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　　監管窗口指導禁止大單賣出，有形之手維穩市場平衡可望

　　11月27日，有媒體報道部分公募機構接到指導，當日被限制凈賣出，大單賣出行為被禁止。

　　對于上述消息，21世紀經濟報道記者11月28日進行了進一步的了解。據一家大型公募基金公司權益投資負責人透露，事實上對大單賣出的限制并非突然發布，十月至今公募基金公司在凈賣出層面一直處于受限狀態，只是程度輕重不同。

　　上述投資總監表示，“所謂程度不同，只是對凈賣出額度的限制不同，最嚴格的時候則是不能出現凈賣出的情況，11月27日的情況即是如此。 ”

　　不過，盡管凈賣出受限，但并不影響基金經理進行調倉。因為雖然總體持倉股票數量不能大幅減少，但這基金經理仍然可以自主決策買入和賣出，只要保持買賣平衡的狀態即可。

　　據悉，事實上，相關窗口指導較為頻繁，且會常有變動，而基金公司的監管部門本身對此也會有所強化。

　　此外，亦有公募人士表示雖然有聽說這一消息，但公司層面并未收到這一窗口指導。

　　事實上，近期白馬股的連續回調也反映出了基金經理的調倉動作，諸多此前大熱的白馬股已經連續下跌四五日，跌幅超過20%的個股比比皆是。

　　不過，11月28日上午，部分領跌的白馬股出現了一定的反彈跡象。其中，作為標志性龍頭的貴州茅臺（600519）當日上午上漲了3.63%，在此之前其股價已經連續下跌7天。此外，昨日被機構和深股通資金吸籌的京東方A（000725）今日上午也上漲了2.49%。

　　此外，亦有基金經理表示上周至今并未進行操作。該基金經理直言，“之前已經漲了那么多，基金凈值回撤在7個點以內都是正常的，而且跌了之后還可以再漲起來。”

　　實際上，盡管近期市場調整較為劇烈，市場整體對明年的態度都較為積極。不少機構人士指出，在經歷了這波調整后市場有望重新走出新的方向。

　　其中，華南一位私募總經理表示，“整個12月市場整體或還將處于調整期。調整的初期往往速度比較快，力度比較大，如果在12月初第一波調整能夠結束，那么后面將會進入震蕩期。因為市場對中期還是看好的，所以將會在某個位置取得平衡，而這個過程中不排除會出現一個短期的換板。而在經歷了這輪調整后，明年二、三月份市場的方向將會越來越明朗。”

　　金鷹基金首席策略分析師楊剛對于市場提出了以下幾項猜想：第一，國內權益市場機會將繼續優于債券市場；第二，全球權益市場波動趨勢，繼續由成熟市場向新興市場轉移，繼洼地市場——港股被重新關注和重定價后，持續滯漲的A股市場也可能被重新定位；第三，機構投資者將更趨活躍，年中MSCI將成為重要看點，海外投資者行為將受到越來越大的關注；第四，投資主線從從價值龍頭到成長龍頭、從一線行業龍頭到細分行業龍頭蔓延；四五，作為傳統的大牛股挖掘地的中小創可能迎來逆襲機會，但只有順應時代潮流的少部分優質企業才能真正脫穎而出，估值和股價分化過程將持續。

　　楊剛建議，長線的投資者利用市場短期波動的機會，繼續做好倉位調整和重新布局，重點是在兼顧估值的前提下，持續關注于盈利不斷改善及可持續盈利的優質企業。而熱點層面，建議明年重點關注通脹和改革主題。

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