2013年7月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”發(fā)布：

　　馬鑫

　　2013年7月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，來(lái)自國(guó)內(nèi)外20家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，7月通脹小幅攀升，CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為2.8%，略高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月水平（2.7%）。7月新增貸款較6月將大幅回落，預(yù)測(cè)均值為6635.1億元，低于央行公布的6月規(guī)模（8605億元）。

　　市場(chǎng)關(guān)注的7月進(jìn)出口同比增速將大幅反彈，預(yù)測(cè)均值為2.9%和3.5%，遠(yuǎn)高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)（-0.7%和-3.1%）。

　　2013年8月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.4，略高于上月調(diào)研水平（50.2）。

　　2013年二季度GDP同比增速（7.5%）

　　最佳預(yù)測(cè)7.5%

　　沈建光：瑞穗證券

　　劉紅哿：建銀國(guó)際

　　丁 爽：花旗集團(tuán)

　　劉利剛：澳新銀行

　　連 平：交通銀行

　　魯政委[微博]：興業(yè)銀行

　　諸建芳：中信證券

　　潘向東：銀河證券

　　宋 宇：高盛高華

　　胡艷妮：中信建投

　　張智威：野村證券

　　信心指數(shù)：預(yù)測(cè)均值

　　50.4 小幅攀升

　　調(diào)研結(jié)果顯示，2013年8月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為50.4，中位數(shù)為50.5，較7月信心指數(shù)水平（50.2）小幅攀升，不過(guò)仍在景氣指數(shù)臨界值附近徘徊。其中，花旗集團(tuán)給出了最大值51.0，銀河證券和中信建投給出了最小值49.8。

　　8月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3，比上月提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，制造業(yè)和非制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能暫時(shí)穩(wěn)定下來(lái)，特別是由美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)所帶動(dòng)的出口訂單的改善，將會(huì)在今后幾個(gè)月彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求的不足。加上去年三季度基數(shù)較低，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同比增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)不會(huì)急速下滑。

　　招商證券[微博]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華[微博]指出，7月以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的宣示和措施出臺(tái)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，修正此前過(guò)于悲觀的預(yù)期。不過(guò)，審計(jì)署重啟政府性債務(wù)審計(jì)顯示，在地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫等問(wèn)題的掣肘下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間有限，總需求水平改善幅度亦有限。因此，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)在政策容忍下限附近徘徊。

　　民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華更為樂(lè)觀，他認(rèn)為，6月下旬以來(lái)宏觀調(diào)控基調(diào)逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，截至7月底，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策組合基本成型，“穩(wěn)增長(zhǎng)”已成宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，預(yù)計(jì)下一步會(huì)陸續(xù)推出資金配套措施。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸見(jiàn)效，三季度經(jīng)濟(jì)有望抑制經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，四季度經(jīng)濟(jì)將小幅回升。

　　但瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光則較為悲觀，他指出，盡管7月官方PMI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但由于其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)反彈趨勢(shì)缺乏廣泛的數(shù)據(jù)支持，特別是同日公布的7月匯豐PMI下滑至47.7，創(chuàng)下了11個(gè)月以來(lái)新低，據(jù)此判斷經(jīng)濟(jì)仍將維持疲軟態(tài)勢(shì)。

　　CPI：預(yù)測(cè)均值

　　2.8% 小幅反彈

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)為2.8%，略高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月水平（2.7%）。其中，交銀國(guó)際和澳新銀行給出了最大值2.9%，中國(guó)銀行和摩根士丹利給出了最小值2.6%。

　　中信證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，從食品價(jià)格看，7月食品價(jià)格有漲有跌，由于氣候因素影響，蔬菜及肉類價(jià)格小幅上漲。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，受高溫天氣影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從中旬開始出現(xiàn)持續(xù)上漲，CPI同比連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢(shì)。上半年CPI同比低位運(yùn)行，遠(yuǎn)低于政府全年3.5%的物價(jià)控制目標(biāo)。下半年仍將延續(xù)弱勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得國(guó)內(nèi)物價(jià)大幅上漲的可能性較低。

　　在CPI攀升的同時(shí)，PPI同比增速也出現(xiàn)大幅反彈。調(diào)研結(jié)果顯示，7月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值為-2.1%，中位數(shù)為-2.2%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月水平（-2.7%）大幅反彈。其中，中國(guó)銀行給出了最大值-1.6%，銀河證券給出了最小值-2.4%。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，進(jìn)入7月以來(lái)，除橡膠價(jià)格始終維持較大幅度的下跌之外，其余生產(chǎn)資料價(jià)格均出現(xiàn)不同程度反彈。同時(shí)考慮到去年同期基數(shù)較低，環(huán)比僅為-0.8%，預(yù)計(jì)7月PPI跌幅較上月收窄。

