在改變地方政府高房價、高地價融資模式的策略上，中央政府應當為地方大部分債務買單

　　【《中國企業家》網站專稿】3月17日，世界銀行在《中國經濟季報》中指出，目前中國宏觀經濟正在面臨兩個風險：以房地產泡沫為標志的資產價格過高，以及地方財政困境。

　　這與剛剛閉幕的中國“兩會”議題重點相契合。不過，相較于兩會代表對央企“地王”的歸咎，世界銀行更為偏重中國政策制定者在處理上述風險上所面臨的挑戰：自2008 年底以來，地方政府承擔基礎設施建設、醫療、教育、社保等領域的支出壓力大為增加，由于今年貨幣政策可能收緊，地方政府不得不在融資平臺上，加大土地出讓收入的砝碼。因此，房價下降將使地方財政出現緊張，進而引發銀行不良貸款的攀升。

　　針對這個“悖論”，中央政府應當明確市場經濟中，政府所扮演的角色。世界銀行指出，地方大部分債務由政府買單，此舉雖然大大增加政府的正式債務，但是基于中國是個順差國家，同時財政狀況良好——這一點與其他國家相比格外突出，因此中央政府足以承擔這些債務。

　　不過，世界銀行并不否認在當前財政體系下，地方政府追求高房價、高地價融資模式的行之有效。基于更為長遠的考慮，世界銀行建議，對政府間財政體系進行改革，通過物業稅或調整中央與地方的分稅安排，使地方政府有穩定的收入來源，使收入多元化，才能從源頭減少地方財政對于土地出讓融資的依賴。

　　另一方面，世界銀行指出，決策者以及市場對中國房地產市場價格問題的擔憂，應當將對市場泡沫的擔憂與對中低收入者買不起房的擔憂區分開看待。“實際上，這兩種擔憂要求的政策反應是完全不同的。”

　　針對市場對于房地產價格泡沫的擔憂，在減少地方財政土地出讓依賴以外，世界銀行特別提及了利率在貨幣政策中的地位，而當下的資產泡沫潛伏，恰恰由于利率大大低于有形投資、房地產、土地和股票的預期回報率。

　　不過，鑒于“兩會”期間決策者對2010年適度寬松貨幣政策的定調，提高利率這一對資本市場嚴厲的“處罰”落地尚需觀察。“如果決策者仍然擔心對利率敏感的資本流動，那么加強匯率的靈活性將有助于解決這一問題。”世界銀行指出，通過將匯率升值及貶值的雙向風險引入，這種靈活性將為根據國內需求調整貨幣政策提供更大空間針對中低收入者買不起房的擔憂，世界銀行指出，應當通過可預見的、以法規為基礎的政府支持框架來解決。這應該通過專門的政府支持項目，而不是對整個房地產市場的干預來實現。政府支持可以采取補貼或提供公共廉租房的方式進行。“這應當是一個長期過程。”