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　　原標題：愛建集團：信托一柱擎天 均瑤入主舊貌新顏

　　證券時報網（www.stcn.com）01月11日訊

　　均瑤入主愛建，舊貌換新顏，飛躍發展逐步證實。均瑤 15 年 9 月份接棒上海國際集團，愛建集團增長迅猛，16 上半年信托資產規模躥升至 1360 億，同比增長 97.5%，漲幅驚人；實現凈利潤 3.12 億，環比增長 23%，規模疊加業績的超高速增長態勢展現股權結構變動后公司的新面貌。未來均瑤獲得實際控制權，公司將進一步享受大股東的優質資源，加足馬力發展信托主業，預計 17 年資產規模繼續翻番，業績大幅提升，逐步兌現公司的跨越式發展。

　　信托行業量增價漲，監管傾斜，盡享甜蜜 2017。信托監管態度由過去長期打壓轉變為相對利好、通道業務洗牌推升量價齊升、房地產融資需求和基建項目持續上馬等多重利好因素，我們預期 17 年行業信托規模 28.6 萬億，同比增 48%，營業收入 1230 億，同比增 19%； 利潤總額 850 億元，同比增 18%。

　　信托主業，擼起袖子加油干。信托業務作為公司最大利潤來源，在行業增速出現向上拐點的同時，將以更快速度前進。目前愛建信托資產規模便已展現驚人增速，16h1 增速 97.5%VS 行業的 9%；我們預計公司 16 年信托資產規模可達到 1800 億，同比增長 90%VS 行業的 18%；17 年我們繼續展望公司信托資產規模膨脹至 3600 億，同比增速 100%VS 行業的 48%，預期愛建信托實現營收 19.14 億，其中手續費及傭金凈收入 15.66 億，凈利潤 9.76 億。

　　定增增強公司資本實力，金控加速行駛，信托+租賃+證券業務齊齊發力。公司擬以 9.2 元的價格向均瑤定向增發 2.39 億股份， 籌集 22 億資金， 主要用于：增資愛建信托 12 億、愛建租賃 5 億、愛建資本 4 億，償還銀行借款 1 億。投資建議：我們維持公司強烈推薦評級，1）均瑤入主，飛躍發展逐步證實；2）信托行業量增價漲，監管傾斜，盡享甜蜜 2017；3）信托主業擼起袖子加油干，17 年資產規模翻番；4）定增增強公司資本實力，金控加速行駛；預計公司 2017 年 EPS 為 0.62 元，總市值 317 億，對應目標價 18.91 元，空間45%，對應公司 30 倍 17 年備考 PE 估值。風險提示：定增進程低于預期

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