　　摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱元德判斷，7月PPI同比增速將反彈至-2.3%。PMI分類指數(shù)中的進(jìn)口資料價(jià)格表明上游工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的通縮可能會(huì)減弱。預(yù)計(jì)在今后幾個(gè)月中，PPI通縮態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)，直到需求強(qiáng)勁反彈。

　　6月CPI同比增速（2.7%）

　　最佳預(yù)測(cè)：2.7%

　　沈建光：瑞穗證券

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　沈建光：2.7%

　　6月PPI同比增速（-2.7%）

　　最佳預(yù)測(cè)：-2.7%

　　彭文生：中金公司

　　李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際

　　汪 濤：瑞銀集團(tuán)

　　宋 宇：高盛高華

　　陳興動(dòng)：巴黎銀行

　　屈宏斌[微博]：匯豐中國(guó)

　　王志浩：渣打銀行[微博]

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　彭文生：-2.1

　　李苗獻(xiàn)：-1.7

　　汪 濤：-2.3

　　宋 宇：暫缺

　　陳興動(dòng)：暫缺

　　屈宏斌：暫缺

　　王志浩：-2.0

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測(cè)均值

　　13.4% 小幅加速

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)測(cè)均值為13.4%，中位數(shù)為13.5%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布6月水平（13.3%）小幅加速。其中，銀河證券給出了最大值14.0%，野村證券給出了最小值12.8%。

　　魯政委表示，7月消費(fèi)名義同比增速可能繼續(xù)回升。首先，在相關(guān)政策調(diào)整和讓利幅度加大情況下，一線城市汽車銷售淡季不淡。其次，炎熱天氣帶動(dòng)空調(diào)銷售。另外，價(jià)格同比繼續(xù)回升將帶動(dòng)名義增速回升。

　　諸建芳表示，考慮到基數(shù)效應(yīng)及汽車零售的持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)期7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在13.5%左右，相對(duì)上月繼續(xù)小幅上升，其中住房相關(guān)產(chǎn)品增速將較前期有所回落。

　　丁爽預(yù)計(jì)，零售消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)將在家居、通信設(shè)備、石油以及相關(guān)產(chǎn)品等相關(guān)領(lǐng)域。

　　1~6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（13.3%）

　　最佳預(yù)測(cè)：13.2%

　　諸建芳：中信證券

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1~7月預(yù)測(cè)：

　　諸建芳：13.5%

　　工業(yè)增加值：預(yù)測(cè)均值

　　9.0% 小幅攀升

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)值和中位數(shù)均為9.0%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月水平（8.9%）略有回升。其中，交銀國(guó)際給出了最大值9.2%，渣打銀行給出了最小值8.7%。

　　魯政委也認(rèn)為，考慮去年同期基數(shù)較低，以及當(dāng)前生產(chǎn)資料價(jià)格同比跌幅較6 月改善對(duì)企業(yè)盈余的提升，預(yù)計(jì)7 月工業(yè)增加值同比增速將略高于今年6 月，同比小幅回升9.1%。

　　不過(guò)，連平則認(rèn)為，7月工業(yè)增加值同比增速小幅回落。他指出，7月上旬發(fā)電量增速較6月下旬回落，普遍高溫天氣可能使得本月發(fā)電量增速表現(xiàn)尚可，但不能反映實(shí)際的工業(yè)增加值增速。6月制造業(yè)PMI及新訂單、庫(kù)存等細(xì)項(xiàng)指數(shù)較5月有所回落，工業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存同比增速低位徘徊，中游行業(yè)去庫(kù)存仍在進(jìn)行，上游庫(kù)存仍然較高。

　　6月工業(yè)增加值同比增速（8.9%）

　　最佳預(yù)測(cè)：9.0%

　　彭文生：中金公司

　　李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際

　　林采宜：國(guó)泰君安

　　劉紅哿：建銀國(guó)際

　　劉利剛：澳新銀行

　　邱曉華：民生證券

　　馬 駿：德意志銀行

　　諸建芳：中信證券

　　陳興動(dòng)：巴黎銀行

　　屈宏斌：匯豐中國(guó)

