張鳳玲

　　“我不購(gòu)買(mǎi)國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)信金鵬1號(hào)私募基金）。”“原因很簡(jiǎn)單！單位最高凈值才1.01。”普通投資者的心聲并不影響其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)6天17.5個(gè)億。

　　8月28日，該基金砸4億元現(xiàn)金再次購(gòu)入萬(wàn)科A股（000002.SZ）46299716股，總共占公司總股本的2.34%，坐穩(wěn)了萬(wàn)科A的第三大股東與第二大股東僅有咫尺之遙。而前兩位股東是華潤(rùn)股份有限公司和HKSCC　NOMINEES　LIMITED。

　　值得注意的是，今年5月28日剛剛成立的國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)私募基金（投資經(jīng)理為鐘宇），成立伊始就開(kāi)始密集增持萬(wàn)科A，最近一周內(nèi)更是兩次增持萬(wàn)科A。而參與此次萬(wàn)科A增持的深圳市盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盈安合伙”），是包括萬(wàn)科集團(tuán)董事會(huì)主席王石[微博]在內(nèi)的1320名事業(yè)合伙人組成的，他們通過(guò)華能信托的信托計(jì)劃注入盈安合伙。而國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃只是他們托管的國(guó)信金鵬的一個(gè)產(chǎn)品。

　　這從一些關(guān)聯(lián)的人事安排中可以窺見(jiàn)一斑。比如盈安合伙的法定代表人是丁福源，丁福源是萬(wàn)科集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席，但知情人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，丁福源也不是這個(gè)項(xiàng)目的真正操盤(pán)手，這項(xiàng)計(jì)劃的背后真正操盤(pán)者是萬(wàn)科集團(tuán)副總裁祝九勝。

　　香港粵海證券投資銀行董事黃立沖告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：“在房地產(chǎn)下滑時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃大量增持自己公司的，其實(shí)是拿著員工的金錢(qián)來(lái)阻擋控制權(quán)，這個(gè)計(jì)劃的根本不是財(cái)務(wù)回報(bào)，而是萬(wàn)科高管自身的控制權(quán)，從財(cái)務(wù)回報(bào)率角度來(lái)說(shuō)，對(duì)投資者是不利的。”

　　神秘的基金

　　萬(wàn)科公告顯示：盈安合伙本次購(gòu)買(mǎi)股票的平均價(jià)格為8.83元/股，共使用約4.09億元資金。其中一部分資金來(lái)自事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金，盈安合伙通過(guò)證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃共持有公司A股股份2.58億股，占公司總股本的2.34%，其中一部分資金來(lái)自事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金。

　　盈安合伙是包括萬(wàn)科集團(tuán)董事會(huì)主席王石在內(nèi)的1320名事業(yè)合伙人組成的，其主要通過(guò)證券公司（盈安合伙）的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃繼續(xù)大手筆增持萬(wàn)科股票，記者從國(guó)信證券相關(guān)人士獲悉：國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)是一種不設(shè)期限的資管計(jì)劃，可以通過(guò)設(shè)置優(yōu)先、劣后級(jí)保障投資收益，如果長(zhǎng)期看好萬(wàn)科及其管理層，杠桿資金可以作為優(yōu)先級(jí)LP，享受低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的資金安全保障，而盈安合伙也可以作為GP主要為資管計(jì)劃兜底。

　　下轉(zhuǎn) 23版

　　上接 22版

　　根據(jù)記者查詢(xún)資料顯示：深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)的普通合伙人為深圳市盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司，有限合伙人為上海萬(wàn)豐資產(chǎn)管理有限公司，深圳市盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司是萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體委托管理經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體賬戶的第三方，通過(guò)華能信托的信托計(jì)劃注入盈安合伙，并且不管是盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司還是上海萬(wàn)豐、華能信托，其資金來(lái)源都是萬(wàn)科的1320名事業(yè)合伙人。

