商報記者 李雪 潘建 王皓然 實習記者 況玉清/文 焦劍/漫畫 王飛/制表

　　昨日上午8點30分，上海市人民政府新聞辦公室授權宣布：上海迪斯尼項目申請報告已獲國家有關部門核準。此消息一出，眾人紛紛熱議“米老鼠效應”將帶來的龐大商機。然而，這只洋老鼠對地價、股市、旅游等各板塊到底會產生何種影響，仍然等待時間做出回答。

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　　A股“迪斯尼板塊”為何出現滯漲？

　　項目獲批當日，迪斯尼概念板塊卻整體表現平平，甚至一路領跌，直到尾盤才出現一絲曙光。

　　昨日，該板塊收出一條十字星K線，漲幅僅0.48%，147只股票中58只下跌，總成交額321.78億元，平均換手率也只有1.65%；而當日，上證綜指漲14.31點，上漲0.46%，深證成指也以0.55%的漲幅收紅并逼近13000點關口，數據對比不難看出，“米老鼠”的正式到來似乎并沒能給該板塊帶來多少喜氣與活力。

　　項目正式獲批，這對于迪斯尼板塊而言，最大的利好消息莫過于此，但為何股價卻按兵不動？許多投資者對該板塊昨日的異常表現不解。

　　分析人士認為，面對重大利好，之所以出現滯漲的原因，是由于前期該板塊整體漲勢過猛，技術上存在著較大的回調壓力；而同時，項目的正式獲批，也意味著利好兌現，前期獲利盤也會紛紛選擇在此時獲利了結。因此，板塊整體也面臨著較大的拋盤壓力，昨日滯漲并不意外。

　　10月份以來，已被熱炒過多輪的迪斯尼概念股再一次在A股市場風生水起，題材個股紛紛聞風而動。記者統計了部分迪斯尼概念板塊的核心股票，結果數據表明， 自本輪迪斯尼主題投資興起以來，同一時間段內（10月9日至11月3日），中路股份漲幅高達50.89%，陸家嘴漲幅也達到了38.63%，而此間上證綜指和深證成指分別僅僅上漲12.05%和14.75%。此外，該板塊另一只核心股外高橋自9月以來，漲幅也達到了39.05%。

　　而就在迪斯尼項目塵埃落定的昨日，上述三只股票悉數下跌，其中，中路股份跌2.37%，外高橋跌2.12%，陸家嘴跌1.92%。對此，分析人士認為，利好兌現后，股價進入調整期，這符合主題投資的特點。此外他還指出，其實早在周二的時候，該板塊前期獲利盤就出現了明顯的出逃跡象。當日，前期漲勢過猛的界龍實業、中路股份和外高橋等股票走勢如出一轍：股價拉至反彈以來的峰值后，伴隨著成交量的放大，股價迅速大幅回落，收盤時，全部收出了長長的大陰線。“放量滯漲，并且長陰收盤，這明顯是主力在拉高出貨。”他認為，隨著昨日利好的兌現，迪斯尼主題概念投資熱可能就要告一段落了。

　　不過，該分析人士進一步指出，“迪斯尼項目的建設全面正式啟動后，該板塊又將掀起新一輪的投資機會”。他認為，目前迪斯尼板塊暫時還只是概念利好的兌現，但是對于相關上市公司而言，由于項目建設尚未真正啟動，這個利好并未實質兌現，因此，中長期來看，隨著迪斯尼項目建設的推進，相關上市公司會真正從中受益，該板塊后續還將有一波升浪。“只不過這波后續的升浪將由公司本身的實質性利好推動，而不再是靠概念。”他分析，該板塊中長期可能會呈現出先抑后揚的走勢。

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　　是否將嚴重影響香港迪斯尼業績？

　　目前，香港和東京已經建成迪斯尼樂園，上海迪斯尼建成后，將形成迪斯尼在東南亞三足鼎立之勢，它們之間是否會相互影響？對此，上海社科院文化產業研究中心主任花建表示影響并不會很大。他以位于美國洛杉磯和奧蘭多的兩家迪斯尼為例，“美國只有3億人口，一南一北有兩個迪斯尼，還有如環球影城等多家大型主題娛樂中心，東南亞地區是全球最有活力的經濟體，具有20億人口的廣闊市場空間”。

　　而談及上海迪斯尼是否會造成香港迪斯尼客流流失一事，迪斯尼公司予以否認。香港迪斯尼樂園度假區行政總裁金民豪表示，上海迪斯尼項目獲批是迪斯尼公司在中國市場發展的又一重要進展，中國是一個充滿活力的重要市場。迪斯尼公司今年7月已宣布香港迪斯尼樂園的擴建計劃，這是迪斯尼公司在亞洲區內的一項重要投資。香港迪斯尼正在努力推進計劃落實。

