來源：華爾街見聞

　　“美聯儲會否停止加息、全球經濟會否陷入衰退”是今年一大未知數，而對于這兩個問題，當前市場十分樂觀。

　　盡管美聯儲主席鮑威爾曾多次強調貨幣緊縮政策對于抑制通脹十分必要，經濟學家也頻頻警告2023年會出現全球性經濟衰退，但市場卻對此不以為然，押注美聯儲緊縮周期將走到終點，金融市場陷入衰退的可能性大幅下降。

　　市場預計美聯儲將停止加息，12月前利率從高點調降一半

　　關于未來美國利率走勢方面，投資者和美聯儲官員存在較大的分歧。其中大多數，美聯儲官員都支持將聯邦基金利率提高到5%以上，并且至少在年底之前保持這一水平，來控制通脹，為經濟降溫。

　　然而，期貨市場顯示，美聯儲將加息，將政策利率保持在4.75%—5%之間，然后在12月之前將利率從高點調降一半。根據市場定價，到2024年底，美聯儲基金利率將降至2.8%，比美聯儲官員12月的預測低整整一個百分點。

　　隨著投資者降低通脹預期，押注利率下降，周五一年期美國通脹互換為1.77%，降至兩年多來的最低水平。另一市場指標，一年盈虧平衡通脹率目前為2%。

　　最新的美國就業數據也顯示工資增長放緩，增加了市場對通脹大幅下降的信心。

　　此外，野村經濟學家辜朝明在一份報告中指出，美國當前通脹可能不會是短暫的，但也不太可能頑固地持續下去，并認為美聯儲基于假定上世紀70年代那種惡性通脹的回歸而收緊政策，可能有些過頭。

　　市場押注金融市場陷入衰退的概率大幅下降

　　另一方面，金融市場陷入經濟衰退的可能性已經從2022年的高點大幅下降。

　　根據摩根大通的交易模型，從高等級公司債券到歐洲股票，九種資產類別中的七種出現衰退的可能性不到50%。與去年10月份相比，這是一個巨大的逆轉。

　　由于最近股市的反彈，美國高收益債券出現劇烈的重新定價，衰退的可能性從33%降至18%。歐洲市場也迎來了牛市，歐洲斯托克50指數反映的衰退概率僅為26%，低于去年的93%。

　　但全球貨幣經理對經濟前景遠沒有那么看好，其認為標普500陷入經濟衰退的可能性為73%，但這較去年高達98%的概率有所下降，這與此前押注“軟著陸”可能性增加的預期一致。

　　在經歷了金融危機以來最糟糕的一年之后，通脹降溫和中國重新開放令市場重新抱有希望。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，大多數資產類別都在根據中國重新開放、歐洲天然氣價格暴跌以及美國通脹放緩重新定價。市場預計，與10月份相比，經濟衰退的可能性要低得多。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：于健 SF069