蔣飛

　　證監會主席肖鋼履新4個月極少公開露面。昨天，在出席全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議期間，肖鋼全面勾畫了資本市場服務中小微企業的路線圖。其中，創業板和“新三板”的制度建設均有亮點。

　　肖鋼說，證監會將建立創業板再融資規則體系，形成適合中小微企業特點的“小額、快速、靈活”的融資方式。另一方面加緊落實中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國的具體實施方案，適時出臺非上市公眾公司并購重組管理辦法，支持中小微企業股本融資、股份轉讓、資產重組等活動。

　　中小板和創業板一直是資本市場支持中小企業直接融資的主要渠道。截至2013年6月底，中小企業板共有上市公司701家，首發融資4793億元；創業板共有上市公司355家，首發融資2310億元。

　　創業板推出4年來，再融資機制尚未建立。一方面很多創業板企業產生了進一步融資的需求，另一方面創業板發行公司債的規模并不理想。目前，僅有7家創業板公司非公開發行公司債券融資19.8億元。一些業界人士認為，高成長的創業板企業事實上更適合股權融資。

　　早在推出創業板之初，深交所就希望能夠在創業板的再融資機制上有所創新，比如把再融資的審核權下放，從而提高審核效率，實現小額再融資的快速審核，滿足企業靈活的資金需求�，F在，這一訴求已經得到證監會的支持，即將落實為具體的政策措施。

　　多層次資本市場需要一個寬廣的塔基，這就是全國性場外市場（“新三板”）以及區域性的股權交易市場。截至2013年6月底，北京中關村、上海張江、天津濱海、武漢東湖4個高新園區累計有212家公司掛牌，其中7家公司實現在中小企業板或創業板上市，47家掛牌公司完成了56次定向增資。進入7月份，“新三板”的掛牌速度進一步提升，目前總掛牌公司數量已經達到269家。

　　上個月，國務院常務會議提出將“新三板”試點擴大到全國范圍，而全國中小企業股份轉讓系統公司也正在擴募審核員，為迎接企業的大規模掛牌做好準備。

　　除了全國性場外市場之外，區域性的股權交易市場也得到了政策支持。肖鋼在上述會議上說，在清理整頓各類交易場所基礎上，證監會支持證券公司通過區域性股權轉讓市場為中小微企業提供掛牌公司推薦、股權代理買賣等服務。

　　目前，已經有中信證券、國信證券、浙商證券等證券公司參與了深圳前海、浙江等地的股權轉讓市場建設。這些市場被業界形象地稱為“四板”。一些地方股權市場，比如上海股權托管交易中心的服務范圍輻射到全國，不僅幫助一批中小微企業實現股權的標準化和流動性，還成功通過定向融資、私募債和股權質押貸款等方式實現了融資。

　　除了標準化股本融資之外，證監會也在鼓勵證券公司和基金公司開發非標準化的場外融資工具，以及資產證券化等創新債券工具服務于企業融資需求。

　　近期東方證券公司對阿里巴巴[微博]小額貸款公司的信貸資產進行證券化，并在深交所上市交易，為支持眾多小微企業和個人創業者融資進行了有益嘗試。

　　中小企業私募債的試點范圍也將很快擴大。截至2013年6月底，中小企業私募債試點范圍已擴大至22個�。▍^、市）。滬深交易所累計接受311家企業發行中小企業私募債備案，備案金額413.7億元；210家企業完成發行，籌集資金269.9億元。

　　證監會還將支持期貨公司創新風險管理工具，重點引導中小微農業企業通過農產品期貨開展合作套保、定價服務、倉單服務等期現結合業務，提高風險管理能力，促進公司穩健經營。