　　香港旅發局主席田北俊認為，上海迪斯尼對香港迪斯尼以及香港旅游產生的影響并不大。他指出，內地每年來港旅客近3000萬人，其中160萬人會去香港迪斯尼樂園，而當中約80萬人來自廣東，相信廣東旅客來港更方便。至于會否分流客源，田北俊表示，要視乎上海迪斯尼樂園的主題區是否與香港迪斯尼重復，相信迪斯尼公司會做出適當考慮。

　　香港東亞銀行經濟學家也分析，上海迪斯尼建成后，主要客源是中國東部與北部，而中國南部游客還是會選擇香港迪斯尼。

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　　過分透支的“迪斯尼地產”能走多遠？

　　在上海市政府宣布迪斯尼落戶上海的同時，上海市政府“別有用心”地對外拍賣了位于迪斯尼項目附近的住宅和商業用地，以試水迪斯尼周邊土地的增值情況。最終，拍賣結果正合上海市政府心意，兩塊土地都瘋狂溢價。

　　昨日上午進行拍賣的是位于浦東新區川沙新市鎮A08-03的住宅地塊，其離迪斯尼項目直線距離僅3公里左右。經過掛牌期的熱炒競價，該地塊掛牌價為7億元，折合樓面價達到8249元/平方米。在昨日的競拍中該地塊最終被象嶼置業以11.9億元搶得，樓面價達1.4萬元/平方米。溢價率高達264%。據了解，這個樓面價就已超過了周圍的房價水平。地塊開發完成后，房價將至少超過2萬元/平方米。

　　在迪斯尼片區的川沙功能區，一個原本沒有地鐵直達、離市中心有一個多小時車程的浦東小鎮，如今搖身一變成了資本青睞地。川沙功能區域新房房價從2004年初的3000元/平方米一路飆升至當前的1.4萬元/平方米左右，已經與上海市的平均房價持平。

　　市場調查公司安居客的數據顯示，具備“迪斯尼概念”的二手房房價，從今年3月至10月共漲了30%。安居客市場部負責人表示，以“迪斯尼”為關鍵詞的搜索量近一周來保持每天15%的增速，未來“迪斯尼概念”的樓盤可能還有20%的漲幅，均價在1.5萬-1.6萬元/平方米左右。

　　而下午拍賣的商業用地比住宅用地更是“瘋狂”。這塊商業地塊為浦東新區川沙新市鎮B03-13A地塊，東至規劃停車場、南至歐洲苑小區、西至妙境路、北至公共通道，可建面積3056平方米，距迪斯尼項目核心區有6公里左右。經過39輪競價，最終以4950萬元由上海浦東新區房地產綜合服務有限公司奪得。據估算，成交價相比底價溢價427%，折合樓面價為1.6萬元/平方米。

　　在迪斯尼概念的輻射下，商業地產的利好大于住宅地產。分析師薛建雄認為，迪斯尼樂園建成之后，必然帶來周邊餐飲、酒店等商業的繁榮，商業服務帶來常住人口的增加就必然帶來周邊城市功能的發展與完善。

　　不過，迪斯尼樂園還未進入實質建設階段，周邊的地價房價就如此飆升，業內分析擔心前期過多地透支“迪斯尼”概念，可能存在著泡沫的風險，將來出現價格大幅下跌的可能。

　　“‘迪斯尼’概念對周邊商業地產的價值提升究竟有多大，很不確定，或許遠不如一個交通樞紐中心的建立對周邊物業價值的提升。”SOHO中國董事長潘石屹針對“迪斯尼”概念引發的地產瘋狂升值就表示，法國、日本等國的迪斯尼項目也都是建立在遠離市中心的地方，建成多年后也沒在其周邊掀起房地產開發熱。

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　　能否實現綜合年收益100億美元？

　　迪斯尼可以稱之為是一個“人氣產品”，業內認為，迪斯尼落戶上海必然會對上海的旅游、商業、酒店等現代服務業有非常明顯的刺激和提升作用。目前，迪斯尼已經形成了較為完整的盈利模式。據不完全統計，迪斯尼主題公園70％左右的收入都來自衍生消費品以及酒店等“二次消費”。

　　然而也有聲音質疑認為，上海迪斯尼在剛開業時，或許會吸引很多游客，但中長期的盈利前景很難預料。對此，上海社科院商業研究中心主任朱連慶表示反對。“如果不好，就不會有那么多的地方爭搶。”他認為，與香港迪斯尼不同，上海迪斯尼在內地將暫時是惟一的，因此它輻射的區域除了上海、長三角外，還會有更大的范圍。

　　“根據其他城市迪斯尼樂園數據推算，上海迪斯尼建成后每年可吸引旅游總人數的5%-10%前往，可達1500萬人次。”花建表示，2008年上海國內旅游人數達1.1億人次，國際旅游者640萬人次。按此推測，上海迪斯尼建成初期，每年將可吸引近千萬旅游者，待其全部建成后，每年的旅游人數可達到1500萬人次。同時，上海迪斯尼還將給上海帶來每年上百億美元規模的總體收入和數萬個就業崗位。

