宋菁

　　在僅僅維持了兩個月的小額逆差及小額順差后，中國的月度貿易順差在6月重新站上200億美元。

　　順差膨脹的背后，是進口增速的持續放緩，及出口增速的保持高位。

　　數位受訪分析人士7月12日說，中國固定資產投資增速的下降、政府對“兩高一資”(高能耗、高污染、資源性)及落后產能的限制，已經開始陸續作用到中國進口身上；而歐洲主權債務危機對中國出口的影響的呈現，預計要到9月份甚至四季度。

　　5、6月份的順差勢頭如果延續，貿易不平衡的問題或將再度被擺上桌面，人民幣匯率也可能再度承壓。

　　前五礦商會副會長、對外經貿大學中美經貿研究中心高級研究員周世儉說，預計下半年的進口、出口增速都將放緩，誰放緩得更厲害將決定下半年的順差規模。

　　進口減速

　　海關總署周末公布的統計顯示，6月，中國進口1173.7億美元，比去年同期增長34.1%；出口1374億美元，同比增長43.9%。

　　進口的減速尤為明顯。1-5月，中國進口的同比增速高達57.5%，從4月開始，進口已經呈現減速跡象，4、5月連續兩個月的進口增速都略低于50%。

　　周世儉說，近兩月固定資產投資增速的放緩很好地解釋了進口增速放緩的原因。隨著上半年存款準備金率的三次上調，各地房地產調控政策的相繼實施、政府融資平臺清理整頓，前期國內高速增長的投資已經逐步回落，相應大宗商品的進口需求開始受到打擊。

　　正在陸續啟動的系列減排政策、對“兩高一資”產業的限制也會對進口產生影響。比如，鐵礦石和銅的進口量已經連續第三個月下降。

　　沙鋼集團人士透露，不少鋼廠近期都安排了檢修計劃，該集團近兩個月的鐵礦砂月度進口量與前幾個月相比至少減少了1/3。“遭削減的不僅僅是現貨采購部分，部分協議礦的采購都已經減少。”他說，鐵礦砂下半年的進口量大幅縮減將難以避免。

　　中國交通銀行金融研究中心研究員劉能華提醒，歐洲主權債務危機對出口的影響究竟會到哪一個層面，目前還難以判斷，面對復雜不明朗的出口前景，境外采購商下單更趨謹慎，以致國內加工貿易商們進口放緩。

　　“搶出口”再現

　　6月超過40%的出口增速顯示歐洲的主權債務危機影響還未充分呈現。5月份，中國出口接近50%的速度讓市場分析人士們大跌眼鏡。

　　6月當月，歐盟自中國進口了272億美元的商品，比5月份的259億美元貨值更高。

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，40%的出口增速還將在7、8月份持續，預計9月份出口增速會略微放緩，要到四季度才會看到出口增速的明顯放緩。

　　“基數的影響還是第一位的。”他說，觀測中國出口今年的變化要首先考慮基數，其次才是歐洲主權債務危機的影響。2009年出口的最低數值出現在5月和8月，這部分解釋了為什么5月的出口增長接近50%，可以預見，8月的出口增速也將處于高位。

　　中國出口在2009年的12月，結束了為期一年的連續下降，逆轉為正增長。張永軍說，今年四季度中國出口增速的明顯放緩，除了高基數原因，也還有其他因素的合力影響。

　　二季度，人民幣對歐元升值大約有16%，考慮到外貿訂單3-6個月的周期，匯率變動的影響估計要到四季度才能呈現。張永軍提醒，7月15日開始，406種商品的出口退稅將下調或取消，這一政策的影響預計也將在四季度集中顯現。

　　外貿學者的看法有些不同。

　　周世儉說，出口的高增速不會持續太久，預計7月還會持續5、6月的高增速，但之后的出口增速會下滑。

　　他認為，6、7月的出口高增長，與部分出口商希望趕在出口退稅調整之前“搶關出口”以便享受退稅有關系，鋼材等產品的“搶出口”高潮可能要持續到7月15日新的出口退稅政策開始執行后。

　　刨除這一因素外，出口的大環境也在發生變化。

　　周近期曾到杭州和無錫調研，企業反饋的情況大致有三條，一是勞動力成本的上漲對出口的影響已經上升到第一位，江浙、廣東等地企業反映今年以來勞動力成本大約上漲了20%，已經是影響出口商成本的首要因素；二是擔心預期中的人民幣升值會影響出口；三是擔心繼406種商品的出口退稅取消后，迫于減排壓力，政府還會收緊包括加工貿易等外貿政策。

　　從外需情況來看，周始終不認為中國出口已經完全恢復。美國的持續高失業率及政府刺激政策影響的逐步消失，再加上深陷債務泥潭的歐盟國家推行的財政緊縮計劃將導致中國的這兩個主要貿易伙伴的需求減少。

　　他說，按照慣例，在經歷過2008年、2009年的兩年經濟低迷后，歐美補充庫存的需求至少將維持8-9個月。美國這一輪大量庫存補充始于去年四季度，歐洲補庫存始于今年初，這樣來看，中國出口商們可能在三四季度遭遇外需的縮減。

　　廣東一家以歐洲市場為主的大型服裝出口商負責人說，訂單數量雖然比2009年有明顯好轉，但短單、急單為主的訂單格局沒有改變，歐洲債務危機爆發以來，客戶下單更趨謹慎，大部分報價低到出口商們根本無法接受。

　　政策預期

　　出口走勢的不確定性，使得下半年的順差估算出現分歧。

　　在前述分析的基礎上，張永軍估算，下半年雖然未必每月都會出現大額順差，但整體來看，下半年順差規模將遠遠高于上半年553億美元的水平。“按照月均200億美元水平簡單估算，下半年順差規模可能在1200億左右。”

　　周世儉則認為，下半年的順差規模充滿不確定性，他判斷進口、出口的增速都將雙雙回落，關鍵在于哪一項指標回落得更厲害。他估計，下半年的進出口還是會趨于平衡，順差規模在1000億美元左右。

　　實際上，1000億美元的順差規模估算也是商務部的基調。商務部新聞發言人姚堅此前在月度新聞發布會上稱，今年全年的順差將在去年的基礎上再下降1000億美元，總額將達到1000億美元以下。

　　可以確定的是，倘若200億美元以上的月度順差規模持續，人民幣匯率將再度承壓。

　　6月19日，央行宣布將放棄已實施近兩年之久的人民幣盯住美元政策。自那以后，人民幣兌美元已累計升值0.77%。張永軍認為，匯率新政對出口的影響最早將在今年底，最遲將在明年初才會呈現出來。

　　今年初，多家商協會受委托曾對各類出口行業進行人民幣升值的壓力測試，初步結果，綜合下來全行業能夠承受的升值幅度不到2%。

　　有外貿系統人士7月12日說，考慮到高層將力保十一五減排計劃的完成，一攬子的減排政策中涉及的外貿政策還未釋放完。他個人估計，在鋼鐵等兩高一資產品的出口退稅取消后，不排除再向這類產品加征出口關稅。