全球金融危機，政府救助，甲子大慶等諸多國內的大事從各個角度推動中國投資的強勁發力，直至透支我們的儲蓄能力。過去一年里，政府高調刺激增長要為全球經濟復蘇作出大國應有貢獻，國有企業高歌猛進全面開拓，金融機構義無反顧保駕護航，如此景氣復蘇之中，所謂中小企業的“擠出效應”變成了小圈子的呢喃私語，無礙大觀。對于商業而言，資本就是資本，并沒有體制的屬性，幾萬億銀子一拍，前途必定是一片光明。投資曾經是，現在是，也會長期是中國經濟應付危機的最有效手段。值得慶幸的是，并購和產業整合已經成為投資的時尚替代，表達得更有文化，也更有內涵。

　　回顧2009年的并購圈子，除了并購貸款規則弄得幾個有資格的大銀行花拳繡腿了一番外，其他都是信心滿滿的收購或者是投資事件，本土的全球的，直指一切資源能源和市場地位相關的企業或資產。從規模到品質，從邊緣到核心，從歷史到新潮，凡有價碼有意向有可能的資產都在中國經濟高速發展這個基本坐標體系中衡量一番翻檢一遍把玩一遭，不問來龍去脈，只求我之可用，“先踞要路津”。這個態度的背后便是我們史無前例的自信和闊綽，也引發了境外資本市場的驚恐和敵意。

　　多年以來，我們賣什么，價格就大跌，我們買什么，價格就大漲，這成了全球商品市場心照不宣的“中國定價權”。而在資產市場上，我們買什么，似乎都是人家的淘汰資產和落伍公司。我們賣什么，卻總是“民族品牌”和產業龍頭，動輒就有“國家經濟安全”的問題。這不僅是讓網絡憤青們拍板磚流鼻血的話題，也是讓企業家們郁悶無奈屢試不爽的法門，更是讓永遠有理的官府衙門說不清道不明的軟肋。當中國的本土市場已經打通到全球市場的今天，無論道理是否清晰，企業家們還是要摸著石頭過洋了。

　　去年的并購風波不斷，有匯源和力拓等案的被否，有悍馬和沃爾沃等案的爭奪，有五礦的完勝，也有建龍的慘敗。在網絡時空的當下，街談巷議已經不再是小民百姓的聲音了，完全可以輕易扳倒個把辜負了民意的大員，也可綁架涉及幾百億上千億跨國并購的審批大權。如此，所謂企業并購的運作已經大白于天下，多非少數專家運籌帷幄的財技，也非些許企業領袖英明決斷的戰略，更是壟斷特權和廉價資本主導的收購角力，在本土吃得開，在國外也似乎行得通。

　　2009年的一年，相對西方各國的掙扎，我們看到了中國作為大國的崛起，更看到一個大國政府的崛起。請看我們剛剛公布的2009年中國十大并購事件，政府的并購力量之強大，昭然若揭。當然，國有企業的并購不等同于政府的并購，個中差別頗多，但一個基本點，市場價值要服從于政治價值，毋庸置疑�；仡櫼荒�，即便強調和諧發展，綠色低碳，但危機救亡畢竟是主旋律，容不得各界人士發言，不知不覺中，幾萬億投出去也。所謂的公共輿論不過是“流到溪前無半語，在山做得許多聲”。

　　往昔不可追，來日尤可為。政府在危機時替我們做了許多大事，展望2010年，也許并購業界能不負使命，發揮些許專業特長，自下而上地積聚市場的動力，填平補齊，有所貢獻。思來想去，大體有幾個領域還是可以關注的。

　　第一，推動國民共進的局面這一代人親歷三十年的改革歷程，排除體制改革的思維確非易事，改革的弦繃得太緊，風吹草動都能發現階級斗爭，都要站穩立場。全球都在政府牽頭救災主導大銀行大企業重組，偏偏在中國就要掀起一場“國進民退”的廣泛質疑，民間企業擔驚受怕尚可理解，國有企業巨頭居然紛紛表白，聲稱沒有實施壟斷沒有廉價融資沒有欺行霸市，急于立牌坊，弄得民企企業沒事找事罪加一等。

　　其實，全球一體化的今天，成敗能力比體制顏色更在市場上有影響力，想想這么多年來，西方資本到我們這來基本不屑與他們在中國的階級兄弟民營企業聯手，還是愿意與擁有壟斷利益的國有企業和政府來分享利益。從大處著眼，因勢利導地發展本土大企業的產業整合能力，于國于民皆大利也，何恥之有？

　　再者，三十年的博弈結果，國有企業控制上游高端，中小企業分布中下游低端的基本格局已經成熟，各有所好，各顯其能，也頗融洽和諧。四萬億從高端分下來，還是需要中下游接下去，從統計顯示還是從筆者觀察看，中小企業復蘇也是相對強勁，并沒有渲染得那樣集體退出了多少產業。鋼鐵，煤礦等產業中民營企業的退出與多種商業因素相關，并非是簡單政策使然。