　　上海迪斯尼項目落定，牽動了長三角其他旅游景點以及香港迪斯尼的神經。旅行社人士表示，一方面，上海迪斯尼會吸引到蘇杭一帶旅游的游客，特別是親子游和情侶出游的游客再去上海旅游，可以有效提高游客在長三角的停留時間和消費量；另一方面，長三角地區的旅游吸引力將得到進一步提升，這可能帶來旅游產品格局的悄然轉變，長三角區域或許將成為新的國內游熱點。

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　　合資運營公司最終如何架構？

　　華特迪斯尼公司發表聲明稱：“最終協議完成之際，項目的初始階段將包括一個具有為上海地區量身打造的神奇王國式主題樂園和與全球迪斯尼旅游目的地度假區一致的其他設施。”

　　有媒體披露，上海迪斯尼總投資將達244.8億元，美國迪斯尼公司將持有上海迪斯尼樂園43%的股份，上海市政府所有的一家合資控股企業則將持有57%的股份。對此，華特迪斯尼在中國的公關公司相關工作人員表示，中美雙方正就合作的具體內容和細節進行深入磋商，上海迪斯尼項目將由華特迪斯尼與上海幾家國有企業共同運營，但具體運營構架還未形成。

　　在上海迪斯尼項目的投資和控股方面，業內人士紛紛認為，中方將占主要部分，美方則擁有更多的管理職能。花建也表示，迪斯尼在香港、東京等地已經形成較為成熟的合作模式。

　　然而，香港迪斯尼建成多年一直并不盈利的前車之鑒也值得上海好好研究。香港中文大學財務系副教授蘇偉文曾表示，美國迪斯尼公司所收取的高額特許費被當做經營性開支，正是香港迪斯尼項目虧損的根本原因。根據協議，香港特區政府以注資、撥地及貸款方式占有項目57%的股份，迪斯尼注資24.5億元，擁有43%的股份，投入品牌，并從中收取專營費用和管理費。 香港一位業內人士也指出，“一定不要答應對方過于苛刻的條件，那會大大降低項目盈利的可能性”。

　　長達十余年的接洽歷程

　　“早在上世紀90年代，美國迪斯尼就萌生了在中國內地建迪斯尼樂園的想法。”北京工業大學創意產業研究所所長王國華曾在美國迪斯尼參股的美國夢幻娛樂集團擔任中國區總經理，1996年在上海建成的美國夢幻樂園就由他經手操辦。王國華表示，建設夢幻樂園的時候，就有迪斯尼想進入上海的消息了，那時迪斯尼正在亞洲尋找第二個建園地點。

　　而在當時，上海決定營造主題公園的基本思路已漸明朗，環球樂園、美國夢幻樂園和錦江樂園相繼建成。上海和迪斯尼雙方都顯示出彼此合作的興趣。

　　1998年10月，美國華特迪斯尼公司對外宣布，擬在香港或珠海興建亞洲第二座迪斯尼樂園。1999年，迪斯尼正式公告，在中國的第一個主題公園將于2005年在香港正式對外開放。至此，迪斯尼落戶上海的可能性被打到最低。

　　然而，上海爭取建設迪斯尼的想法并沒有因此停滯。2000年，時任上海市市長的徐匡迪就指出，長三角地區擁有中國最富裕的1億人口，光是這1億人口就足以支撐上海修建一座迪斯尼樂園。

　　直至2005年底的全球文化產業發展論壇上，美國迪斯尼集團代理執行主席唐·羅賓遜描繪了一幅“讓孫悟空與米老鼠共舞”的藍圖，第一次在公開場合委婉表達了進入中國內地市場的愿望。

　　去年兩會期間，上海市政府官員首次對建迪斯尼樂園的傳聞給予了正面回應，表示“上海有能力和條件建好一座迪斯尼，各項前期準備工作都在進行中，最后將由國務院決定”。

　　今年1月中旬，美國華特迪斯尼公司首次公開宣布，計劃聯同上海市政府在浦東興建全球第六家迪斯尼樂園。至此，盛傳十多年的內地第一座迪斯尼樂園將落戶上海的消息終于浮出水面。

　　外媒評價

　　華爾街日報：迪斯尼已在香港開設了一個主題公園。不過，將落戶浦東新區的上海迪斯尼樂園不但大得多，而且也直接進入了中國內地市場。中國內地居民前往香港旅游必須辦理簽證或港澳通行證。

　　《福布斯》：上海迪斯尼——中國給奧巴馬的見面禮。為迎接美國總統奧巴馬11月中旬的首次訪華，中國政府不僅安排孩子們手捧鮮花在機場迎接，更為這位特殊的朋友準備了一份厚禮——價值36億美元的迪斯尼主題公園合同。

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