主持人喬旎：大家要分開對待，如果您中簽恭喜您，如果您沒有中簽想在開市之后再去買，也要謹慎一下，根據當天開盤情況操作。我們想問網宿科技一個比較深層次的問題，它現在的現金流怎么樣？目前銀行的債務有沒有什么問題？

　　王玉泉：軟件行業都是輕資產的結構，因為大家可以了解到，軟件公司沒有什么大型的廠房，沒有大型的設備這些重資產結構的情況，當然我們這樣說可能有點輕描淡寫，但事實上也差不多，它可能更多需要一些技術力量，一些軟性的，比如一些技術人員，再加上一些電腦，當然可能還有公司核心的理念和管理層比較好的管理思路、管理能力。

　　這種情況下，它本質上來說很多都是軟性的東西，除了電腦本身，其它都是偏軟性的東西。所以，對于大多數的軟件公司來說，現金流都不是一個特別大的問題。因為可能它很多時候沒有大量的庫存壓力，比如說它可能有什么存貨，和制造類企業不一樣，有存貨周轉率，如果銷售不出去，押占大量的現金流。而很多軟件公司，有定單以后馬上可以近似于批量生產，比如需要一些不同的網游企業需要網游加速器的站，第一家、第二家、第三家實際上對于它來說本身成本提高的并不大，因為可能這些加速器的站已經布好了，可能達到一定程度了以后才需要進一步升級，但實際上對于整個升級過程來說，它的成本壓力并不大，于是它可能存貨率較低，庫存的壓力都不大。總體來說現金流不是一個特別大的問題。網宿科技總共募投2.4億，也是圍繞它的主營業務來做，包括流媒體的加速，流媒體的服務器站，整體來說并沒有募投一些購買資產，包括房產，比如有一些企業上市的時候，有一些募投的資金用于買房子，購買辦公樓之類，從這次網宿科技的募投項目來看都是圍繞主營業務來看。

  　主持人喬旎：應該說網宿科技發展前景是不錯的，我們也是對網宿科技的了解進行到這兒。接下來進入到硅寶科技。我想問一下楊女士，您剛才也談到有機硅室溫膠屬于一個龍頭行業，能不能給我們介紹一下目前它的市場份額占到多少？

　　楊若木：這個行業細分比較多，包括它在汽車方面、電力方面可以做到全國第一。應該說這個行業整個來說每個企業本身的市場份額并不是特別大，它在建筑方面可以做到第三，中空玻璃包括像門窗就可以做到前十左右。

　　主持人喬旎：它整個相對來說還是比較不錯的。

　　楊若木：對，還是不錯的。

　　主持人喬旎：我們看到這次硅寶科技的發行價是23元/股。另外，本次發行是1300萬股。還是同樣的問題，您覺得這個估值是不是合理的？

　　楊若木：應該說這個估值跟我當初預期的估值是差不多的，如果按照化工行業一些中小板的估值，按照目前35倍的PE，應該說相對是很合理的，它只比中小板的估值高10%，當時我們也是給予了一定創業板方面的溢價，這個估值應該是很符合當時我們預計的估值區間。

　　主持人喬旎：目前整個硅寶科技現金流怎么樣？

　　楊若木：這樣公司的現金流不用很擔心，雖然是化工行業，它本身是一個制造業。但是化工像中小板和創業板很多公司都是技術加服務型的。實際上它的生產工藝并不需要很大的設備，它的固定資產方面占的比例不是特別大，包括它的資產負債率也不是很高，也不超過50%，大概是40%多左右。

　　整體來說這個公司現金流很充裕，資產負債率不是很奧。

　　主持人喬旎：您在報告里提到有機硅室溫膠是上受到國家政策扶持，下受到需求拉動，能不能給我們詳細解釋一下？

　　楊若木：有機硅屬于新材料的行業，國家一直非常支持新材料行業的發展，包括這次創業板國家也是把新材料作為符合創業板上市的一個必要條件之一。新材料的技術性也是比較強的，未來的發展空間也比較好。這個公司做有機硅室溫膠主要應用領域就是在建筑和工業方面，建筑方面中空玻璃，根據協會未來的預測，應該每年增長20%。像普通的門窗的密封膠每年增長10%以上。在工業方面未來的需求增長都應該是在25%以上，在汽車、電力、電子都可以做到25%以上的需求增長。應該說這個行業未來的發展空間非常大。

　　主持人喬旎：您剛才也談到了它的發展空間，它的下游究竟還有哪些呢？能給我們談一下嗎？

　　楊若木：公司發展主要是希望在建筑和工業方面，建筑像中空玻璃，節能環保，保持室內室溫的散失。像玻璃的密封膠，性能也非常優良，未來的成長空間也是非常大的。包括汽車方面像汽車車燈，因為汽車車燈本身散熱性非常大，它也需要一個很好的密封，因為它也防止下雨天以后雨水的侵蝕，包括灰塵的侵蝕。有機硅的密封膠既耐高溫，不發生形狀的改變，也非常耐腐蝕，將來成長空間也是非常大的。

　　公司募集資金項目，也希望未來在中空玻璃、玻璃的密封膠、汽車車燈，這是公司未來發展的三個領域，公司將來在募投項目中，也會把產能釋放成現在的很多倍。

　　主持人喬旎：發展可能需要注意哪些問題？有沒有可能存在一些風險？

　　楊若木：公司未來發展的風險是公司在經營團隊上都是一些做技術出身，可能將來公司規模發展很快，將來管理方面可能會遇到一些問題，畢竟管理需要各個方面的經驗，管理方面可能出現一些問題。產能擴張的比較快，公司也需要銷售范圍不斷擴展，在擴展的過程中，公司在下游客戶逐漸建立良好的合作關系，需要一個逐漸的過程。

　　主持人喬旎：其實更多公司的發展不用太擔心，可能擔心的是以后的管理問題，在公司發展壯大之后可能會出現問題。

　　主持人喬旎：您建不建議投資者朋友購買這樣一只股票？

　　楊若木：硅寶科技是一家非常優良的公司，有機硅新材料的行業未來發展空間非常大，有機硅在上市公司有三家，像西安股份、藍星新材、宏達新材，大家可以看看西安股份的業績，實際上硅寶科技的業務跟西安股份、藍星新材、宏達新材并不完全一樣，硅寶科技毛利率是40%多，毛利率非常高。這樣一家公司是技術性非常強，并且非常注重自己的下游發展，這個產品是多樣化細分的領域，可以直接用于終端方面，包括公司的產品也應用于像鳥巢、北京首都機場第三航站樓，包括奧運媒體村很多大型的建筑，包括機場方面都會用到硅寶科技的有機硅室溫膠。應該說公司在整個行業當中發展得非常優秀，并且公司的整個利潤空間，包括技術、服務方面都是做得很優秀的。我們建議投資者可以長期跟蹤。

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