自尤努斯創立小貸理論和格萊珉模式以來，小額貸款在金融業中已經有一席之地，還在繼續成長之中。

　　 文︱老馬

　　全球居住在經濟不發達或欠發達地區的人口占絕對多數，在諸多脫貧致富經濟理論和實踐中，小額信貸被認為是比較成功的一個。

　　1979年孟加拉國誕生了最早的小貸機構——孟加拉農業銀行格萊珉（Grameen）試驗分行，Grameen意即“鄉村”，顧名思義主要是針對貧困人口和貧困程度最集中和最高的農村而設立。

　　格萊珉由孟加拉國經濟學家穆罕默德?尤努斯(Muhammad Yunus)主導設立，在尤努斯的理論中倡導一種能夠給窮人脫離貧困的“第一筆錢”的普惠式金融體系，有別于嫌貧愛富的傳統金融。

　　成功與尷尬

　　1982年，孟加拉國國會正式通過法案《1983年特別格萊珉銀行法令》，格萊珉正式成為孟加拉國的獨立商業銀行，專門從事向窮人發放小額貸款業務。2006年尤努斯因此獲得諾貝爾經濟學獎。

　　格萊珉的服務風格是顛覆性的，沒有富麗堂皇或者考究的營業部，而是由格萊珉的職員主動到鄉村尋訪客戶，因為當地很多農村窮人不識字，借貸者很可能是文盲，所以格萊珉的借貸不需要簽合同。格萊珉的利息計算也有傾斜性，只計單利，收取固定年化利息20%，而孟加拉國的商業貸款一般是計收15%的年化復利。

　　格萊珉創造了一種特殊的信用結構，必須有5～6人組成的“團結小組”才有貸款資格，小組成員之間相互監督償還記錄，小組成員之間還有連帶擔保責任。這種建立在社會評價+連帶責任基礎上的擔保體系，曾經給格萊珉帶來過可謂輝煌的98%的貸款償還率，遠超普通商業銀行，格萊珉模式也因之名聲鵲起。

　　格萊珉模式的成功在眾多后發國家引發復制浪潮，比如亞洲的菲律賓、尼泊爾等，據報道全球有50個國家先后復制了格萊珉小貸體系。

　　自此小額貸款逐步在全球形成風潮，其基本屬性是為居住在諸如城市貧民窟、貧困農村等地的低收入人群提供所謂“超低金額”貸款，也許是數百美元、也許是數千美元，為缺乏資金的又不可能從傳統金融機構通過抵押等信用審核環節得到貸款者，提供足以開辦一個小生意、小企業的最初資本，比如擺賣小商品的攤位，街邊小吃點甚至走街串巷的游動小販，除做小買賣之外亦或是小作坊式的生產企業等等。

　　小額信貸之父尤努斯先生也關注一個問題：發達國家如美國也有不少準備做小事業、小買賣的赤手空拳者，是不是也需要“第一筆錢”扶持一把，事實上在美國也有這樣的機構。

　　地處硅谷地區的美國圣何塞市有一個社區貸款開發機構LDC。LDC成立于1993年，屬非盈利機構，專事對有需要的低收入者發放所謂“超小額貸款”。2006年，也即是小貸之父尤努斯獲得諾貝爾經濟學獎的時候，任圣何塞LDC主管的是本科畢業于哈佛和MBA畢業于斯坦福的艾瑞克?韋弗（Eric Weaver），在韋弗主持期間，LDC每年發放200筆小額貸款，成為硅谷地區規模最大的小貸機構，且還款率良好。

　　在美國特別是在硅谷，LDC這樣的小貸機構有些尷尬，因為LDC是賠錢的，LDC的運作成本所需有賴于傳統捐款。而賠錢的買賣在硅谷是不受歡迎的。有分析指出，硅谷慈善家們的認同是：帶有慈善性質的項目如果不能靠運作盈利，自身無法生存和發展（對比眾多的慈善基金），這樣的項目無異于“施舍”，遑論幫助別人脫貧致富。

　　由此引出的問題是，LDC緣何不能盈利？LDC能不能做到盈利？韋弗給出的答案是理論上LDC可以盈利，事實上做不到，根源在貸款利息，LDC收取的貸款利息不足以抵消其運營成本。

