記者 張莫 實(shí)習(xí)生 陸洋 北京報(bào)道

　　央行13日宣布，為配合跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)以人民幣開展境外直接投資，規(guī)范銀行辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，于近日發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，該《辦法》的出臺(tái)，意味著人民幣國(guó)際化再下一城，人民幣要成為國(guó)際貨幣，不僅可以用以貿(mào)易結(jié)算，也應(yīng)該可以作為投資工具。這也是本幣項(xiàng)下我國(guó)資本項(xiàng)目開放的一次重要嘗試。不過，境外直投人民幣結(jié)算若想形成較大規(guī)模，仍待時(shí)日。

　　改革 資本項(xiàng)下開放邁出重要步伐

　　《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》明確，凡獲準(zhǔn)開展境外直接投資的境內(nèi)企業(yè)均可以人民幣進(jìn)行境外直接投資，銀行可依據(jù)境外直接投資主管部門的核準(zhǔn)證書或文件直接為企業(yè)辦理人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，相關(guān)金融服務(wù)手續(xù)更加便利。人民銀行、國(guó)家外匯管理局和境外直接投資主管部門建立信息共享和監(jiān)管合作機(jī)制，加強(qiáng)事后監(jiān)管，強(qiáng)化銀行的真實(shí)性審核責(zé)任。

　　人民幣境外直投包括通過設(shè)立、并購、參股等方式，在境外設(shè)立或取得企業(yè)或項(xiàng)目全部或部分權(quán)益。境內(nèi)機(jī)構(gòu)是指在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)內(nèi)登記注冊(cè)的非金融企業(yè)。

　　《辦法》規(guī)定，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以將其所得的境外直接投資利潤(rùn)以人民幣匯回境內(nèi)。銀行可以按照有關(guān)規(guī)定向境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外投資的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。

　　此外，境內(nèi)機(jī)構(gòu)因境外投資企業(yè)增資、減資、轉(zhuǎn)股、清算等人民幣收支，可以憑境外直接投資主管部門的核準(zhǔn)文件到銀行直接辦理人民幣資金匯出入手續(xù)。

　　央行稱，積極穩(wěn)妥開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的作用，更好的支持企業(yè)“走出去”，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化。

　　國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，該《辦法》的出臺(tái)擴(kuò)大了境外人民幣結(jié)算的范圍，從貿(mào)易領(lǐng)域擴(kuò)展到了投資領(lǐng)域，也是我國(guó)本幣項(xiàng)下資本項(xiàng)目開放的一次重要嘗試。“從微觀層面講，這項(xiàng)政策的出臺(tái)有利于引導(dǎo)企業(yè)在已經(jīng)認(rèn)同人民幣的地區(qū)進(jìn)行直接投資，并能減少美元等第三方貨幣波動(dòng)所帶來的結(jié)算匯率風(fēng)險(xiǎn)。”陳炳才表示。

　　不過，陳炳才也指出，該政策或許在短期內(nèi)成果非常有限。因?yàn)楸容^廣泛的接受和使用人民幣的地方85%是香港地區(qū)和新加坡，在其他地方人民幣的接受程度還沒那么高。但目前我國(guó)企業(yè)海外直接投資的重點(diǎn)又不在港澳臺(tái)地區(qū)，而是一些擁有比較豐富資源的國(guó)家和地區(qū)，在這些國(guó)家和地區(qū)，人民幣并沒有被廣泛接受。“因此，境外直接投資使用人民幣結(jié)算的額度可能會(huì)非常小，形成比較大的氣候仍待時(shí)日。”陳炳才說。

　　進(jìn)程 人民幣國(guó)際化繼續(xù)推進(jìn)

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受媒體采訪時(shí)表示，該辦法的出臺(tái)是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步。貨幣的國(guó)際化好處多多，曾有專家測(cè)算過，以美國(guó)為例，由于美元作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)因此所享受到的利益大概占到美國(guó)GDP的0.5%到1%的水平。

　　最初，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程較多停留在貿(mào)易層面。2009年7月2日，央行下發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，正式啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。上海市和廣東省的廣州、深圳、珠海和東莞等4城市率先進(jìn)行試點(diǎn)，境外試點(diǎn)地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國(guó)家。

　　2010年6月22日，中國(guó)人民銀行宣布，中國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)由上海市和廣東省的4個(gè)城市擴(kuò)大到北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、西藏、新疆等20個(gè)省區(qū)市。參與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域不再受限制，由之前的港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國(guó)家和地區(qū)，企業(yè)可按市場(chǎng)原則選擇使用人民幣結(jié)算。