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　彭文生：9.0%

　　李苗獻(xiàn)：9.2%

　　林采宜： 暫缺

　　劉紅哿：暫缺

　　劉利剛： 9.0%

　　邱曉華： 9.0%

　　馬 駿： 8.9

　　諸建芳：9.1%

　　陳興動(dòng)： 暫缺

　　屈宏斌： 暫缺

　　固定資產(chǎn)投資：預(yù)測(cè)均值

　　20.0% 小幅放緩

　　調(diào)研結(jié)果顯示，2013年1~7月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為20.0%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1~6月份水平（20.1%）略有回落。其中，交銀國(guó)際、招商證券、民生證券、中國(guó)銀行等給出了最大值20.2%，摩根大通、野村證券給出了最小值19.8%。

　　諸建芳表示，目前工業(yè)產(chǎn)銷低迷的狀態(tài)還將延續(xù)，企業(yè)投資擴(kuò)張的積極性不強(qiáng)，制造業(yè)投資維持弱勢(shì)；受調(diào)控政策的持續(xù)影響，房地產(chǎn)投資穩(wěn)步回落；基建和服務(wù)業(yè)投資保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)1~7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資小幅放緩至19.9%。

　　魯政委表示，7月固定資產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)放緩。首先，從工程機(jī)械銷售情況看，淡季銷量下滑幅度收窄。其次，資源及工業(yè)品價(jià)格持續(xù)低迷，將繼續(xù)抑制采掘業(yè)和制造業(yè)的新增投資。同時(shí)，今年7 月全國(guó)各地持續(xù)高溫天氣，可能拖累戶外工程進(jìn)展。

　　1~6月固定資產(chǎn)投資總額同比增速（20.1%）

　　最佳預(yù)測(cè)：20.1%

　　林采宜：國(guó)泰君安

　　潘向東：銀河證券

　　陸 挺：美銀美林

　　王志浩：渣打銀行

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1~7月預(yù)測(cè)：

　　林采宜： 暫缺

　　潘向東：20.0%

　　陸 挺：19.9%

　　王志浩： 20.0%

　　外貿(mào)：貿(mào)易順差

　　有所回落 進(jìn)出口大幅反彈

　　調(diào)研結(jié)果顯示7月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為262.3億美元，中位數(shù)為263億美元，較海關(guān)總署公布的6月水平（271.2億美元）有所回落。其中，摩根士丹利給出了最大值340億美元，瑞穗證券給出了最小值170億美元。

　　在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，7月出口同比增速預(yù)測(cè)均值為3.5%，中位數(shù)為3.9%，較海關(guān)總署公布的6月水平（-3.1%）大幅攀升。其中，興業(yè)銀行給出了最大值12.0%，民生證券給出了最小值-2.0%。

　　連平認(rèn)為，首先，由于去年當(dāng)月同期出口增速反季節(jié)的回落導(dǎo)致基數(shù)較低，因而在一定程度上推升了今年7月的同比增速；其次，上半年中國(guó)對(duì)美、日、歐盟G3發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的出口增速整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然處于“居民再儲(chǔ)蓄”平衡調(diào)整周期，預(yù)計(jì)7月中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的出口增速乏力。綜合預(yù)計(jì)7月出口同比增速約為3.0%左右。

　　在進(jìn)口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，7月進(jìn)口同比增速預(yù)測(cè)均值為2.9%，中位數(shù)為2.7%，較海關(guān)總署公布的6月水平（-0.7%）出現(xiàn)大幅攀升。其中，興業(yè)銀行給出了最大值10.1%，渣打銀行給出了最小值-1.2%。

　　魯政委表示，進(jìn)口方面，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI 指數(shù)）6 月初觸底，此后出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，7 月依然維持在高位，表明進(jìn)口景氣可能有所提升。

　　諸建芳判斷，進(jìn)口方面，一方面內(nèi)需相對(duì)較弱，而政府并不傾向于短期刺激經(jīng)濟(jì)，抑制與投資相關(guān)的大宗商品進(jìn)口，此外大宗商品價(jià)格在7月承受下行壓力；另一方面，外需疲弱加之監(jiān)管層對(duì)于虛假貿(mào)易的打擊，抑制了“為了出口的進(jìn)口需求”和“為了套利的進(jìn)口需求”，預(yù)計(jì)進(jìn)口增速為5.5%，貿(mào)易順差為240.4億美元。