　　韋弗的觀點是：比爾?蓋茨是商業天才，但比爾?蓋茨并不指望在其發起的全球健康保健醫療項目中賺到錢，市場化的小貸未必能幫到需要者。

　　小貸機構在后發國家和美國的不同境遇似乎在昭示：格萊珉模式在后發國家中得以成功復制，不見得也能夠在美國可以成功復制，要看國情。

　　泡沫與危機

　　對格萊珉小貸進行成功復制而且做得最大的要數印度。

　　在印度六大城市、安德拉邦Andhra Pradesh的印度海德拉巴誕生了世界上規模最大的小貸機構群，海德拉巴往往被外界視為印度經濟的風向標。海德拉巴聞名于世的小貸公司計有Basix和Share Microfin Ltd. 、SKS Microfinance Ltd.、Spandana Sphoorty Financial等，這些小貸公司的規模都在全球名列前茅，印度30%左右的小額貸款從這個城市發放。

　　印度并未百分百地照搬尤努斯模式，印度對小貸機構特質的重大改變之一是將小貸機構變身為與傳統金融業機構別無二致的息差逐利工具。原本意在為窮人“送出”第一筆錢的小貸被挖掘出更為強力的盈利模式后，金融泡沫現象也隨之而來。印度的實踐還反過來影響并改變了小貸發源地孟加拉國的小貸行業，令后者也開始朝逐利化方向演變。

　　兩個重要的標志性事件可以印證小額貸款行業從非盈利或微利型向高逐利型的蛻變。

　　一是眾多的發達國家私募基金和其他投資機構涌入后發國家（包括印度）的小貸行業，其中包括風投資本和世界銀行[微博]，這是個很有趣的現象。這些嗅覺靈敏的商業化金融業者似乎自認在印度或者其他地方的小貸領域找到了新的盈利渠道。

　　二是印度最大的小貸公司SKS Microfinance Ltd.在股市成功上市，上市就意味著要符合資本市場的基本法則：給投資小貸公司股票的大大小小的股東以盡可能多的回報，理論上回報前景越被看好，股票價格越有升值空間（或炒作空間）。SKS Microfinance Ltd.在印度股市IPO的規模是3.5億股。

　　印度版的小貸理所當然要將小貸行業帶入逐利新時代，貸款逐利的利器一是利息水平，二是業務數量，這兩條在小貸2.0時代都很突出。

　　印度小額貸款的利率視借貸人所在的區域和償還風險，一般在25%～100%之間，以正規商業銀行利率的基準觀察，25%算是中上水平的利率，100%屬相當高水平。

　　有媒體指出，在金融風暴襲擊美國初始的2009年前后，印度有些的小貸公司的年度財務收入較之前翻了一番。收入的基礎是業務，印度的小貸公司的貸款業務被媒體冠以“泛濫”和“瘋狂”等字眼。

　　從2002年開始，居住在印度貧民窟和鄉村的窮人發現在他們周圍出現了送上門來的唾手可得的借貸機會，這是傳統銀行絕對不會光顧的地方，這些人的償還能力不符合一般意義上的借貸信用資格，因為他們每月的平均收入僅為9美元（約合現時60元人民幣）左右。

　　但這些動輒超過窮人月收入數倍乃至十倍的貸款往往沒有用來做小本生意，而是用于應付各種生活開支，恐怕還有拆東補西、寅吃卯糧的借新債還舊債利息之用。有學者研究過印度、南非和孟加拉國200多戶窮人的家庭開支記錄，他們發現，低收入家庭使用金融工具的情況相當頻繁，包括存款和貸款，小貸的出現有可能令這種情況加劇。

　　事實上小貸業務也飽含泡沫，基于小貸個例的龐大群體，泡沫化的程度將不可估量。印度小貸如果建立在成千上萬個靠不斷借貸維系的個體上，泡沫也有吹破的時候。

　　2010年11月印度小貸危機初現，引爆這場麻煩的是印度安德拉邦Andhra Pradesh的政治家和政府官員，他們把發生在該地的70多起自殺事件歸咎于逝者無法歸還利滾利的小貸。政治家和官員們認為高昂的利息壓垮了借貸人，勸說人們抵制小貸的“盤剝”，具體方法是停止還款，也稱債務違約，官員們甚至還威脅要追究“糾纏”債務人的放貸機構人員的刑責。

