因?yàn)橘Y金鏈斷裂而啟動(dòng)破產(chǎn)程序的東星航空公司，在最后一刻又因?yàn)樽①Y而有望重新“復(fù)活”。6月22日，東星航空宣布引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行重整，預(yù)計(jì)重整后注資資本金將高達(dá)10億元人民幣——而東星航空成立時(shí)，這一數(shù)字不過(guò)8000萬(wàn)元。

　　東星航空為“死而復(fù)生”在做最后一搏，武漢市政府卻存在不同意見(jiàn)。負(fù)責(zé)東星事件的破產(chǎn)管理人稱(chēng)，東星航空的重整缺乏正當(dāng)性、合法性；而且東星航空負(fù)債巨大，破產(chǎn)重整不存在基礎(chǔ)。

　　6月25日晚間，東星航空發(fā)出嚴(yán)正聲明，認(rèn)為破產(chǎn)管理人的言論“不負(fù)責(zé)任”。聲明中稱(chēng)，東星航空?qǐng)?jiān)決反對(duì)武漢市交通委員會(huì)當(dāng)其破產(chǎn)管理人。

　　一場(chǎng)企業(yè)與政府之間的角力就此拉開(kāi)序幕。

　　東星航空的救贖

　　東星航空的命運(yùn)可謂一波三折。

　　2009年3月15日，東星航空被迫停航，之后就處于奄奄一息的狀態(tài)之中。以通用電氣商業(yè)航空服務(wù)有限公司為首的6家境外債權(quán)人，將東星航空以“拖欠飛機(jī)租賃款”為由送上了被告席。

　　3月30日，武漢市中級(jí)人民法院立案受理了東星破產(chǎn)清算案，定于7月3日召開(kāi)第一次債權(quán)人會(huì)議——東星航空儼然命懸一線。

　　根據(jù)武漢眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告，東星航空2009年3月31日審計(jì)后的資產(chǎn)總額為42705.77萬(wàn)元，負(fù)債總額100698.71萬(wàn)元；凈資產(chǎn)-57992.93萬(wàn)元。破產(chǎn)管理人認(rèn)為負(fù)債如此巨大的東星航空，沒(méi)有企業(yè)真正愿意進(jìn)入。

　　轉(zhuǎn)機(jī)突然而現(xiàn)。6月22日，東星航空第三大股東東星國(guó)旅召開(kāi)了發(fā)布會(huì)，宣布東星航空即將引入戰(zhàn)略投資方，以先期投資不少于2億元、第二期追加不少于3億元的大手筆重組東星航空。之后，原東星航空老股東的股份比例將縮水至15%。

　　什么樣財(cái)大氣粗的公司，會(huì)在最后時(shí)刻伸手援助東星航空？

　　東星航空重組負(fù)責(zé)人、東星國(guó)旅副總裁吳志勇告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者：“東星停航后，上海宇界實(shí)業(yè)有限公司主動(dòng)找到我們商談重整事宜，這與我們的想法比較契合，于是雙方達(dá)成了協(xié)議。”

　　宇界實(shí)業(yè)是上海市名不見(jiàn)經(jīng)傳的一家私營(yíng)企業(yè)，公司成立于2003年，注冊(cè)資本1500萬(wàn)元人民幣。唯一與航空業(yè)有些許聯(lián)系的是，該公司的業(yè)務(wù)中涉及航材。這樣的一家公司顯然不能撬動(dòng)?xùn)|星航空龐大的身軀。

　　“上海宇界只是投資方團(tuán)隊(duì)的代表，真正的投資方有三四家。”吳志勇告訴記者，這些投資方都是民營(yíng)企業(yè)，沒(méi)有國(guó)資背景。

　　“宇界代表了其他投資方，最終的戰(zhàn)略投資者應(yīng)該在三家以上。”負(fù)責(zé)東星航空相關(guān)法律事務(wù)的國(guó)浩律師集團(tuán)吳越向記者證實(shí)：“因?yàn)椋ㄖ卣�）涉及航空業(yè)的格局，比較敏感，因此其他投資方暫時(shí)不想現(xiàn)身。”

　　這讓東星航空的復(fù)活充滿(mǎn)了懸念。東星航空的背后，是否會(huì)有其他航空公司的身影？

　　“我不認(rèn)為圈內(nèi)人會(huì)進(jìn)來(lái)�！睎|航董秘羅祝平對(duì)記者分析，民航業(yè)近年來(lái)盈利能力很差，大家已經(jīng)自顧不暇，此刻并非是投資的好時(shí)機(jī)。

　　吳志勇證實(shí)了這種說(shuō)法�！澳壳巴顿Y方?jīng)]有航空公司的背景�！�

　　最后一絲懸念

　　因?yàn)橥顿Y方的介入，東星航空恢復(fù)了航空公司的一貫氣勢(shì)。根據(jù)東星航空重整方案，東星航空的注冊(cè)資本金有望增加到10億元；恢復(fù)運(yùn)營(yíng)后對(duì)前期拖欠員工的工資、福利將一次性的支付；欠國(guó)家和地方的稅收將分期逐步清償；對(duì)普通債權(quán)人的首期償付率將不低于10%。

　　這對(duì)“債主”無(wú)疑是個(gè)好消息。在停航之前，東星航空拖欠了白云機(jī)場(chǎng)5295萬(wàn)元，深圳機(jī)場(chǎng)531萬(wàn)元，而最大的債主中航油的欠款更是高達(dá)上億元。

