上周五例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》）。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《管理規(guī)定》首次針對(duì)開放式公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，包括產(chǎn)品的設(shè)立、投資、申贖、估值及信息披露等各方面提出系統(tǒng)性要求，將對(duì)公募基金系統(tǒng)規(guī)范運(yùn)作帶來深遠(yuǎn)影響，也有助于公募基金將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防患于未然。

　　逾九成公募基金運(yùn)作將受影響

　　《管理規(guī)定》以證監(jiān)會(huì)公告形式發(fā)布，作為《證券投資基金法》、《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》與《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》的配套規(guī)范性文件，共10章41條，主要內(nèi)容涵蓋基金管理人內(nèi)部控制以及基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申購贖回管理、估值與信息披露等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)范，并針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控做出了專門規(guī)定。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國(guó)開放式基金合計(jì)4080只，開放式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)9.96萬億元（排除處于開放期的封閉式基金），占全部公募基金資產(chǎn)凈值的93.29%。開放式基金流動(dòng)性管理新規(guī)涉及面廣，將對(duì)未來開放式基金運(yùn)作產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　北京一位中型公募基金公司研究部總監(jiān)表示，在《征求意見稿》發(fā)布5個(gè)月之后，開放式基金流動(dòng)性管理新規(guī)正式出臺(tái)，重點(diǎn)規(guī)定了限制定制化基金、從投資交易維度提高流動(dòng)性管理、貨基流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控等內(nèi)容。

　　該研究部總監(jiān)認(rèn)為，《管理規(guī)定》將對(duì)公募基金產(chǎn)生三方面的影響：一是對(duì)基金公司內(nèi)部治理水平提出了更高要求；二是高度依賴機(jī)構(gòu)資金的委外定制化基金數(shù)量和規(guī)模可能將進(jìn)一步萎縮，公募基金將回歸大眾理財(cái)角色，基金公司規(guī)模“虛胖”現(xiàn)象也將得到遏制；三是基金公司對(duì)證券價(jià)格的影響力將被進(jìn)一步削弱，更多成為市場(chǎng)價(jià)格的被動(dòng)接受者，而市場(chǎng)將更加偏好流動(dòng)性更好的證券，股票市場(chǎng)中的大盤藍(lán)籌和價(jià)值投資的風(fēng)氣會(huì)得到鞏固。

　　北京一家銀行系公募基金經(jīng)理也認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，《管理規(guī)定》是保證貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在監(jiān)管底線可控的情況下穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。

　　防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)于未然

　　早在今年3月31日，證監(jiān)會(huì)就《管理規(guī)定》向社會(huì)公開征求意見。截至征求意見結(jié)束，共收到53家單位反饋意見。從反饋意見看，市場(chǎng)各方普遍認(rèn)為，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)階段我國(guó)公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問題。《管理規(guī)定》聚焦公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步細(xì)化底線要求，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控方面的主體責(zé)任，有利于降低基金業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)脆弱性，促進(jìn)我國(guó)公募基金行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　北京一家次新公募基金公司研究員認(rèn)為，在近年來持續(xù)防風(fēng)險(xiǎn)、降杠桿的大背景下，公募機(jī)構(gòu)也在投資層面不斷降低杠桿、防范風(fēng)險(xiǎn)，遏制公募通道化趨勢(shì)，防范開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。新規(guī)的出臺(tái)將有利于當(dāng)前偏高的貨幣市場(chǎng)利率緩步下行，有利于降低整個(gè)社會(huì)的融資成本，也有利于公募行業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　該研究員分析，新規(guī)出臺(tái)將對(duì)貨幣基金短期規(guī)模過快增長(zhǎng)產(chǎn)生遏制效應(yīng)：一方面，商業(yè)銀行、中大型商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品將一定程度受益，有助于降低當(dāng)前明顯偏高的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)收益率；另一方面，貨幣基金收縮部分同業(yè)存單或同業(yè)存款占比偏高的投資，相關(guān)銀行將面臨資產(chǎn)縮表或增速放緩的壓力，有助于金融杠桿風(fēng)險(xiǎn)的化解。

　　此外，該研究員稱，考慮到行業(yè)落實(shí)法規(guī)要求需要一定時(shí)間，《管理規(guī)定》對(duì)涉及基金管理人需進(jìn)行投資調(diào)整的事項(xiàng)均給予6個(gè)月的過渡期。以此來看，短期內(nèi)也不會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定造成沖擊風(fēng)險(xiǎn)。