　　安德拉邦政府出臺限制令，這些措施有可能造成當地小貸業務陷入停頓，從而引發小貸機構倒閉，雖然有法院判決暫緩在2010年11月執行這些限制令，但小貸機構的債務人有一半以上停止還款。安德拉邦政府規定小貸公司要在政府指定的辦事處登記注冊，還要限定其還款時間和地點。這些宣傳和行動嚴重影響了安德拉邦的小貸業務，小貸公司抱怨接連幾周僅有10%左右的借貸人還款。

　　這次不大不小的危機導致印度蓬勃的小貸市場迅速降溫和萎縮。有學者指出，到2011年初，不到半年時間，危機導致印度小貸業務萎縮了30%，小貸行業從銀行融資的來源被截斷了70%。

　　印度小貸危機發生前幾個月，小貸之父、孟加拉國格萊珉銀行創始人兼掌門人尤努斯就指出：小額貸款的概念已經被濫用，現如今任何一位高利貸者都可以打小貸的旗號。尤努斯還多次說過：小貸變身高利潤高增長行業的后果，只能孕育出一批唯利是圖者，終將危害窮人的利益。

　　對發生在印度的小貸危機孟加拉國高度關注，并且出臺新措施限制小貸的利率，上限不超過27%，還規定還款時間的寬限期和借貸機構可以收取的最高手續費。此前孟加拉國的小貸利率在20%～40%，少數小貸公司收取50%。

　　意味深長的是，2011年3月，尤努斯辭去格萊珉銀行行長的職位，此時格萊珉銀行已經是孟加拉國最大的農業銀行。

　　前路正長

　　經過印度小貸危機，小額貸款在鼎盛時期的狂熱膨脹得以緩解，小貸機構創立者和投資人的心態平和了不少。但是小貸熱度的降溫并不等于小貸行業的前路被終結，相關的檢討表明，小貸不但有存在的必要，也有發展空間。

　　人們反思的第一點是小貸的扶貧功能是否被拔高了。菲律賓學者Karlan and Zinman進行過對照組試驗，選取獲得小額信貸的家庭和為獲得小額信貸的家庭，分別統計二者1～2年的家庭財務狀況，該試驗的策劃者分析，利用小額貸款的家庭類似于找到一種家庭財務后備方案，僅用于應對突發之需，與長遠的脫貧需求無關。

　　反思的第二點是又要扶貧又要降低貸款利息成本的好事可能不存在，如果要向扶貧傾斜，政府的財政補貼和強有力的組織管理是離不開的，有專家認為，如果不存在政府財政補貼又維持較低的利率，恐怕90%的類似項目將不會成功。

　　由此得出第三點，小額貸款可以作為低收入貧困群體發起自我雇傭的小本買賣的支持手段，但指望小貸能夠從根本上改變大規模的群體就業狀態和區域的貧困率并非實事求是的目標，小貸只能是補充性、個案性成功。大面積改善就業和民生還要靠區域經濟的全面發展解決。

　　發生小貸危機之后，雖然印度小貸業務萎縮了將近三分之一，但更加貼近社會需求的小貸業務已經熱絡起來，比如為印度城市中占大多數的城市貧民解決住房問題的總部在孟買的微型住房金融公司Micro Housing Finance Corporation（MHFC）的小貸項目。

　　在MHFC的放貸對象中，有女傭、人力車車夫、理發師、印度教祭師、小販、小商鋪老板等低收入群體，這些人的職業特點是收入多半為現金，缺乏銀行賬單，住房條件差或者極差（多半住在貧民窟），亟待解決住房或者改善居住條件。

　　MHFC的商業實踐表明，這些有收入但無良好銀行記錄的人士有還款能力，經過嚴格審核后的貸款對象信用不錯，2012～2014年，MHFC的貸款記錄保持在一倍左右的增長，預計下個財務年度還會有1億美元左右的增長。

　　MHFC的貸款利率一般在12%～14%，比印度主流房貸的利率高2%左右，MHFC可承諾85%的貸款額，但借貸人大多選擇65%（低收入者考慮負擔期限和利息支出，積攢到足夠的首付才開口借貸），雖然MHFC可提供15年按揭，但這些貧民借貸人自己選擇的平均按揭期限為12年。

