港股還值不值得投資？出現(xiàn)了什么問題？未來出路在哪里？新浪港股發(fā)起“港股還有沒有吸引力”大討論，以理性、建設(shè)性的態(tài)度，歡迎關(guān)注港股、關(guān)注資本市場(chǎng)的人士，一起為港股建言獻(xiàn)策，共謀港股市場(chǎng)的明天。來稿請(qǐng)至hkstock_biz@sina.cn 。

　　 過去一周，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，而權(quán)益類基金與固定收益類基金呈現(xiàn)齊漲態(tài)勢(shì)。隨著本周深港通獲批，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，深港通盡管可能引發(fā)短期做多熱情，而作為人民幣國際化、逐漸開放資本賬戶的一部分，其影響更多地體現(xiàn)在長遠(yuǎn)，投資者可布局深港通主題相關(guān)產(chǎn)品的QDII港股基金。

　　 偏股型基金收益上漲

　　 根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心的分類，股票基金過去一周平均收益為1.86%。具體來看，普通股基平均收益為1.09%，93%的產(chǎn)品為正收益，最高收益為工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題的3.70%。指數(shù)股基平均收益為2.16%，僅一只產(chǎn)品收益為負(fù)，最高收益為招商中證煤炭的5.32%。

　　 從投資范圍來看，地產(chǎn)、煤炭、金融主題的指數(shù)類基金表現(xiàn)出色，收益居前的除了以上提到的基金之外還有招商滬深300地產(chǎn)（5.27%）、華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF（4.70%）、中融中證煤炭（5.09%）、富國中證銀行（4.20%）、鵬華中證銀行（4.14%）等。

　　 混合基金平均收益為0.57%。其中，偏股型平均收益為0.85%，偏債型產(chǎn)品平均收益為0.24%，靈活配置型平均收益為0.50%，平衡型平均收益為0.55%。

　　 偏股型產(chǎn)品中87%產(chǎn)品收益為正，最高收益為萬家精選的4.06%。靈活型產(chǎn)品中，93%產(chǎn)品收益為正，最高收益為德邦優(yōu)化的6.09%。平衡型產(chǎn)品中，82%產(chǎn)品收益為正，最高收益為博時(shí)回報(bào)靈活配置的5.01%。偏債型產(chǎn)品中，99%產(chǎn)品收益為正，最高收益為泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的1.08%。

　　 值得注意的是，近期港股QDII基金業(yè)績領(lǐng)先。上海證券數(shù)據(jù)顯示，QDII及另類投資基金上周平均收益率為1.33%。按類別來看，大中華及亞太股票類QDII型基金收益率領(lǐng)先，收益率為2.30%，黃金主題類QDII型基金收益不佳，凈值下挫1.32%。受益于港股上漲，投資于港股的QDII基金業(yè)績領(lǐng)先，其中易方達(dá)恒生H股ETF、嘉實(shí)恒生中國企業(yè)和銀華恒生H股收益率分別為4.67%、4.55%和4.55%。

　　 此外，固定收益類產(chǎn)品中，債券型基金平均收益為0.39%，二級(jí)債基表現(xiàn)略優(yōu)于一級(jí)債基。其中，純債基金平均收益為0.33%，只有一只產(chǎn)品收益為負(fù)，南方穩(wěn)利1年A的1.70%漲幅最大。一級(jí)債基平均收益為0.38%，全部產(chǎn)品收益為正，最高收益為南方永利1年C的1.87%。二級(jí)債基平均收益為0.40%，98%產(chǎn)品收益為正，最高收益為博時(shí)信用債券C的1.61%?？赊D(zhuǎn)債基平均收益為0.99%，所有產(chǎn)品收益均為正，最高收益為民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選C的1.50%。

　　 貨幣基金年化收益有所下降。8月12日，貨幣基金七日年化收益率均值為2.43%，益民貨幣（5.54%）、工銀瑞信60天理財(cái)B（4.18%）七日年化收益最高。從收益區(qū)間來看，有1%的產(chǎn)品七日年化收益超4%，6%的產(chǎn)品收益在3%-4%之間，81%的產(chǎn)品收益在2%-3%之間。

　　 市場(chǎng)情緒回升

　　 此前，市場(chǎng)投資熱情受到監(jiān)管趨嚴(yán)的打壓，而從上周市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)看，市場(chǎng)正從銀行理財(cái)監(jiān)管的利空中消化走出，上證綜指突破3050點(diǎn)，市場(chǎng)情緒有所回升。受深港通、中證金增持等消息刺激，上周四保險(xiǎn)、券商、銀行三大金融股集體大漲，其中，復(fù)興舉牌的新華保險(xiǎn)一度漲停。但這并沒有帶領(lǐng)大盤攻城略地，反而短線資金紛紛撤出，指數(shù)不漲反跌，上證指數(shù)幾近跌破3000點(diǎn)。直至上周五下午，在金融地產(chǎn)股的帶動(dòng)下，上證指數(shù)才一路上漲，最終報(bào)收近期高點(diǎn)。

　　 凱石金融產(chǎn)品研究中心表示，本周對(duì)市場(chǎng)態(tài)度提升至中性略樂觀。短期看，大方向上依然維持震蕩走勢(shì)的判斷，觀察市場(chǎng)增量資金入場(chǎng)情況，如無增量且市場(chǎng)交易量依舊低迷，熱點(diǎn)持續(xù)性較差，則趨勢(shì)性行情難以期待。在行業(yè)和結(jié)構(gòu)把握上，延續(xù)上周策略中的觀點(diǎn)，即“受益財(cái)政政策加碼”的行業(yè)和主題，例如受益于PPP推進(jìn)的基建地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，受益于國企改革的有色、周期等板塊，以及近期可能受益于深港通的開通的券商等。基金投資上，可以精選能受益于財(cái)政政策加碼同時(shí)又具備一定防御特征的基金，例如國企改革相關(guān)主題基金，偏價(jià)值風(fēng)格同時(shí)偏好基建、公用事業(yè)等基金。

