5月16日，網上流出數份載有前海人壽請求恢復公司萬能險新業務的銷售、全面配合萬科董事會換屆的文件，引起資本市場的關注。此時，距離萬科現屆董事會期滿已近兩個月，換屆事宜卻遲遲未能啟動。

　　萬科管理層曾在3月的業績發布會上表示，暫未能拿出成熟的換屆方案，且無換屆時間表。業界普遍認為，董事會未能如期換屆，是因寶能、深圳地鐵、恒大及萬科管理層各方的力量尚在博弈中。

　　關于近日流傳的前海人壽的數份文件，萬科董秘朱旭對第一財經表示并未收到來自前海人壽的配合董事會換屆說法，關于董事會換屆的事宜還在推進中，一切以公司公告為準。

　　來自寶能的相關負責人對記者表示，前海人壽目前不方便作出任何回應。第一財經了解到，截止至到目前，寶能集團、前海人壽均未對相關文件的真實性作出否認或辟謠。

　　寶能對進入萬科董事會有所意向，抑或甘心退守財務投資者字位置，關系到新一屆董事會中，深圳地鐵、寶能、恒大、萬科管理層等方能獲得的席位。這也是換屆方案中，無法避免的一問。在恒大已將所持股份表決權悉數讓渡給深圳地鐵之際，寶能的進退成為萬科董事會換屆最關鍵的一環。

　　前海人壽面臨經營困難

　　截至目前，寶能通過旗下資本運作平臺鉅盛華和前海人壽兩家公司，分別持股萬科6.66%、18.74%，總持股比例為25.4%。

　　在國家層面的防風險、去杠桿背景下，監管層對金融業、保險業的持續介入為萬科股權事件的解決點明了方向。

　　先是監管層對險資進入上市公司的態度發生轉變。從公開信息來看，這場中國資本大戰的轉折點發生在2016年12月，監管機構多次公開表態，以“行業的強盜”、“資本市場的泥石流”等嚴厲措辭形容舉牌上市公司的保險公司。同月，保監會下發監管函，針對萬能險業務經營存在問題且整改不到位的前海人壽采取停止萬能險新業務的措施。

　　2017年2月24日、25日，保監會先后在其官網發布了針對前海人壽、恒大人壽的相關《行政處罰決定書》，其中對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險業10年的處罰。

　　去年12月至今，前海人壽的壓力有增無減。日前，一封泄密郵件使這只通過持股萬科而被資本界熟知的金融大鱷，暴露出置身在監管層兩次嚴懲之下的驚惶。

　　該郵件包含五份文件，第一份是深圳保監局發給保監會人身保險監管部的《深圳保監局關于前海人壽萬能險業務相關問題整改情況的核查報告》，落款時間為1月3日；第二份是前海人壽發送給保監會的《關于前海人壽流動性情況及請求支持事項的報告》，落款時間為3月6日；第三份是深圳保監局發給保監會人身保險監管部發送《深圳保監局關于前海人壽深分風險情況的報告》，落款時間為3月16日；第四份是前海人壽發給保監會的《關于請求支持前海人壽正常經營及相關事項請示的報告》，落款時間為4月23日；第五份是5月2日，深圳保監會發給保監會的《深圳保監局建議關注前海人壽現金流風險》。

　　上述多份文件，除了深圳保監會向上級報告、前海人壽自述整改情況外，還揭露了前海人壽自身經營面臨嚴重困難的局面。

　　上述文件指出，前海人壽的經營目前正面臨業務大幅下降和退保大幅增加等兩大挑戰。截至 2017年一季度末，前海人壽總公司原保險保費收入135.33億元，同比減少69.74%；總退保金額188.48億元，同比增長145.97%，退保率9.13%，遠高于5.04%的全國平均水平，且還有進一步快速增長勢頭。

　　文件還提及，前海人壽面臨現金流風險，今年第一季度，公司現金流入大幅減少，與此同時現金流出暴增，現金流缺口正持續擴大，面臨嚴重的流動性風險。

　　愿意全面配合萬科董事會換屆

　　值得注意的是，盡管此前保監會對前海人壽的處罰原因中未直接提及萬科，但前海人壽在文件中的表述卻顯得“心領神會”。

　　前海人壽在重點工作報告一項中，特意點明，“懇請貴會（保監會）理解我司（前海人壽）支持實體經濟發展的赤誠和善意，理解我司投資萬科股票的初衷和目的，我們會按照貴會和政府的指示全面配合好萬科的董事會換屆工作。“

　　前海人壽又稱，看好萬科的投資價值，對萬科的投資是一項財務投資。在萬科董事會換屆過程中，前海人壽將全面遵循保監會、深圳市委市政府和其他各級監管機構的指導意見。

　　前海人壽的示弱乃有所要求。前海人壽表示，今年公司或將面臨600億元之巨的退保金額，請求保監會在一定銷售額度范圍內恢復萬能險新業務的銷售以及新產品的申報。

　　作為萬科第一大股東，2016年7月，寶能獲得萬科年度分紅近19億元。根據萬科在2017年3月披露的2016年度分紅派息預案，2017年，萬科每10股擬派送人民幣7.9元（含稅）現金股息。以此計算，2016年度萬科現金股利約為87.2億元，占公司2016年合并凈利潤的比例為41.48%。

　　截至目前，萬科的前三大股東分別為持股25.4%的寶能，持股15.31%的深圳地鐵，以及持股14.07%的恒大。若分紅派息預案最終在年度股東大會上得以通過，且寶能在股權登記日的股權持有比例不變，那么，寶能最終將獲得約22億元的分紅。

　　根據萬科在5月14日發出的公告，2016年度股東大會將于6月30日召開，現場將審議包括《2016年度利潤分配方案》、《2016年度董事會報告》在內5個議案。

　　根據萬科公布的2017年第一季度報告顯示，公司實現銷售面積988.2萬平方米，銷售金額1502.7億元，同比分別增長81.1%和99.7%。此外，萬科增收不增利，盡管營業收入為185.9億元，同比增長27.2%；但凈利潤僅有6.95億元，同比下降16.5%。

　　季報顯示，萬科凈利潤下降是因為竣工和結算規模有限。朱旭認為，一季度的凈利潤變動對預測全年業績的參考意義不大，預計萬科2017年全年凈利潤同比仍將保持增長。

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