　　6月貿(mào)易順差（271.2億美元）

　　最佳預(yù)測(cè)：270億美元

　　連 平：交通銀行

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　連 平： 275億美元

　　6月出口同比增速（-3.1%）

　　最佳預(yù)測(cè)：-2.0%

　　邱曉華：民生證券

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　邱曉華：-2.0%

　　6月進(jìn)口同比增速（-0.7%）

　　最佳預(yù)測(cè)：1.5%

　　汪 濤：瑞銀集團(tuán)

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　汪 濤：1.0%

　　新增貸款：預(yù)測(cè)均值

　　6635.1億元 大幅回落

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月新增貸款預(yù)測(cè)均值為6635.1億元，中位數(shù)為6500億元，遠(yuǎn)低于央行公布的6月水平（8605億元）。其中，興業(yè)銀行給出了最大值9000億元，瑞銀集團(tuán)給出了最小值5600億元。

　　連平認(rèn)為，由于多方面負(fù)面影響因素，預(yù)計(jì)7月存款將大量流失，對(duì)新增貸款形成明顯約束。而另一方面，實(shí)際貸款需求也總體疲弱，并且按行業(yè)一般慣例，下半年新增貸款安排也會(huì)低于上半年。綜合上述多重原因，預(yù)計(jì)7月新增貸款6100億元，較6月8605億元的規(guī)模明顯下降。

　　丁爽表示，貸款余額已經(jīng)由一月的15.4%下降到6月的14.1%。

　　魯政委表示，7 月新增信貸可能恢復(fù)性增長(zhǎng)。從往年信貸投放節(jié)奏看，7 月信貸往往較6 月明顯少增，在全年信貸中的占比也從未超過(guò)8%，但考慮到今年6 月信貸較往年同期少增以及7 月銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性明顯緩解，預(yù)計(jì)在恢復(fù)性增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，7 月信貸可能新增9000 億元，較往年同期多增。

　　6月新增貸款（8605億元）

　　最佳預(yù)測(cè)：8500億元

　　朱海斌：摩根大通

　　胡艷妮：中信建投

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　朱海斌： 5837億元

　　胡艷妮： 7000億元

　　M2：預(yù)測(cè)均值

　　14.0% 與上月持平

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月M2（廣義貨幣供應(yīng)量）同比增速預(yù)測(cè)均值為14.0%，同位數(shù)為14.1%，與央行公布的6月水平（14.0%）持平。其中，招商證券給出了最大值14.4%，瑞穗證券給出了最小值13.6%。

　　連平指出，由于人民幣升值預(yù)期消退，當(dāng)月新增外匯占款將處于較低水平或?yàn)樨?fù)，相比上半年平均水平大幅下降，不利于貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)；同時(shí)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，預(yù)計(jì)7月行業(yè)被動(dòng)同業(yè)、債券、理財(cái)資產(chǎn)下降規(guī)模將高于去年同期水平，實(shí)際減少貨幣供給。

　　魯政委表示，各金融機(jī)構(gòu)加大理財(cái)發(fā)行力度以保證穩(wěn)定的負(fù)債來(lái)源的行為仍在持續(xù)，存款流出變身理財(cái)?shù)姆�度，可能依然較多。但同時(shí)考慮到去年同期亦出現(xiàn)大規(guī)模的存款流出變理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象，基數(shù)較低有利于減緩?fù)�比讀數(shù)的回落，預(yù)計(jì)M2 同比增速可能微幅下降至13.9%附近。

　　6月M2同比增速（14.0%）

　　最佳預(yù)測(cè)：14.1%

　　魯政委：興業(yè)銀行

　　6月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家7月預(yù)測(cè)：

　　魯政委：13.9%

　　利率&存款準(zhǔn)備金率：

　　僅1家預(yù)測(cè)月內(nèi)降準(zhǔn)，1家預(yù)測(cè)降息

　　調(diào)研結(jié)果顯示，在給出存貸款基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)的12家機(jī)構(gòu)中，瑞穗證券預(yù)計(jì)8月份會(huì)對(duì)稱性降息25個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)存貸款基準(zhǔn)利率為2.75%和5.75.%。

　　調(diào)研結(jié)果顯示，在給出8月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測(cè)的12家機(jī)構(gòu)中，僅有瑞穗證券預(yù)計(jì)月內(nèi)央行將降低存款準(zhǔn)備金率，降幅為100個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將為19.0%。