　　 從近期市場(chǎng)風(fēng)格上看，低估值、高股息、大市值，以及被增持舉牌的個(gè)股近期吸引了大量資金，帶動(dòng)指數(shù)上漲。這些個(gè)股主要集中在金融、地產(chǎn)、交運(yùn)、造紙和基建類行業(yè)，而小市值集中的傳媒、機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)資金持續(xù)流出，這也使創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期明顯弱于滬深300。

　　 中歐基金指出，這表明市場(chǎng)資金趨于理性，更注重長期投資，這或?qū)⑹怪靼逯笖?shù)堅(jiān)挺，而對(duì)創(chuàng)業(yè)板造成一定的擠出效應(yīng)。中歐基金表示，在下月初G20峰會(huì)召開前，市場(chǎng)或?qū)⑻幱谙⒌恼婵掌?，整體弱反彈的趨勢(shì)大概率不會(huì)改變，指數(shù)或有機(jī)會(huì)繼續(xù)向上突破。在基金配置上，投資者可以關(guān)注穩(wěn)健類、價(jià)值類基金產(chǎn)品，權(quán)益、固收和現(xiàn)金投資比例可考慮保持在“5：3：2”的比重。

　　 深港通獲批短期提振市場(chǎng)情緒

　　 16日，國務(wù)院批準(zhǔn)了《深港通實(shí)施方案》，標(biāo)志著深港兩地股票市場(chǎng)有望在近期互聯(lián)互通。而受惠于深港通可望帶來的增量資金，A股市場(chǎng)已提前反應(yīng)。從2014年11月17日滬港通開放的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，滬港通的開放正好處于A股上一輪牛市的起漲點(diǎn)。即將到來的深港通也在市場(chǎng)中引發(fā)“熱點(diǎn)”討論。有基金人士則認(rèn)為，在海外流入的增量資金還不多的預(yù)期下，深港通對(duì)A股市場(chǎng)短期帶來的實(shí)質(zhì)性意義不大，更多的是熱點(diǎn)性事件。

　　 興業(yè)全球基金黃鼎鈞指出，深港通有望擴(kuò)容A股市場(chǎng)參與者，但增量資金或不顯著。深港通的開放或許能使海外投資者通過深港通的額度，投資深證成份指數(shù)的個(gè)股，以及同時(shí)在深交所、港交所上市的A+H股，在股市參與者上起到了擴(kuò)容的意義，然而參與者的擴(kuò)容不一定意味著增量資金的大幅流入?！拔覀兓仡櫆弁ㄩ_通的這完整的21個(gè)月，滬港通北上的凈流入資金僅達(dá)1285億元，平均每日買賣成交金額達(dá)46.96億元，面對(duì)滬市A股每日動(dòng)輒1000億元以上的成交金額，滬港通北上資金占比確實(shí)不大，對(duì)A股市場(chǎng)的資金面影響有限?！?/p>

　　 黃鼎鈞認(rèn)為，深港通的開放或能使藍(lán)籌股得到更大的關(guān)注，但程度還是取決于資金量。由于海外投資者一般屬于“價(jià)值型”選手，在投資策略上更講求業(yè)績與估值的“性價(jià)比”，A股市場(chǎng)中的藍(lán)籌股順理成章地會(huì)獲得海外投資者的關(guān)注。然而這樣的關(guān)注程度有多大，關(guān)鍵還是在于深股通流入資金規(guī)模有多少。以滬港通北上的數(shù)據(jù)來看，目前市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌股的關(guān)注比較類似“事件性”的投資熱點(diǎn)。從長遠(yuǎn)來說，深港通標(biāo)志著A股市場(chǎng)逐步邁向國際化的進(jìn)程。隨著開放程度提高，當(dāng)海外投資者占比有相當(dāng)提升時(shí)，海外投資者的動(dòng)向?qū)?huì)起到一定的影響。對(duì)市場(chǎng)操作的投資邏輯和持有結(jié)構(gòu)或許會(huì)從“中國特色”轉(zhuǎn)變?yōu)榕c國際接軌。目前礙于北上參與資金金額較少，試點(diǎn)性的開放對(duì)于整體市場(chǎng)投資邏輯還未能發(fā)生較大改變。

　　 景順長城認(rèn)為，消息的宣布符合市場(chǎng)對(duì)深港通近期宣布批準(zhǔn)的預(yù)期，短期對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的提振，建議重點(diǎn)關(guān)注以下的投資機(jī)會(huì)：直接受益的AH高溢價(jià)股；兩市間的稀缺投資品種，如內(nèi)地的券商股和香港的交易所；市值50億元港幣以上、流動(dòng)性較好的恒生綜合小型股指數(shù)成份股短期有望受到追捧，但兩市間低估值、高股息率、流動(dòng)性好、有堅(jiān)實(shí)基本面的個(gè)股仍然是中長期的配置方向；另外，港股通市場(chǎng)擴(kuò)容有利于機(jī)構(gòu)投資者如保險(xiǎn)資金和社?；疬M(jìn)入港股市場(chǎng)，對(duì)于港股中長期投資者結(jié)構(gòu)改善帶來利好，但隨著恒生指數(shù)從前期較低點(diǎn)20000點(diǎn)累計(jì)15%升幅、政策利好陸續(xù)兌現(xiàn)，未來指數(shù)上行中震蕩或?qū)⒓觿?，投資者仍然需要持續(xù)關(guān)注國際政治及經(jīng)濟(jì)不確定性事件對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。