本報記者 丁磊 北京報道

　　這是一道簡單的算術題。但答案至今未明。

　　黃光裕家族目前擁有33.98%的國美電器股權，陳曉和貝恩資本(轉股后)組合則共持有約12%的國美電器股權，他們均需要在即將召開的特別股東大會上，獲取超過半數的到場股東投票。

　　約54%的其它股權的持有者，將有多少人會參與投票？它們又將會把選票投給誰？

　　對于機構投資者的爭奪將是焦點。目前，國美約有近180個投資機構股東，占股44.84%，前50大機構持股超過40%。其中，摩根大通持股9.01%，摩根士丹利持有6.6%股權，富達基金持有4.37%的股權。

　　如果不是機構投資者貝恩的進入，占股不足2%的國美電器董事局主席陳曉，幾乎不可能發動一場針對大股東的控制權之爭。而他想要最終勝出，仍需比黃光裕家族獲得更多的機構支持。

　　陳曉、貝恩組合和黃光裕家族均對外聲稱，已經與國美電器中前50位的機構投資者溝通過，并部分的取得信任。“大股東有必勝的信心。”黃光裕方面稱，而國美方面則強調，機構投資者“基本上都支持管理層”。一位國美電器董事對本報記者稱，“我可以負責任的說，我們已經與國美電器前50大機構股東都有過接觸，這些機構的持股比例超過40%，這些股東中有99%已經表態支持。”

　　不過，至今尚未有一家投資者公開表態。最新數據顯示，摩根大通、摩根士丹利都選擇了增持國美電器，兩者的持股比例分別上升為10.04%和6.62%。富達基金則對持股進行了減持，持股比例從5.57%降至4.37%。

　　在接受本報記者采訪時，多家持有國美電器股權的機構投資者，表態均十分謹慎。

　　2006年即入股國美電器的美國華平投資公司，一直對事態表示沉默。8月20日，其一位董事對本報記者稱，“經過華平公司內部慎重考慮，不對事態發表評論。”

　　而與國美電器密切相關、同時與投資機構業務往來頻繁的眾多分析機構，也選擇了集體沉默。

　　中金公司一位人士對本報記者稱，“我們不想就事件作出評論，以影響機構投資者對事態的判斷。”不過，她稱，“我們已經在A股市場調高了對蘇寧的評級。”

　　而某國際知名分析機構設在香港、長期跟蹤國美電器的一位分析師稱，她服務的投資機構大多對參與投票不感興趣。該人士稱，“國美事件”是其從業20余年遇到的最棘手的情況，“目前，機構投資者觀望態度明顯”。

　　對于目前持有國美電器的財務投資者，這位分析師表示，它們基本持兩種態度，一種是持股觀望，一種是減持。“很多機構投資者進入國美是做財務投資，有更賺錢的項目抽逃一部分資金，是比較正常的現象。我們一些小的投資者也有抽逃資金的，他們就是想換個投資方向，沒有必要在不明朗的情況下，耗時觀望。”

　　港交所資料顯示，國美電器第5大股東富達基金，已于8月6日在二級市場減持國美電器1.792億股，套現4.34億港元。

　　不過，這位分析師強調稱，“國美電器不管是誰做大股東，應該對小的投資者負責任。作為投資者不希望看到有損股東尤其是中小股東利益的情況出現。”

　　對于貝恩在此事的深度介入，該分析人士稱，“如果貝恩深度介入國美電器，希望貝恩多持有一些股份，而非扮演三五年之后獲利走人的角色。”