　　沈建光表示，中央政治局會(huì)議以及國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議傳達(dá)的信息，顯示宏觀政策的微妙變化已經(jīng)出現(xiàn)。而本周央行時(shí)隔5個(gè)月重啟逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性，也是政策積極的證據(jù)。近日發(fā)改委主任有關(guān)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策保持流動(dòng)性適度充裕的言論，意味著未來(lái)貨幣政策仍有空間。鑒于當(dāng)前貨幣利率較高、企業(yè)資金成本較大，建議適時(shí)降息、降準(zhǔn)以緩解壓力。

　　不過(guò)，連平表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為平緩，存在降息的壓力。但考慮到微幅降息對(duì)降低融資成本的效果并不大，作用并不明顯。加之為避免房?jī)r(jià)反彈，防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向地方融資平臺(tái)集聚，利率調(diào)整還是會(huì)較為謹(jǐn)慎。而且，放開貸款利率下限可能會(huì)在一定程度上促進(jìn)貸款利率下行，這也降低了短期內(nèi)再次出臺(tái)降低利率措施的可能性。綜上考慮，短期內(nèi)利率仍保持穩(wěn)定的可能性較大。

　　丁爽指出，隨著糧食和服務(wù)價(jià)格的上漲，通脹會(huì)緩慢上行，減息的空間正在縮小。在資本持續(xù)外流的情況下央行可能會(huì)先加大逆回購(gòu)的力度，再考慮降準(zhǔn)。

　　匯率：年底看至 6.15

　　調(diào)研結(jié)果顯示，2013年年末人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)測(cè)均值為6.15，中位數(shù)為6.14，與上次調(diào)研水平（6.15）持平。其中，瑞穗證券、澳新銀行、中信建投等預(yù)計(jì)的年內(nèi)貶值幅度最大，年底匯率看至6.20；交銀國(guó)際、摩根大通、中國(guó)銀行等預(yù)計(jì)的年內(nèi)升幅最大，年底看至6.10。

　　根據(jù)中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)，8月6日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元兌人民幣6.1753元。

　　連平表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速平緩、市場(chǎng)利率趨于下降等因素，降低了對(duì)境外資本的吸引力，加之貿(mào)易順差難以顯著恢復(fù)，人民幣對(duì)美元大幅升值的基礎(chǔ)已經(jīng)不存在。綜上考慮，預(yù)計(jì)8月人民幣對(duì)美元匯率仍將是基本穩(wěn)定、波動(dòng)運(yùn)行的格局，總體可能為小幅貶值；但鑒于存在美聯(lián)儲(chǔ)不急于退出QE的可能，也不排除中間出現(xiàn)微幅升值的可能。

　　政策：

　　穩(wěn)增長(zhǎng)

　　沈建光指出，7月底中央政治局會(huì)議及近日推出了穩(wěn)增長(zhǎng)措施，伴隨著庫(kù)存、出口方面出現(xiàn)的積極跡象，以及未來(lái)政策措施付諸實(shí)施，宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)有望在9月到來(lái)。四季度經(jīng)濟(jì)或有望小幅反彈。交銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李苗獻(xiàn)也同樣指出，隨著政府保經(jīng)濟(jì)下限政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行空間有限。

　　從政策角度看，丁爽表示，上半年經(jīng)濟(jì)的下行尚未觸及政府的下限，7月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)的小幅改善和就業(yè)形勢(shì)的相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)一步減小了實(shí)行刺激政策的必要性。預(yù)計(jì)政府會(huì)在相對(duì)穩(wěn)定的宏觀政策框架內(nèi)實(shí)行微調(diào)，針對(duì)性地為某些行業(yè)提供支持（例如鐵路、城市基建和環(huán)保），并繼續(xù)出臺(tái)結(jié)構(gòu)性措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　邱曉華認(rèn)為，6月下旬以來(lái)宏觀調(diào)控基調(diào)逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，截至7月底，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策組合基本成型，特別是7月31日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出推進(jìn)政府向社會(huì)力量購(gòu)買公共服務(wù)，加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，標(biāo)志著目前“穩(wěn)增長(zhǎng)”已成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。

　　就當(dāng)前市場(chǎng)比較關(guān)注的貨幣和財(cái)政政策，丁爽預(yù)計(jì)，隨著貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向中性，下半年的貨幣信貸條件不如上半年寬松。

　　魯政委認(rèn)為，《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)的通知》明確要求的措施正在近期迅速密集推出，政策將循著該文件前進(jìn)。預(yù)計(jì)還將首先下調(diào)部分“涉農(nóng)”和中小金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率。