　　國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)私募基金分為預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)不同的份額A（52%）、份額B（20%）和份額C（28%）三個(gè)級(jí)別，若不安排開(kāi)放份額A參與集合計(jì)劃，份額B和份額C的參與比例不受限制，5年內(nèi)本集合計(jì)劃份額A和份額B退出需事先征得份額C持有人同意；份額A持有人因本集合計(jì)劃觸及平倉(cāng)線，且份額C持有人未根據(jù)本合同約定追加資金，退出不受此款規(guī)定限制。

　　如果按照萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司董秘譚華杰的說(shuō)法，深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)的全部資金全部來(lái)自于萬(wàn)科員工，也就是說(shuō)國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)私募基金全部由萬(wàn)科員工“承包”。按照券商集合理財(cái)產(chǎn)品不能公開(kāi)宣傳的行業(yè)規(guī)范，但國(guó)信金鵬1號(hào)在多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品網(wǎng)站看到其產(chǎn)品推廣信息，并且記者在致電國(guó)信證券理財(cái)顧問(wèn)時(shí)，對(duì)方表示在開(kāi)放日記者可以進(jìn)行申購(gòu)，甚至可以提前預(yù)約申購(gòu)，并且沒(méi)有明確指出這只基金的走向就是走向萬(wàn)科A，這份基金的托管者就是萬(wàn)科高管，目前國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)總共募集資金17.5億元，其中A計(jì)劃為9.1億元，B計(jì)劃3.5億元，C計(jì)劃4.9億元，這些資金跟萬(wàn)科高管增持資金總額相近。

　　左右手互搏

　　集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通俗地講就是券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產(chǎn)品的一種理財(cái)服務(wù)，其主要針對(duì)高端客戶，國(guó)信金鵬分級(jí)1號(hào)私募基金定向投資于萬(wàn)科A。

　　根據(jù)萬(wàn)科半年報(bào)顯示：其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收409.62億元，同比下降1.04%，萬(wàn)科上半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率為 21.88%，同比下降1.90%，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，而隨著住宅市場(chǎng)的不斷飽和，8月28日，凱雷投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“凱雷集團(tuán)”）擬購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科9個(gè)商業(yè)物業(yè)的股權(quán)，交易金額約70億元，業(yè)績(jī)下滑，賣(mài)掉商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，王石甚至公開(kāi)表示：“萬(wàn)科轉(zhuǎn)型仍不明朗，很擔(dān)心下一個(gè)倒臺(tái)的就是萬(wàn)科。”

　　接近萬(wàn)科的知情人士對(duì)記者表示：萬(wàn)科高管最終的持股愿望預(yù)期是10%，再加上萬(wàn)科第一大股東華潤(rùn)股份有限公司持有的14.98%，以及劉元生持有的1.22%，完全可以形成聯(lián)合對(duì)抗“野蠻人”，但這位人士告訴記者：“防止控股權(quán)旁落只是萬(wàn)科高管的一個(gè)目的而已，真正的目的還是希望通過(guò)這種方式吸納社會(huì)資本進(jìn)入萬(wàn)科，擺脫對(duì)股權(quán)融資的依賴(lài)。

　　雖然這種說(shuō)法遭到了萬(wàn)科高管的否定，但萬(wàn)科轉(zhuǎn)型的步伐讓其陷入資金鏈困境的傳言非空穴來(lái)風(fēng)，北京萬(wàn)科總經(jīng)理毛大慶告訴記者，北京萬(wàn)科十分看好寫(xiě)字樓市場(chǎng)，并且已經(jīng)準(zhǔn)備進(jìn)軍寫(xiě)字樓領(lǐng)域，而吉林松花湖度假區(qū)的投資建設(shè)，更是萬(wàn)科集團(tuán)成立30周年以來(lái)，首次涉足滑雪度假產(chǎn)業(yè)，也是萬(wàn)科集團(tuán)未來(lái)10年面向“城市配套服務(wù)商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、進(jìn)一步踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的又一全新嘗試，上述這位人士告訴記者：“旅游地產(chǎn)、寫(xiě)字樓等都是長(zhǎng)線產(chǎn)品，投資回報(bào)周期長(zhǎng)、投入大，這個(gè)時(shí)候需要一定的資金是非常正常。”