6月9日，中國(guó)最大再生金屬企業(yè)——中國(guó)金屬再生資源（控股）有限公司（00773.HK）公開(kāi)招股，集資總金額最多為15.54億港元。這是繼旭光股份（00067.HK）之后，本月第二只內(nèi)地企業(yè)公開(kāi)在港招股。

　　6月或掀起內(nèi)企上市潮。中國(guó)中冶、霸王國(guó)際、北京金隅等多家內(nèi)地公司有望近期赴港招股。盡管從2008年10月以來(lái)，恒生指數(shù)已從10676.29點(diǎn)升至18967.39點(diǎn)，但新股投資卻并不賺錢(qián)。市場(chǎng)憧憬6月IPO潮后新股氣氛改善，而A股IPO放開(kāi)后，有大盤(pán)國(guó)企A、H上市，預(yù)期將能重燃昔日牛市之新股盛況。

　　新股預(yù)熱

　　股市好，新股卻還不賺錢(qián)。

　　今年以來(lái)，香港IPO持續(xù)低迷，截至2009年6月，在港交所主板上市的個(gè)股僅有8只，而2008年全年上市的新股有47只，2007年則有82只。除了數(shù)量少外，新股的表現(xiàn)也不佳。今年香港上市的新股，除了木薯資源(0841.HK)和興業(yè)太陽(yáng)能(0750.HK)外，大都表現(xiàn)平平，個(gè)別更跌穿發(fā)行價(jià)。今年籌資高達(dá)百億港元的“新股王”中國(guó)忠旺（01333.HK）開(kāi)市即跌穿7港元招股價(jià)，最終收?qǐng)?bào)6.63港元，較招股價(jià)低5.3%。

　　“我們這段時(shí)間沒(méi)有炒新股。一方面是港股市場(chǎng)很多股份還處于低位，可以投資；另外是近期來(lái)港上市的內(nèi)地股大多是民企，吸引力不太大，難以炒作，因此新股表現(xiàn)都不太好。”某外資對(duì)沖基金人士表示。他所在的基金近期多炒作二三線股。

　　而近期孖展活躍度也不高。每逢新股在香港發(fā)行時(shí)，各大券商均會(huì)推出孖展業(yè)務(wù)，即借錢(qián)給股民認(rèn)購(gòu)新股，孖展額度的高低通常會(huì)成為該股后市走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　此前中國(guó)忠旺公開(kāi)發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)不足七成。忠旺控股孖展截止之日，投資者甚至紛紛抽飛（臨時(shí)取消孖展），單日共抽走逾1500萬(wàn)港元，香港6間券商共借出的孖展額縮至2800萬(wàn)港元。“忠旺主業(yè)為鋁業(yè)，此前亞洲鋁業(yè)的風(fēng)波對(duì)其也有影響，再加上流感時(shí)期，市況不穩(wěn)，因此反映不好。”上述人士稱(chēng)。

　　不過(guò)近日招股的旭光股份有所好轉(zhuǎn)。其國(guó)際配售已獲得逾3倍超額認(rèn)購(gòu)。公開(kāi)發(fā)售方面，旭光股份后面發(fā)力，一掃前面兩日孖展的冷淡，根據(jù)5家券商資料，為旭光股份借出的孖展合并額約1.47億港元。券商人士認(rèn)為，這顯示市場(chǎng)對(duì)新股的信心有所恢復(fù)。

　　大福資料研究執(zhí)行董事及主管麥德光認(rèn)為，目前投資新股的大多還是機(jī)構(gòu)投資者，散戶仍舊沒(méi)有太大信心。“主要還是因?yàn)槭袥r不穩(wěn)，港股升幅已累計(jì)多時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為會(huì)有調(diào)整，另外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)并不明顯，因此投資者也憂慮資金撤離。”

　　不過(guò)他認(rèn)為，新股低迷反而是投資者應(yīng)該考慮入貨的時(shí)候。事實(shí)上，近期由于資金充裕，個(gè)別半新股股價(jià)，已成功重上“水面”。近日中國(guó)忠旺成交活躍，成交額排行前列，6月10日股價(jià)收?qǐng)?bào)8.64港元。

　　凱基證券分析師蔡鐵康認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)考慮認(rèn)購(gòu)新股一要考慮概念，例如目前市場(chǎng)較看好資源，基建等；二是估值；另外盤(pán)子最好也不要太大，有利股價(jià)提升。

　　市場(chǎng)目前認(rèn)為，已公開(kāi)招股的中金再生資源是當(dāng)前新股中吸引力最大的一家，主要是因?yàn)樵摴墒悄茉葱袠I(yè)，有炒作空間，而其定價(jià)也不高，招股價(jià)范圍為3.98港元至5.18港元，預(yù)測(cè)市盈率為9.6至12.5倍。

　　靜等A股IPO開(kāi)閘

　　近期在港上市的內(nèi)企股大多數(shù)定價(jià)不高。以中國(guó)忠旺為例，僅以接近招股價(jià)下限的7港元定價(jià)。而旭光資源招股價(jià)僅為2009年預(yù)測(cè)市盈率5.9至8.8倍。

　　一位從事IPO的人士對(duì)記者表示，在目前市況下，投資者對(duì)新股熱情不夠，企業(yè)也心存顧慮。因此促成IPO很難。“關(guān)鍵是定價(jià)，估值要為投資者和企業(yè)接受。”

　　他表示，現(xiàn)時(shí)雖然港股仍舊處于上升趨勢(shì)，但是今日定價(jià)不似2007年大牛市之時(shí)。“以旭光股份質(zhì)素，也許在2007年至少可在10倍，但現(xiàn)在也只能定8倍左右。” 目前已披露的定價(jià)最高的是集資最多20億港元的霸王集團(tuán)（01338.HK），其市盈率為20倍，“這是因?yàn)榘酝跻酝�的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較快。”

　　“事實(shí)上，現(xiàn)在市場(chǎng)上并不缺錢(qián)。關(guān)鍵是如何讓錢(qián)對(duì)新股感興趣。”上述人士預(yù)期，下半年香港IPO市場(chǎng)氣氛將會(huì)轉(zhuǎn)好，而A股重啟IPO后，下半年將會(huì)有大型企業(yè)A、H上市，“證監(jiān)會(huì)希望大型企業(yè)能A、H上市，因此A股IPO不重啟，大型國(guó)企上市的可能性就不大。”而他預(yù)料屆時(shí)基建、消費(fèi)等企業(yè)將會(huì)備受追捧。

　　而導(dǎo)致香港IPO市場(chǎng)活躍的另外一個(gè)政策因素是，6月5日，港交所推出了撤銷(xiāo)主板上市公司盈利要求的新措施。根據(jù)這項(xiàng)措施，原要求新上市公司最新的年度盈利要達(dá)到2000萬(wàn)港元，在之前兩年共需達(dá)到3000萬(wàn)港元的規(guī)定，現(xiàn)改為根據(jù)個(gè)別情況，容許過(guò)去3年上市公司盈利累計(jì)達(dá)到5000萬(wàn)港元，同時(shí)過(guò)去一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流在除稅和未記變動(dòng)前應(yīng)當(dāng)為正。此番規(guī)定讓投行界頗為興奮。“金融危機(jī)下，很多企業(yè)去年盈利達(dá)不到要求，放寬規(guī)定可以讓這些企業(yè)也到香港上市。預(yù)期下半年港股IPO將會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勁。”上述人士稱(chēng)。

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