　　其后，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程逐漸小幅向投資層面轉(zhuǎn)變。2010年8月，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)，此舉是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的必要配套措施，意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也是中國(guó)資本項(xiàng)目改革進(jìn)程中一項(xiàng)重要舉措。

　　此后上海市政府公布了關(guān)于在全市范圍內(nèi)促進(jìn)人民幣結(jié)算的通告。除進(jìn)一步推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算之外，上海還鼓勵(lì)資本賬戶中的人民幣試驗(yàn)性結(jié)算，包括人民幣境外項(xiàng)目融資、人民幣直接境外投資以及資本項(xiàng)目中的其他貿(mào)易相關(guān)人民幣結(jié)算項(xiàng)目。這是繼放行相關(guān)境外機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)進(jìn)行人民幣投資后，進(jìn)一步允許人民幣對(duì)外直接投資(ODI)的措施。

　　匯豐發(fā)布的《走向世界第三大貨幣》報(bào)告指出，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的步伐將比許多人預(yù)計(jì)的要快。目前，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程正從貿(mào)易向投資轉(zhuǎn)變，由對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)向?qū)ν馔顿Y。結(jié)合擴(kuò)大人民幣債券市場(chǎng)的預(yù)期步驟，以及逐步放寬資本管制所帶來的相關(guān)連鎖反應(yīng)，未來幾年可能大大推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

　　意義 均衡緩解資本流入壓力

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。其中，四季度新增外匯儲(chǔ)備1990.35億美元，創(chuàng)下單季度外儲(chǔ)新增量之最。央行的數(shù)據(jù)還顯示，外匯流入的“風(fēng)向標(biāo)”外匯占款的數(shù)量也在持續(xù)高企。2010年12月，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)4033億元，較2010年11月多增837億元。

　　面對(duì)如此洶涌的外來流動(dòng)性，有分析指出，人民幣國(guó)際化意味著打開人民幣流往境外的出口，增加人民幣的國(guó)際供給，從而減輕國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不斷膨脹的壓力。

　　郭田勇指出，從國(guó)內(nèi)看，辦法的出臺(tái)對(duì)緩解國(guó)內(nèi)通脹壓力和資本泡沫壓力是有好處的。目前我國(guó)流動(dòng)性管理壓力較大，《辦法》的出臺(tái)，可使一部分流動(dòng)性投資到海外，從而緩解流動(dòng)性壓力。

　　而廣發(fā)證券發(fā)展研究中心策略研究部首席宏觀分析師崔永接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣成為國(guó)際化的貨幣之后，才能夠起到緩解人民幣升值壓力的作用，因?yàn)闊o論是以貿(mào)易方式，還是以對(duì)外投資方式，只有當(dāng)其他國(guó)家都持有人民幣的時(shí)候，才可能會(huì)進(jìn)口更多的中國(guó)商品，從而縮減中國(guó)的貿(mào)易順差，并在外匯市場(chǎng)上緩解人民幣升值的壓力。

　　目前，市場(chǎng)上人民幣兌美元繼續(xù)上行的預(yù)期強(qiáng)烈。來自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，1月13日，人民幣兌美元中間價(jià)為1美元兌6.5997元人民幣，較上一個(gè)交易日大幅下挫131個(gè)基點(diǎn)，這已是近期人民幣匯率連續(xù)第三個(gè)交易日大幅上漲，且美元兌人民幣中間價(jià)更是首度跌破6.60關(guān)口。“2011年人民幣兌美元匯率可能上升5%至7%。人民幣匯率會(huì)較為波動(dòng)，并趁著美元走軟的機(jī)會(huì)上演階段式上升行情。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　本周，《溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案》發(fā)布，允許18周歲以上擁有溫州戶籍并取得因私護(hù)照者可使用自有外匯資金、人民幣購匯以及經(jīng)市外匯局核準(zhǔn)的其他外匯資產(chǎn)來源等進(jìn)行境外直接投資，年度總額不超過2億美元，單次境外投資額不超過等值300萬美元；多個(gè)投資者共同實(shí)施一項(xiàng)境外直接投資的，投資總額不超過等值1000萬美元；境外直接投資所得利潤(rùn)可留存境外用于其境外再投資。另外，據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)銀行在美國(guó)的分行對(duì)美國(guó)客戶的人民幣買賣交易啟動(dòng)。

　　“如果存在嚴(yán)格的資本管制，其實(shí)是無法找到所謂的均衡匯率的；如果均衡匯率難覓，作為匯率市場(chǎng)化硬幣另一面的利率市場(chǎng)化，也將行而不遠(yuǎn)。”興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。