　　最后，當體制因素被擱置后，大企業和中小企業在產業價值鏈上重新定位，將是新一年的一個關注焦點。大企業控制資源分布與產業格局，中小企業提升增值服務與創造變化，揚長避短，在競爭與博弈中提升整體產業能力和價值空間。如何創造一個國民共進的局面，也是給監管者提供了一個智慧空間。

　　第二，啟動本土產業的全球整合中國金融制度的嚴重滯后，導致中國龐大的儲蓄能力無法在本土產業里消化，不得不被綁架在國際資本市場特別是美國經濟上。在金融陰謀論一時盛行之下，國人多指責監管機構，哀其不幸怒其不爭，即便匆匆搭起了充滿精英人物的主權投資公司，擬將管理機關的本土經驗翻譯到全球市場，便大可隨心所欲調撥全球利益資源。辛苦兩年的結果，卻是“堤外損失堤內補”，還是本土的錢最好賺哪。身已至此，建議國家監管機構，索性就放開手腳，多元開放儲備管理，立足于本土的產業整合市場。次貸危機后，人民幣升值，本土市場空間擴大，全球產業紛紛掉頭向中國接軌，八方來朝，萬事俱備：

　　其一，國策上以本土產業整合為優先目標，當下世界，中國的事情便是全球的事情，本土整合便是全球整合。不在正值青春期的本土市場上大顯神通，跑到徐娘半老的美歐更年期市場上亂拋媚眼，顛人之顛也且！

　　其二，金融資本以扶植本土有市場能力的企業領袖為己任。都說中國企業家不成熟，怎么就把大量資本憋在儲備上，流到國外，外國人轉手再大把銀子都送到我們企業家的府上，而且可能威脅我們的“國家經濟安全”，為什么不自己直接就辦了呢。

　　其三，企業領袖之有市場能力，顯然不能單靠國家批文和歷史噸位，這在國外市場是負面，對產業未來更是疑問。領袖產生必須有競爭環境和鼓勵失敗的寬松輿論，否則槍打出頭鳥，逆向選擇的機制只能將一個個永遠正確的不倒翁人物放到產業整合的關鍵點上。還請國有投資機構避免近親繁殖，邀請具有豐富江湖經驗的市場人士入圍，打造符合產業價值鏈方向的市場節點。

　　第三，促進股權基金與并購合流股權基金(PE)市場熱鬧了幾年，又低迷了兩年，現在可以有新的契機了。記得前兩年看著基金圈的海歸們興高采烈地檢點投資的項目和產業，指點江山，攻城略地。而另一圈的老謀深算的本土企業家們則不動聲色地彼此交流“套住那幫孫子們”的經驗。在創業投資和網絡傳媒等新興產業里，投資家可以用全球視野來安排資本，但投資到了資源，能源和傳統產業里時，管理企業的功夫則成了成功的要害。

　　今天的股權基金已經不再炫耀身后有幾十億美金的支持了，而是更強調擁有多少老練的企業家擔任合伙人，能夠為企業帶來多少客戶資源，市場網絡，技術能力和激勵機制。年輕不再是資本了，資歷才能開門。顯然，當下的本土企業家需要的是有附加服務的資本，甚至能提供并購發展的操作。股權基金從融資延伸到管理，并購從操作延伸到融資，兩個高度依賴人才資源和市場服務的新金融圈子的合流已經成為大勢所趨。

　　實際上，全國工商聯并購公會參與主導的中國企業國際融資洽談會(融洽會)已經從天津的主場延伸到沈陽，深圳，西安等一系列二線城市，這本是就是股權基金和并購界合作創造的民間金融市場和山寨版股權交易所，也是對主流市場和交易所的補充。并購創造價值，基金管理增值，雙方彼此合作與滲透將是未來的趨勢。

　　第四，提出并購的社會責任約束2009年一個具有全球意義的話題便是哥本哈根論壇，低碳生存和綠色經濟觀念迅速擴散成為企業界的共識。并購交易也會改變人類的生產方式和消費方式，接受社會責任的約束，就是要在企業重組，并購和產業整合中加入綠色經濟和環境成本指標的考量。這不僅僅是企業宣傳的新噱頭和軟廣告，而是共同生存在同一產業價值鏈上企業群體的商業行為約束。

　　不參與導致環境成本提高，降低企業社會責任，威脅消費者權益的企業重組，并購和產業整合行為與過程，這是第一步要求。提升客戶群體的社會責任意識，改善產業價值鏈系統的環境指標，參與其他公益組織的整體行動，這也許是并購界人士可以推動改變社會的生產方式，消費方式乃至生活態度的起點。

　　最近，筆者參與起草了一份兩會提案，希望用本土資本幫助本土企業，進行全球產業整合，得到全國工商聯并購公會諸多同仁機構的響應。對我而言，本土的就是全球的，不代表民族主義色彩，而且也沒有體制的差別。無論國有企業，民營企業還是在中國經營的外資企業都是本土企業。把握中國市場的歷史機遇，本土企業應該為老百姓的富足，國力提升和全球經濟的發展做出更多貢獻。中國的金融機構應當有能力把握本土市場和全球市場，將更多的資本投向最有希望成為全球產業領袖的中國本土企業，我以為，這也是中國金融界的社會責任。

　　----王巍

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