丁磊

　　對于黃光裕家族來說，這是一場志在必得的“光榮革命”。但在以陳曉為董事長的國美管理層看來，這是一場同樣不能輸的反“復辟”戰爭。

　　成王敗寇。圍繞國美王朝的這場商戰性質，將毫無例外由這一千古法則確定。

　　戰爭已經布下了兩個決戰點：一是是否增發20%新股；另一個是8月25之后的臨時股東大會。

　　20%新股增發將直接攤薄大股東的股份，從而減少黃光裕家族在股東大會中的投票權。

　　8月13日，黃光裕家族的代言人在接受本報記者專訪時表示，如果發生了增發20%新股這件事，“更加暴露了陳曉的野心，大股東必將堅決予以反擊，并且已經做好了應對準備”。

　　所謂的應對準備，黃光裕家族表示，“包括對投票贊成的董事個人提起法律訴訟。”但由大股東任命的董事與陳曉站在統一戰線，這讓黃光裕家族陷入尷尬境地。

　　稍早一天的8月12日，國美電器四位副總裁李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽青，以及首席財務官方巍，5位黃光裕時代的元老公開宣誓與國美電器董事局主席陳曉共進退。5位元老對黃光裕家族的倒戈，將雙方就機構投資者手中選票的爭奪推到了一個激烈的高點。

　　陳曉施之于管理層的步步割喉戰術，讓局勢更加撲朔迷離。黃光裕家族試圖停留在股東大會上的戰爭已經無可挽回的波及董事會，甚至管理層。

　　“考慮到他們目前所處的特殊環境里，大股東能夠理解他們所說的一些言不由衷的話。”事態的演化，果真如黃光裕家族所分析的這樣嗎？

　　企業命運不系于幾人身上

　　《21世紀》：12日上午，國美電器李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽青四位副總裁，以及首席財務官方巍等5位元老，公開宣誓與陳曉共進退。大股東如何看待這一事態變化？

　　黃光裕家族：此次大股東的動議是在香港上市公司相關規則下的需由全體股東商議投票解決的事情，不牽涉到公司經營管理層和員工。

　　大股東衷心感謝公司經營管理層和員工一貫以來所做出的貢獻和努力，考慮到他們目前所處的特殊環境里，大股東能夠理解他們所說的一些言不由衷的話；特別希望公司經營管理層和員工繼續做好本職工作。

　　《21世紀》：如果出現股東大會朝著黃光裕家族有利的方向發展，第一大股東是否做好了管理層嘩變的準備？是否做好了接管國美的準備？

　　黃光裕家族：國美的管理團隊是經過20多年來的大浪淘沙而磨合出來的堅強集體，他們有著良好的職業素質和職業道德，我們確信，不會出現不理性的事件。

　　大股東希望通過重組董事局使國美電器的發展重新回歸到正確的軌道，并非針對企業的經營管理層。國美經過20多年的發展和制度建設，人才的培養和儲備足以滿足企業長期發展的需要。

　　再有，國美電器是一個完整的體系，不會把企業存亡系于某幾個人的身上。

　　誰的野心

　　《21世紀》：對于大股東而言，一個大的變數是增發20%新股這一項。能否介紹一下，大股東如何阻止陳曉增發新股目標達成？如果新股實現增發的話，大股東一方會否跟進補齊相應股份？黃光裕家族是否有足夠應對資金來源？

　　黃光裕家族：關于公司股份增發，涉及全體股東的利益，基于對董事局的信任，上市公司通常會給董事局一般授權，董事局絕對應該站在股東和公司的立場來行使相關授權。但陳曉的言行表明，其要以攤薄包括大股東在內的老股東權益的手段，達到個人控制公司的目的。

　　據我方了解，陳曉正私下在做發行新股的工作，不排除他的任何可能。目前，我們并沒有看到董事局關于增發的公告。為了避嫌，我們認為，陳曉應該公開承諾在召開股東大會作出決議之前，不會增發新股。

　　我們認為，如果董事局在臨時股東大會召開前作出增發的決定，肯定是有損于包括大股東在內的所有投資者利益的行為。對此，我們將堅決反對。目前公司經營穩定，資金充裕，完全沒有必要增發新股，攤薄老股東的權益。

　　如果發生了這樣的事件，更加暴露了陳曉的野心，大股東必將堅決予以反擊，并且已經做好了應對準備，包括對投票贊成的董事個人提起法律訴訟。

　　《21世紀》：能否梳理一下大股東在除上市公司以外，掌握的國美集團的資產狀況？這些資產與上市公司的管理狀況如何？

　　黃光裕家族：與大股東相關聯的有上市公司中關村(000931.SZ)，可以查找相關公開信息；其他資產未上市，不方便公開。

　　《21世紀》：國美還有300家未上市門店。這些門店是否是黃光裕家族未來的武器？

　　黃光裕家族：一直以來，大股東都希望整體資產上市，使國美有更好的完整性和更好的發展實力，以及徹底解決“同業競爭”的問題，這樣可以使上市公司和大股東的利益有機地結合并使雙方利益最大化。大股東將根據形勢的發展來穩步推動整體上市的事情。

　　貝恩轉股是它的權利

　　《21世紀》：貝恩已經明確了債轉股的說法，并且有意圖加快這一進程，那樣陳曉陣營將獲得約11%的投票權，大股東怎樣應對這一變化？

　　黃光裕家族：是否轉股是貝恩的權利，但希望貝恩不要意氣用事；目前大股東并沒有看到貝恩已經轉股的公告，即使進行轉股，大股東也有信心在特別股東大會上達成動議的目標。

　　《21世紀》：自8月5日事件發生以來，摩根大通、富達基金等都對國美電器持有股票進行減持，除了國美和貝恩之外，現在國美前幾位大股東是否還是摩根大通、摩根士丹利、富達基金？作為大股東怎么看待這種減持？大股東有無與摩根大通等進行溝通，他們是如何表態的？

　　黃光裕家族：機構席位的減持是機構或其受托投資人的市場行為；大股東仍將繼續與包括上述機構在內的機構投資者進行積極溝通。

　　業務戰略之爭

　　《21世紀》：擴大市場份額還是提高單店營業額，是攸關國美未來的戰略問題。黃光裕家族為何堅持前者？

　　黃光裕家族：國內家電行業的前景非常廣闊，國美和蘇寧加起來的市場份額也只占到總市場份額的20%—30%，現在仍然處于跑馬圈地和戰略布局的關鍵時期。如果國美在這個環節上落后于對手，將很難在未來勝出。

　　大股東考慮的問題是長遠的戰略布局，而陳曉只考慮短期或三兩年的財表業績。

　　我們認為，國美應該繼續堅持在擴大市場份額的基礎上，提升門店的產出和利潤貢獻，而不是為了短期目標而關閉門店，營造單店營業額和利潤提升的假象，實質是在粉飾財務報表，誤導投資者。應在保證開店數的絕對增長的前提下，對扭虧無望的門店進行調整。國美在市場份額上正在大幅下降，利潤總額遠遠落后于蘇寧，這就是證明。