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  封閉三年的基金賣(mài)火了,行業(yè)會(huì)否群起效仿?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,基金熱賣(mài),主要原因還是基金公司業(yè)績(jī)領(lǐng)先,渠道有動(dòng)力推動(dòng)銷(xiāo)售。對(duì)于普通基金,銀行仍然傾向于引導(dǎo)投資者增加換手率。

  三年定開(kāi)的基金未來(lái)會(huì)不會(huì)成為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的趨勢(shì)之一?封閉型基金的卷土重來(lái)究竟是偶然還是必然?未來(lái)封閉型基金的發(fā)展空間究竟有多大?記者在采訪中了解到,業(yè)內(nèi)對(duì)此有多種不同觀點(diǎn)。

  正方觀點(diǎn):

  封閉有利于長(zhǎng)期投資

  觀點(diǎn)一:不讓投資者擇時(shí),可讓投資者被動(dòng)享受到長(zhǎng)期收益。

  多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,比起普通開(kāi)放式產(chǎn)品,封閉三年的權(quán)益類(lèi)基金有以下兩個(gè)特點(diǎn):一是基金經(jīng)理不再需要考慮贖回和短期凈值波動(dòng),可以更專(zhuān)注于自己的投資;二是購(gòu)買(mǎi)者被迫成為持基至少三年的長(zhǎng)線投資者。

  第一條可能會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)有提升作用,但提升也許不會(huì)那么明顯,因?yàn)檫@對(duì)基金經(jīng)理操作的影響不會(huì)是根本性的。但是大家往往忽略第二條的重要意義,認(rèn)購(gòu)這些封閉式基金的大多是普通基民,他們不具備專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)及能力,對(duì)于他們來(lái)說(shuō),當(dāng)他們因無(wú)法中途贖回而“被動(dòng)”享受到長(zhǎng)期投資的紅利時(shí),這種投資體驗(yàn)反而更好。

  “雖然,對(duì)于一名投資者來(lái)說(shuō),他可以持有同一基金經(jīng)理下的開(kāi)放式基金,也同樣可以持有三年不賣(mài),可三年中難免出現(xiàn)意外,投資者還是有可能賣(mài)出,而如果持有三年定開(kāi)產(chǎn)品就不行了,哪怕看到基金經(jīng)理變更或者市場(chǎng)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),也沒(méi)有任何選擇。在實(shí)際投資過(guò)程中,人性的弱點(diǎn)往往是難以克服的。當(dāng)真正持有一只開(kāi)放式基金的時(shí)候,哪怕原本買(mǎi)的時(shí)候做了功課,或是非常信任基金經(jīng)理,但是在實(shí)際持有過(guò)程中,很難避免出現(xiàn)因各種因素影響而沖動(dòng)交易的情況。這種情況對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資人來(lái)說(shuō),尚且需要克服,而對(duì)于那些普通基民來(lái)說(shuō)就更難了。”有資深基金從業(yè)人員告訴記者。

  有基金經(jīng)理認(rèn)為,市場(chǎng)上有不少業(yè)績(jī)能夠與東方紅產(chǎn)品媲美的基金產(chǎn)品,但是很多基民無(wú)法選擇正確的買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn),真能和基金一起分享到投資收益的并不多。反而是封閉三年的產(chǎn)品,讓投資者真的能得到實(shí)在的收益。

  “從幫助普通基民擇時(shí)的角度來(lái)說(shuō),封閉三年的產(chǎn)品實(shí)際效果可能會(huì)更好。”這位基金經(jīng)理說(shuō)。

  觀點(diǎn)二:經(jīng)過(guò)市場(chǎng)教育,投資者更青睞長(zhǎng)期回報(bào)。

  有基金經(jīng)理認(rèn)為,從封閉式基金熱賣(mài)的情況來(lái)看,基金投資者的偏好正在發(fā)生變化。基民通常注重基金的短期業(yè)績(jī)排名,甚至將基金當(dāng)股票炒。現(xiàn)在,越來(lái)越多的人開(kāi)始注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)。

  這意味著,未來(lái)基金公司將能夠有更大的空間來(lái)布局、設(shè)計(jì)那些基于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的產(chǎn)品。這是三年定開(kāi)產(chǎn)品能夠發(fā)展的根本性“土壤”,他認(rèn)為,對(duì)于那些有能力發(fā)行此類(lèi)的基金公司來(lái)說(shuō),這是好事,也是值得考慮的事兒。