　　“如果東星航空清算破產(chǎn)，那么只能根據(jù)資產(chǎn)狀況來(lái)償還債務(wù)，無(wú)疑會(huì)四處都是窟窿；而如果進(jìn)行重整，東星的債主尚有一線生機(jī)，有可能把欠款拿回來(lái)�！币晃恢�情人士告訴記者，東星航空正是利用這種心理，游說(shuō)相關(guān)的債主進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”，成為東星航空的新股東。

　　“我們已經(jīng)向武漢中院提起了重整申請(qǐng)，法律上不存在障礙�！眳侵居聦�(duì)此顯得很有信心。吳越律師認(rèn)為，法院的受理結(jié)果將在7月3日以前公布。

　　然而形勢(shì)的轉(zhuǎn)變讓他們沒(méi)有預(yù)料。6月24日，東星航空的“破產(chǎn)管理人”在媒體上表態(tài)，認(rèn)為上海國(guó)浩律師集團(tuán)并沒(méi)有得到東星國(guó)旅合法授權(quán)，在此情況下召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)、遞交重整申請(qǐng)，缺乏正當(dāng)性、合法性。此外，根據(jù)武漢眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所披露的數(shù)字，東星航空截止到2009年3月31日的負(fù)債高達(dá)10億元。破產(chǎn)管理人認(rèn)為負(fù)債過(guò)于巨大，重整沒(méi)有基礎(chǔ)。

　　對(duì)此，東星方面一名匿名的高管告訴記者，破產(chǎn)管理人是由武漢市法制辦、市交通委員會(huì)、市公安局等行政單位組成的20多人小組�！八麄儗�東星國(guó)旅的總經(jīng)理和副總叫過(guò)去問(wèn)詢(xún)，認(rèn)為沒(méi)有授權(quán)給國(guó)浩律師集團(tuán)，但我們的重整是股東會(huì)決議，和職業(yè)經(jīng)理人無(wú)關(guān)。”上述高管認(rèn)為，武漢市政府在沒(méi)有審核重整申請(qǐng)人的情況下就拒絕重整，有些過(guò)于草率。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，東星航空與武漢市政府“微妙”的關(guān)系，將是重整能否順利進(jìn)行的關(guān)鍵因素。

　　此前為了打造航空樞紐，武漢市政府一直極力牽線中航集團(tuán)收購(gòu)東星航空，但由于東星航空總裁蘭世立強(qiáng)硬拒絕，收購(gòu)遭遇流產(chǎn)。東星停航至今。

　　“東星航空攪黃了與中航集團(tuán)的合作，再加上東星總裁蘭世立一貫張揚(yáng)的風(fēng)格，武漢市政府對(duì)東星航空已經(jīng)很有意見(jiàn)�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示：“東星航空能否順利復(fù)活，最終要取決于政府關(guān)系�！�

　　“我們希望得到政府的大力支持�！眳窃铰蓭熖孤时硎尽５�截止到發(fā)稿時(shí)，武漢市交通委的電話始終無(wú)法接通。

　　殼資源的誘惑

　　資金鏈斷裂、政府關(guān)系前途未卜，這樣一家航空公司為何能得到10億元資金的青睞？

　　“東星航空是否賺錢(qián)都不要緊，投資方看中的是它的無(wú)形資產(chǎn)——運(yùn)營(yíng)許可證和航線資源�！敝行沤ㄍ缎袠I(yè)分析師李磊表示。

　　也許是物以稀為貴。2008年底民航局出臺(tái)政策，宣布2010年之前對(duì)新設(shè)航空公司的申請(qǐng)將不予受理。這意味著，航空公司的航線網(wǎng)絡(luò)與航班時(shí)刻，都是業(yè)內(nèi)稀缺資源。

　　上海宇界相關(guān)人士也表示，國(guó)內(nèi)從事客貨運(yùn)的承運(yùn)人實(shí)際僅有6家，且主管部門(mén)目前已暫停國(guó)內(nèi)新成立航空公司的審批。如重組成功，其行業(yè)運(yùn)營(yíng)資格將具有巨大的商業(yè)價(jià)值。

　　而且在李磊看來(lái)，民航業(yè)盡管風(fēng)險(xiǎn)巨大，卻因?yàn)槠眱r(jià)結(jié)算迅速，始終是一個(gè)現(xiàn)金流充裕的行業(yè)。不排除有一些單純的戰(zhàn)略投資者對(duì)航空公司進(jìn)行財(cái)務(wù)投資。

　　（本報(bào)記者張淑芳對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

　　東星新聞背景

　　2009年初，中航集團(tuán)與東星航空談判，商討收購(gòu)事宜；

　　3月13日，因價(jià)格問(wèn)題商談破裂，東星航空發(fā)表關(guān)于拒絕與中航集團(tuán)合作的嚴(yán)正聲明；

　　3月15日，東星因拖欠通用公司飛機(jī)租賃費(fèi)而被暫停運(yùn)營(yíng)；東星總裁蘭世立被監(jiān)視居��；

　　3月30日，武漢市中級(jí)人民法院正式立案受理東星航空有限公司破產(chǎn)清算一案；

　　5月，東星航空債權(quán)人之一中國(guó)航油集團(tuán)向武漢市中級(jí)人民法院提出了對(duì)東星航空實(shí)施破產(chǎn)重整的申請(qǐng)，6月12日，武漢中院駁回重整申請(qǐng)；

　　6月22日，東星航空的股東之一東星國(guó)旅向武漢中院提交東星航空重整申請(qǐng)書(shū)，并宣布引入包括上海宇界實(shí)業(yè)有限公司在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者。

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