來源：華爾街見聞

　　四季度波音營收和EPS虧損均遜于預期，但財報也有亮點：2018年來首次年度自由現金流轉正，重申現金流指引不變。波音計劃，2025到26年將737機型的生產率提高61%，787機型的較2023年末提高一倍。

　　財報顯示，航空巨頭波音仍受到高成本的打擊，勞動力不足和供應鏈緊張仍是挑戰，但保持今年的年度財務指引不變，并計劃大幅提高飛機生產。

　　美東時間1月25日周三美股盤前，波音公布，2022年第四季度未能如市場預期扭虧為盈，營收略低于預期：

• 四季度非GAAP口徑下調整后每股收益（EPS）為-1.75美元、即每股虧損1.75美元，而彭博匯編的分析師預期盈利0.26美元，上年同期虧損7.69美元；當季GAAP口徑下EPS為虧損1.06美元，上年同期虧損7.02美元。
• 四季度營業收入199.8億美元，同比增長35%，分析師預期200.1億美元。

　　分業務看，波音多數主營業務營業收入高于市場預期，但所有業務的盈利或虧損表現均遜于預期：

• 商用飛機的收入為92.2億美元，同比增長94%，分析師預期91億美元，該業務當季營業虧損6.26億美元，同比收窄86%，分析師預期虧損1.773億美元；
• 國防、航空和安全業務收入61.8億美元，同比增長5.4%，分析師預期62.7億美元，該業務當季營業利潤1.12億美元，分析師預期利潤3.071億美元；
• 全球服務收入45.7億美元，同比增長6%，分析師預期45.4億美元，當季營業利潤6.34億美元，分析師預期利潤7.173億美元。

　　此外，波音為購買商業飛機客戶提供金融解決方案的子公司波音資本四季度營收4900萬美元，同比下降22%，遠低于分析師預期的669億美元，該公司當季營業利潤1500萬美元，分析師預期利潤3170萬美元。

　　財報公布后，波音周三開盤即跌近3%，早盤刷新日低時，日內跌幅曾將近4.2%，后持續收窄，午盤跌幅不足0.5%。

　　2018年來首次年度自由現金流轉正，重申現金流指引不變

　　本次波音財報最大的亮點是，得益于年末大量飛機出貨，從四季度的現金流看，波音的運營有改善：

• 四季度營業現金流34.6億美元，上年同期7.16億美元，分析師預期33.2億美元，全年營業現金流35億美元。
• 四季度調整后自由現金流31.3億美元，分析師預期28.9億美元，全年自由現金流23億美元，為2018年來首次現金流轉為正值。
• 截至2022年末，波音積壓訂單價值4040億美元，合計超過4500架商用飛機。

　　指引方面，波音重申2022年11月發布的2023年的業績指引，預計全年營業現金流45億到65億美元，自由現金流30億到50億美元。波音11月時提出的目標是，2025年到2026年，讓年度自由現金流達到100億美元。

　　波音的CEO Dave Calhoun在發給員工的備忘錄中表示，雖然公司取得了有意義的進展，但挑戰依然存在，為了推動公司的運營和供應鏈內的穩定，我們還有更多工作要做。2023年，公司希望穩步提高生產率，進一步提高性能，在開發項目中取得進展，并兌現出貨的承諾。

　　Calhoun預計，2023年的營業利潤率將有“彈性”，反映準備交付幾百架庫存噴氣式飛機的成本。他還稱，公司所有投資組合的需求都強勁。

　　波音計劃2025到26年將737生產率提高61% 787生產率較2023年末提高一倍

　　發動機等關鍵部件短缺、以及訓練有素的生產線工人太少一直在困擾波音。分析師George Ferguson還提到，增加交付可以提升波音的現金流，但飛機出庫以及為符合最新適航標準而進行維修都會增加波音的費用，換句話說，在把庫存飛機變成交付飛機的過程中、在獲得現金以前，波音還要有支出。他估計，截至12月，波音有229架庫存的Max飛機未交付。

　　評論稱，航空公司正在擺脫新冠疫情打擊的低谷，空客2029年以前的SE機型基本都已售罄，波音737 Max有機會在和空客SE機型的競爭中取得進展。但因為發動機、尤其是737 Max的發動機短缺，加之電腦芯片等供應的問題，波音工廠的開工速度一直很慢。

　　媒體指出，波音737 Max機型的生產率低于波音高管最初預期的水平，單體飛機和寬體787 Dreamliners的交付水平也都落后于分析師預期。

　　公布財報的同時，波音表示，開始加快交付噴氣式飛機，并減少已有數百架且還在增長的Max、787 Dreamliners和 777X機型飛機庫存。737機型項目的生產率穩定在每月31架，787的生產率仍較低。

　　波音計劃，到2023年末，將787的生產率提高的每月5架；2025年到2026年，波音要將737的生產率提高到每月50架，相當于較當前水平31架提高61%以上，同時將787的生產率提高到每月10架，較2023年末提高一倍。

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責任編輯：周唯