企業呢？當然，對個別上市企業確實需要獲得政府支持來進行徹底重組的話，如ST渤化的“凈殼重組”也不妨試一下，但只能作為個別案例特殊處理，決不能將這種由政府推動的資產重組模式廣而推之，否則將有違于經濟規則。

　　所以，ST渤化的重組作為特殊背景下的一個特殊案例，有其積極的市場意義，但不具有推廣的普遍意義。 (記者/樂嘉春 徐濤)

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