　　在MHFC借房貸的群體是不被傳統銀行業納入貸款對象的，反過來住房開發商因為這個群體得不到按揭貸款支持就不愿意為他們建造合適的房屋，所以MHFC有時候還要與開發商聯手。

　　在MHFC借貸的貸款人如果因為家庭變故等出現按揭違約危機，將得到相當人性化的安排，MHFC經過評估后，可能給予延期寬限，也可能采取將標的住宅轉賣的方式，讓借貸人家庭或親屬不會增加償債負擔。

　　在西方發達國家如美國原本遇冷的小額貸款業，最近開始在澳大利亞這樣人均國民收入很高的富國流行起來，而這回小貸公司瞄準的是收入有限但消費超前的80后、90后青年人。

　　一家叫Nimble的小貸公司就正在進行這樣的業務拓展，Nimble在電視上的廣告頗為新潮，用一只人扮小兔（比較容易貼近青年人視野的動物）做代言形象，Nimble兔熱情地推銷一種小貸產品，為手機過度玩網絡而導致流量費超支，手頭沒有足夠的錢支付話費的小姑娘解燃眉之急。

　　三個元素：手機、網絡、流量費，都是現代80后、90后時尚生活的標配，這種超支并非家庭大額開支， Nimble的業務是有相當基礎的。Nimble小貸主打“靈活”品牌，當年輕人有急需時，Nimble公司可以在一小時內借給需要者1200澳元（約合時下5600元人民幣），放在中國，這筆“小貸”不是小數目。如果不看類似小貸的貸款利率，這種拿錢的機會幾乎是“天上掉餡餅”。

　　Nimble公司的小貸收取三部分費用，第一是法律限定的最高利率月息4%，年化利率48%，第二是20%的貸款建立費（1200澳元收取240澳元），第三是到期未還款收取35澳元的拖欠費，再加每日7澳元的罰款。

　　有澳大利亞人認為，這其實就是合法的高利貸，放貸人與黑幫的區別是不會傷害還不起錢的借款人。這種貸款還有一個別稱“發薪日貸款”，意指急于用錢的人高息借錢周轉一兩周，待發工資后立即歸還。

　　一家名為Cash Train的類似小貸公司的利率更夸張，有媒體認為Cash Train250澳元兩周小貸的年化利率比較值（與正常貸款利率比較），高達742%。

　　由于利滾利，已經有澳大利亞青年人難以承受，形成惡性循環，借新債還舊債。一位女孩自述自己身上背負六輪債務，不得不求助于父母。

　　2014年下半年以來，俄羅斯經濟遭遇前所未有的寒冬，烏克蘭危機導致美歐的聯合經濟制裁，油價暴跌導致嚴重依賴石油天然氣出口的俄羅斯外匯收入劇減，今年一季度俄羅斯宣布的GDP增長值是負數。

　　在經濟衰退的大背景下，俄羅斯盧布匯率大跌，諸多行業面臨制裁和匯率雙重壓力，不少西方媒體曾經一再預言過俄羅斯金融和資本市場的“崩潰”，事實上俄羅斯銀行的貸款業務也在萎縮。令某些預言者感到意外的是，俄羅斯金融業不但未顯“崩潰”之兆，業務還有新的增長點，這個增長點來自小額貸款業務。

　　數據顯示，俄羅斯小額信貸的業務量增長了25%，即便在平時這個增長也是可觀的，而且在目前俄羅斯金融業中，數小額信貸的增長最搶眼。現實情況是多數俄羅斯工薪階級已經在緊縮開支，比如停止旅游、放棄購房計劃等大額支出，有人連購買普通家電如電視機也視為比較“奢侈”的開支。但生活必需的吃穿住行的花銷是免不了的，在收入增長趕不上支出時，小貸的用處凸顯是肯定的。

　　有分析認為，還有一部分小貸需求來自俄羅斯進口貿易商，由于經濟形勢不明朗，供應商要求進口商提前支付貨款或者現貨現款，進口商轉向小額貸款業務，尋求比較靈活的短期周轉性貸款。

　　自尤努斯創立小貸理論和格萊珉模式以來，歷經30余年發展，小額信貸已經走過初創、狂熱、降溫等階段，也從后發國家向發達國家延展，還滋生出不少負面產物，尤努斯理想中的扶貧功能也有所淡化，但小額貸款在金融業中已經有一席之地，還在繼續成長之中。