杜冰

　　業內專家分析，從一系列的市場操作來看，與去年相比，央行[微博]明顯加大了主動微調的力度，流動性預計不會有大的波動，最多可能會出現一些結構性緊張，但總體依然充裕。然而，雖然總體而言銀行間市場的資金面相對寬松，但各家銀行之間還是存在一定的差異。

　　記者杜冰繼今年銀行理財市場首個“季末效應”以冷淡收場之后，時至年中大考即將到來的關鍵時點，銀行理財市場目前依然表現較為淡定。業內專家分析認為，近期央行通過再貸款、定向降準以及公開市場操作等多種途徑釋放流動性，今年銀行間資金面相對寬裕，有望平穩度過年中門檻。然而，雖然總體而言銀行間市場的資金面相對寬松，但各家銀行之間還是存在一定的差異。業內人士預計，不排除6月底部分銀行特別是城商行群體基于留住客戶、增加利潤增長點的考慮，其理財產品收益率會繼續走高。

　　理財市場鮮見高收益品種

　　通過大量發行理財產品并提高產品收益率吸收投資者資金，幫助銀行達到貸存比的考核要求，是各商業銀行應對季末、年中、年末沖時點的慣用手法。從往年經驗來看，臨近6月末，收益率沖頂6%甚至7%的銀行理財產品比比皆是，大型銀行、股份制銀行、城商行都無一例外地用盡渾身解數投身到存款大戰中。

　　然而，相較往年而言，今年的銀行理財市場顯得尤為“平靜”。3月末的首個“季末效應”就以冷淡收場，時至6月，銀行理財收益水平也沒有出現大幅攀升的趨勢。據銀行業內人士透露，去年年中，保本類型的銀行理財產品收益率達到6%至6.5%之間，但是近期多在5%左右；而非保本類型的產品，去年年中的收益率已經沖頂7%，近期只有5.5%左右水平。“到目前為止，年中理財產品收益基本保持平穩，短期理財收益略升。”該人士表示。

　　事實上，自今年年初以來，銀行理財產品的平均預期收益率呈現出的是“緩慢下坡”的趨勢。相關統計數據顯示，今年銀行理財產品平均預期收益率從年初5.7%以上的水平一路向下，即使是在一季度季末考核時點，也僅出現0.07個百分點的短暫上升。目前，銀行理財產品平均收益率5.19%，環比雖略有上升，但僅42款理財產品預期收益率超過6%，占比從年初的40%降至6%，不足一成。

　　另外，從發行情況來看，臨近6月末，銀行也并沒有如往年一般加大發行熱情。據普益財富監測數據顯示，6月7日至13日一周，42家銀行共發行了544款理財產品，發行銀行數較前一周減少12家，產品發行量減少28款。

　　政策組合拳維穩資金面

　　 被冠以高息攬儲工具之名的銀行理財產品，卻在臨近年中沖時點的節點上依然淡定如常，是何因素造成了這一改變？業內專家分析，在經濟面臨較大下行壓力的背景下，近期央行通過再貸款、定向降準以及公開市場操作等多種途徑釋放流動性，今年銀行間資金面相對寬裕，有望平穩度過年中門檻。

　　面對新股申購和年中因素帶來的資金面短期波動，近期央行在公開市場順勢減量正回購。數據顯示，在此前5周時間內，央行連續在公開市場實施凈投放，總規模達到了3610億元。業內人士稱，半年末特殊時點臨近，央行提前布局流動性，以彰顯維穩意圖，引導市場預期。

　　與此同時，今年4月25日至6月16日，央行兩度定向降準，業內預計釋放的資金量超千億元，市場資金面持續保持相對寬松狀態。相關分析稱，已明確列入降準名單的民生、招商和興業這3家銀行的存款規模約為7萬億元，降準50個基點將釋放350億元流動性，而寧波銀行的存款基礎約為2550億元。若進行加總，4月和6月央行定向降準釋放流動性達到約2000億元。

　　另外，從銀行自身來看，年初以來銀行信貸投放腳步的放緩是另一重要因素。“惜貸”是記者在采訪銀行人士時聽到的最多回應。近兩年來，商業銀行普遍面臨著資產質量下滑的壓力，在調結構的要求下，銀行普遍加大了風險把控力度，信貸投放更趨謹慎。對此，專家分析認為，由于以往年中、年末沖時點往往是銀行基于貸存比考核的考慮，在銀行貸款投放有所收縮的情況下，也就不需要再為籌措存款而“頭疼”，銀行理財產品也就失去了“沖高”的意義。

　　部分產品價格或走高

　　 從今年首季及目前年中沖時點的淡然反應來看，今年的銀行理財市場確實“一反常態”，但是否意味著長期以來沖時點的情況自此銷聲匿跡？業內專家分析，從一系列的市場操作來看，與去年相比，央行明顯加大了主動微調的力度，流動性預計不會有大的波動，最多可能會出現一些結構性緊張，但總體依然充裕。然而，雖然總體而言銀行間市場的資金面相對寬松，但各家銀行之間還是存在一定的差異。業內人士預計，不排除6月底部分銀行特別是城商行群體理財產品收益率會繼續走高。

　　有業內分析師認為，基于財政性存款上繳及銀行年中考核等多種因素的影響，臨近6月末仍可能出現較大的資金壓力。在這種情況下，月底的資金利率可能有所反彈。而在央行通過政策工具合理調控下，6月份市場整體的資金面不會太過緊張。

　　即便是銀行仍有發售預期收益率較高的理財產品的可能，但專家認為，大幅抬升銀行理財產品預期收益水平的可能性較低，銀行理財產品的平均預期收益率可能在5.2%左右，部分城商行可能發行少量高收益的產品。

　　“對于城商行而言，其發力理財業務的意圖更為明顯，不僅是基于沖時點的考慮，更是著眼于長期的業務布局。”業內專家認為，除了將理財產品作為節點性的攬儲工具之外，對于城商行而言，其更重要的意義在于留住客戶、增加利潤增長點。