  觀點(diǎn)三:銀行積極為基金經(jīng)理推封閉產(chǎn)品。

  基金經(jīng)理認(rèn)為,此類(lèi)產(chǎn)品對(duì)于基金產(chǎn)品或基金經(jīng)理的號(hào)召力提出了極高的要求。對(duì)于那些明星基金經(jīng)理而言,市場(chǎng)有這樣的需求,他們則滿(mǎn)足這種需求。中歐基金發(fā)行兩只封閉式產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為明星基金經(jīng)理,曹名長(zhǎng)從業(yè)時(shí)間長(zhǎng),得到機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)同,發(fā)行效果也更好,而周蔚文也是個(gè)長(zhǎng)線選手。他們此前一直發(fā)行各類(lèi)開(kāi)放式產(chǎn)品,而在此次發(fā)行三年定開(kāi)產(chǎn)品之后,曹名長(zhǎng)又與公司另一名基金經(jīng)理合作發(fā)行了一只產(chǎn)品,是一只半年定開(kāi)的股債平衡型產(chǎn)品。

  “他們具有明星基金經(jīng)理效應(yīng),可以發(fā)這樣的產(chǎn)品,那為什么不發(fā)呢。”一位基金業(yè)內(nèi)人士表示,“而且招行也愿意幫明星基金經(jīng)理推這種產(chǎn)品,這對(duì)渠道的品牌也有好處。”

  反方觀點(diǎn):

  封閉式基金難成主流

  觀點(diǎn)一:熱賣(mài)具有極大偶然性。

  某公募基金產(chǎn)品部高級(jí)經(jīng)理認(rèn)為,三年期定開(kāi)基金火爆注定只是曇花一現(xiàn)。

  有基金公司高管分析,近期3年定開(kāi)基金的紅火,并不是因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)的原因,而是因?yàn)槭袌?chǎng)原因、明星性效應(yīng)的疊加,和產(chǎn)品本身的設(shè)計(jì)沒(méi)有太大關(guān)系。

  他認(rèn)為,定開(kāi)基金發(fā)得好的原因主要在于,從市場(chǎng)來(lái)說(shuō),現(xiàn)在整體權(quán)益產(chǎn)品市場(chǎng)回暖,除了這些封閉式基金之外,不少開(kāi)放式的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品也非常好賣(mài),這是市場(chǎng)環(huán)境所致。其次,從發(fā)行方來(lái)看,東證資管近年來(lái)業(yè)績(jī)出眾,一方面這是基于東方資管的投研實(shí)力,另一方面也與市場(chǎng)風(fēng)口偏向價(jià)值投資相關(guān)。這也使得東證資管站上“風(fēng)口”。

  “如果這些明星公司或者明星基金經(jīng)理發(fā)的是開(kāi)放式的產(chǎn)品,其實(shí)一樣會(huì)賣(mài)得很好。”

  觀點(diǎn)二:難以在銀行大規(guī)模推廣。

  有基金公司高管表示,基金公司肯定是歡迎這種產(chǎn)品的,因?yàn)榉忾]三年意味著管理費(fèi)有保障,但是銀行渠道不會(huì)大規(guī)模發(fā)行此類(lèi)產(chǎn)品,因?yàn)殂y行需要提高換手率來(lái)賺取傭金,這并不符合他們的利益需求。

  有產(chǎn)品經(jīng)理表示,一般渠道不會(huì)認(rèn)可封閉3年的基金,目前發(fā)行火爆的幾只基金,只是個(gè)別基金公司和個(gè)別基金經(jīng)理獲得了特殊待遇,比如招商銀行銷(xiāo)售的規(guī)模最大,但也只認(rèn)可自己所了解的東方紅、興全、中歐等幾家公司的明星基金經(jīng)理,其他基金經(jīng)理的產(chǎn)品很難通過(guò)渠道內(nèi)部評(píng)估體系。其他銀行渠道很難接受這么長(zhǎng)期限的產(chǎn)品,哪怕發(fā)行封閉式基金,封閉期限也可能會(huì)縮短到一年或者半年。

  觀點(diǎn)三:三年定開(kāi)基金犧牲流動(dòng)性,不會(huì)成為趨勢(shì)。

  某大型公募投資總監(jiān)判斷,封閉式基金不會(huì)成為行業(yè)主流。

  他認(rèn)為,盡管從投資角度,封閉式基金更便于基金經(jīng)理操作,從基金公司角度來(lái)說(shuō)是愿意發(fā)行這種產(chǎn)品。但對(duì)持有人來(lái)說(shuō),卻犧牲了流動(dòng)性,其實(shí)未必是很好的選擇,而且這也跟基金業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)不一致。

  最初公募基金都是封閉式基金,但現(xiàn)在開(kāi)放式基金成為主流,這主要就是因?yàn)殚_(kāi)放式基金能夠給投資者提供流動(dòng)性。

責(zé)任編輯:陳靖

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