一場普通的財報發布會，成為陳曉及國美管理層對中小股東公關的戰場，而身陷囹圄的黃光裕，只能使出盤外招。

　　文｜CBN記者 石磊

　　在接過黃光裕家族“倒陳戰書”近20天后，現任國美電器董事局主席陳曉給出了決戰日期—9月28日。在8月23日召開的國美電器2010年中期業績發布會上，與會的貝恩投資(亞洲)董事總經理竺稼同時宣布，貝恩將在9月28日之前進行債轉股，以在特別股東大會上與大股東進行投票權對決。

　　屆時，貝恩和陳曉主導的現任董事會將有約12%的投票權，黃光裕家族將有約31%的投票權。雙方將盡力爭取其他股東站在自己一邊，以獲得半數以上的投票權。

　　在宣布9月28日進行投票對決的同時，現任董事會還拿出了一份“自2008年下半年以來業績最好的一張報表”，來向機構投資者和其他中小股東表明，陳曉及現任董事會才是國美全體股東利益的忠實捍衛者；而大股東黃光裕是國美全體股東利益最大的敵人。

　　國美電器中期年報顯示，上市公司上半年實現了248.73億的銷售額，同比上升21.55%，經營利潤12.49億，同比上升86.14%，凈利潤為9.62億元，同比增加65.9%。

　　但在今年上半年，國美共開出14家新店，而僅一季度，對手蘇寧就開出了21家新店。

　　這正是大股東黃光裕和陳曉對國美經營戰略的分歧所在—陳曉的戰略以挖掘現有門店的潛力為主，而在黃光裕主政國美的時代，幾乎每一年國美的銷售額增長都是拜新開門店數量增長所賜。

　　這份中報已是陳曉針對黃光裕的“倒陳戰書”打出的第二張牌。之前的第一張牌，是8月5日上市公司對大股東的法律訴訟。

　　為了贏取投資者的好感，陳曉還回顧了自己在2008年底力挽狂瀾的過程，“最危險的時候，連我的家人都到銀行簽字，以我個人的資產和信譽擔保，借到維持國美運轉所需的流動資金。”而黃家也迅速給出了對財報的解讀：國美市場份額下降，運營效率下降，正在失去領先優勢。

　　部分媒體傳言黃家已經通過潮州老鄉籌集到20億資金準備應對陳曉的增發，甚至傳言黃家得到張大中的借款支持，但是據《第一財經周刊》向黃家和張大中本人核實，截至發稿時尚未得到證實。

　　據接近黃家族的知情人士透露，黃家將對這份財報從另外一個角度進行“解讀”，以證明陳曉才是國美長遠利益的侵犯者。

　　國美股權變化

　　2008年11月19日，黃光裕被抓之前：大股東黃光裕通過旗下的Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited擁有國美電器33.7%股權，陳曉擁有7%股權，機構投資者和中小股東擁有其他的股權。

　　2009年6月24日，國美引入財務投資者貝恩并對老股東增發后，黃光裕通過市價賣股后又買入增發低價新股的方式，獲得33.98%的股權，陳曉擁有約2%的股權，機構投資者和中小股東擁有其他的股權。

　　2010年9月27日，貝恩將會把借給國美的債務轉化為股權，轉股后約占9.8%股權，黃光裕家族因為貝恩轉股的稀釋，持股比例下降到約30.7%，陳曉擁有約2%股權，機構投資者和其他中小股東擁有其他股權。

　　2010年9月28日之前，最大的變數是，國美可能增發20%的新股，并且在增發中將黃光裕家族排除在外，黃光裕家族持股將被稀釋至28%。由于陳曉控制董事會，要求接受增發的對象必須在股東大會上站在陳曉與貝恩一方，屆時，陳曉陣營的股權合計將在30%左右。