原標(biāo)題：監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)貸款利率 涉及萬(wàn)億銀行息差

　　根據(jù)自律機(jī)制工作會(huì)議精神，自6月21日起，存款利率定價(jià)方式由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。基點(diǎn)上限由自律機(jī)制確定，按照銀行類別實(shí)行差異化管理。

　　近期，銀行業(yè)的熱點(diǎn)新聞是存款利率定價(jià)改革啟動(dòng)。

　　即，根據(jù)自律機(jī)制工作會(huì)議精神，自6月21日起，存款利率定價(jià)方式由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。基點(diǎn)上限由自律機(jī)制確定，按照銀行類別實(shí)行差異化管理。其中，四大國(guó)有行活期存款、定期存款、大額存單基點(diǎn)上限分別為10BP、50BP、60BP，國(guó)有四大行之外的銀行基點(diǎn)上限分別為20BP、75BP、80BP。

　　不過，在大額存單等銀行負(fù)債端的存款利率定價(jià)改革啟動(dòng)的同時(shí)，作為銀行資產(chǎn)端的貸款也有重大變化。早在2021年初，金融監(jiān)管部門就下發(fā)窗口指導(dǎo)。

　　6月9日，三位消息人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，央行此前對(duì)部分商業(yè)銀行窗口指導(dǎo)，要求2021年度新發(fā)放銀行貸款加權(quán)平均利率不得超過2020年度第四季度平均水平+12BP。

　　為何發(fā)布窗口指導(dǎo)？

　　央行去年亦有類似窗口指導(dǎo)，2020年銀行貸款利率的要求是每季度新發(fā)放貸款利率加權(quán)平均利率較上一季度下降一定BP點(diǎn)數(shù)。今年調(diào)整為全年新增不得超過去年四季度貸款加權(quán)平均利率+12BP。

　　據(jù)央行披露數(shù)據(jù)，截至2020年末，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.03%，該利率為有統(tǒng)計(jì)以來新低。按此推算，2021年度新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率上限為5.15%。

　　實(shí)際上，銀行業(yè)內(nèi)對(duì)2021年貸款利率上升早已有預(yù)期。今年3月，中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上公開表示，“因?yàn)榻衲暾麄€(gè)市場(chǎng)利率在回升，估計(jì)我們貸款的利率也會(huì)有回升，可能會(huì)有所調(diào)整，但是總的來說，利率還是比較低的。”

　　上述銀行業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管的意圖在于，一方面，要穩(wěn)定銀行息差，不出現(xiàn)劇烈波動(dòng)；另一方面，要落實(shí)中央切實(shí)降低實(shí)體企業(yè)，特別是小微企業(yè)融資成本的政策要求。

　　在此情況下，今年以來，金融監(jiān)管部門在銀行負(fù)債端、資產(chǎn)端均有一系列動(dòng)作。在負(fù)債端，6月1日晚，央行官網(wǎng)稱，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制工作會(huì)議在京召開，擬將商業(yè)銀行存款利率上浮的定價(jià)方式，由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”；在轉(zhuǎn)換定價(jià)方式的同時(shí)，對(duì)不同類型的商業(yè)銀行設(shè)置不同的最高加點(diǎn)上限。整體而言，商業(yè)銀行存款利率的上限或?qū)⒂兴抡{(diào)。

　　繼去年壓降結(jié)構(gòu)性存款、叫停靠檔計(jì)息存款產(chǎn)品后，部分銀行已下發(fā)通知，壓降大額存單利率。記者獲悉，有國(guó)有大行發(fā)布內(nèi)部通知，自6月21日起，調(diào)整各機(jī)構(gòu)人民幣公司存款授權(quán)方案。在利率授權(quán)方面，一般公司存款方面，即日起終止前期對(duì)各二級(jí)機(jī)構(gòu)人民幣公司存款定價(jià)授權(quán)，各二級(jí)機(jī)構(gòu)在未收到新的授權(quán)方案前，所有高于中行掛牌利率的人民幣公司存款（不含單位大額存單）均需逐筆報(bào)省行審批。在單位大額存單方面，除網(wǎng)銀銷售的產(chǎn)品外，所有單位大額存單產(chǎn)品均需逐筆報(bào)總行審批。

　　如何影響金融市場(chǎng)？

　　今年一季度，企業(yè)貸款利率已經(jīng)有所反彈。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，貸款加權(quán)平均利率為5.10%，環(huán)比上一季度增加7BP。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.30%，環(huán)比保持不變。企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，環(huán)比增加2BP。導(dǎo)致貸款總體利率上升的，是票據(jù)，一季度票據(jù)融資加權(quán)平均利率環(huán)比上升42BP至3.52%。

　　一位銀行業(yè)分析師表示，雖有監(jiān)管窗口指導(dǎo)，但各大銀行貸款利率上浮并不會(huì)一次性到位，今年新增貸款不得超過去年四季度貸款加權(quán)平均利率+12BP，各大銀行一般會(huì)預(yù)留1-2BP的空間，不會(huì)上浮到頂。

　　貸款利率與銀行息差密切相關(guān)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2021年新增人民幣貸款金額將與2020年20萬(wàn)億元接近，而1-4月的新增量已高達(dá)9.19 萬(wàn)億元，同比多增3151億元，比2019年同期更是大幅多增2.03萬(wàn)億元。

　　貸款利率與債券等金融市場(chǎng)利率密切相關(guān)。根據(jù)中信證券首席FICC分析師明明的研究，信貸與債券是銀行最重要的兩類資產(chǎn)，二者既同時(shí)受到銀行負(fù)債端的影響，又存在替代關(guān)系，這就意味著二者的走勢(shì)具備強(qiáng)相關(guān)性。

　　其認(rèn)為，貸款利率上行是經(jīng)濟(jì)周期向上，貨幣政策緊信用的必然結(jié)果。從貨幣供需的邏輯上講，周期向上，經(jīng)濟(jì)向好的時(shí)期，前期寬松的貨幣政策會(huì)逐漸退出，貨幣供應(yīng)從源頭開始逐級(jí)收緊；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加頻繁導(dǎo)致貨幣需求上升，供不應(yīng)求導(dǎo)致利率上行。另一方面，經(jīng)濟(jì)活躍度和企業(yè)利潤(rùn)的改善會(huì)提升一些主體的信用資質(zhì)，使進(jìn)入到信貸市場(chǎng)的低資質(zhì)主體增多，他們的融資包含更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，會(huì)拉高整體的融資利率。

　　貸款加權(quán)利率上行與降低“實(shí)際貸款利率”并不完全矛盾。今年的政府工作報(bào)告中，對(duì)于企業(yè)貸款利率即有所表述：“優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動(dòng)‘實(shí)際貸款利率’進(jìn)一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。”央行發(fā)布的2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱“繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，推動(dòng)‘實(shí)際貸款利率’進(jìn)一步降低。”對(duì)于兩個(gè)報(bào)告中提及的“實(shí)際貸款利率”，正確的理解為考慮各類融資費(fèi)率之后的貸款利率。

　　不過，對(duì)于債市，一位債券交易員表示，當(dāng)前債市的主要矛盾是違約風(fēng)險(xiǎn)之下的資產(chǎn)荒，所以貸款利率上行對(duì)債券交易有一定影響，但影響幅度有限。

　　（作者：辛繼召 編輯：曾芳）

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責(zé)任編輯：李桐