基金管理人多拿報酬近四成

　　本報記者 孟俊蓮 付 剛 北京報道

　　從2007年凈收益1354.86億元至2008年凈虧損393.72億元，收益同比減少1748.58億元，“過山車”式的財富蒸發故事并沒有影響到基金管理人報酬。去年，基金公司從社保基金身上收取的管理人報酬相反卻同比增加約38%；這樣的事不僅發生在公募基金業界，如今連老百姓的“保命錢”社保基金也成為“唐僧肉”。

　　根據5月5日社保基金公布的2008年年報，社保基金凈虧損近400億元，其管理人報酬卻由2007年的6.2億元升至8.6億元。

　　“管理人報酬并未因虧損而受損失，反而大幅增長，這應該引起警覺。”中國政法大學法與經濟研究中心教授劉紀鵬5月7日接受《華夏時報》采訪時指出。

　　同比收益減少1748億元

　　虧損無礙管理人報酬增長

　　5月5日，全國社保基金理事會發布8年來首個虧損年報，由于2008年A股下跌幅度高達65%，造成了股票資產從浮盈轉為浮虧，交易類資產公允價值變動額-627.34億元，在抵消銀行利息、股利收入等233.62億元收益之后，社保基金虧損393.72億元，投資收益率-6.79%；而就在2007年社保基金剛剛實現高達1129.2億元的收益，收益率高達38.93%，交易類資產公允價值變動收益則為225.66億元，合計2007年凈收益額為1354.86億元。

　　雖然社保基金凈虧393.72億元，費用支出方面卻同比增長了4倍，由2007年的15億元增至57億元；其中，因資產減值損失計提了36.01億元，管理人報酬由原來的6.2億升至8.6億，升幅近四成，交易費用也猛增了5.57億，基金管理公司成為最大的贏家。

　　值得注意的是，與管理人報酬和交易費用大幅度增加不同，銀行收取的托管費由2007年的1.23億下降至1.16億。

　　“作為社保基金投資管理人和托管人，其費用提取均分別以社保基金委托資產凈值和托管資產凈值為準，出現托管費用下降而管理人報酬增加的情況，著實令人看不明白。”一不愿具名的業內人士表示，“再說又是在大幅虧損的情況下，基金管理人管理費還大幅度增加，這不是把社保基金也當做唐僧肉了嗎？”

　　目前，取得社保基金投資管理人資格的機構有10家，分別為南方基金、博時基金、鵬華基金、長盛基金、嘉實基金、華夏基金、易方達基金、招商基金、國泰基金和中國國際金融公司，他們共管理著12個股票委托投資合同、6個債券委托投資合同、4個穩健配置型委托投資合同。

　　5月7日，劉紀鵬接受《華夏時報》采訪時對此現象更是直斥：“不顧虧損照拿高額管理費肯定不合理，這種現象不僅當前在中國遭到猛烈的抨擊，就是在美國，人們也極為反感這種做法。應該呼吁對基金管理人實行彈性體制，如賺錢時不僅可以提取正常的管理費，還可以有激勵，反之，賠錢時則只能提取固定的管理費，禁止旱澇保收的情況。”

　　“應該引入競爭機制，制定相應的獎懲辦法，讓基金公司感覺到來自市場的壓力。”劉紀鵬表示。

　　天相投顧根據2008年基金年報得出的統計數據顯示，當年基金業共虧損1.5萬億元，其中偏股型基金(含封閉式基金)虧損額達1.46萬億元，但基金公司獲得的管理費收入相比2007年整體上升了8.28%，達到307億元。

　　激進波段操作被指炒家

　　社保基金三季度抄底失敗

　　一位北京大型基金公司的基金經理認為，2008年虧損發生的一個重要原因是經過2007年股市大漲之后，社保基金在A股的投資風格有些過于激進，這和社保基金的資產負債特性不匹配。

　　社保基金負債期長，15年至20年后才會發生支出，中短期支付壓力較小，這種資產負債特性要求社保基金實行長期投資戰略，不會依靠股市的大起大落短炒獲得利潤。

　　事實上，記者通過Wind統計后發現，社保基金組合一直在進行短期炒作，一季度減倉逃頂，三季度大舉建倉，2009年一季度則再次大幅調倉，基本上屬于波段操作。

　　Wind資訊統計顯示，截至2008年一季度末，在上市公司前十大股東或流通股東中，社保基金組合與2007年末相比減持了41只股票，避免了虧損的擴大；但到2008年7月份，社保基金經過連續9個月零開戶后一氣開設24個賬戶；同時，相關資料也顯示，社保基金在新股申購中表現積極，分別在2008年6月和7月的新股發行中累計有54只組合共284次參與申購。

　　2008年第三季度的數據顯示，社保基金組合所持市值達到93.78億元，與一季度的124.7億元相比，縮水24%左右，同期，A股二、三季度上證指數暴跌約34%，顯然，社保基金抄底發生失誤。

　　去年11月A股觸底反彈，社保基金調倉思路不改。Wind數據統計，社保基金組合在今年一季度開始增倉或建倉126只股票，占其重倉股近七成，其中有108家屬于首次公布進入十大股東之列。

　　上述基金經理指出，從一季度數據看，社保基金建倉的激進程度完全可以納入“炒家”行列。

　　“社保基金組合也淪為波段操作，這與社保基金管理人不無關系，按理說，社保基金組合在去年一季度前已成功逃頂，如果不是在短期內又大舉加倉，社保基金也許還不會虧損。”上述業內人士表示，“管理人和持有人利益存在對立，如果不保證一定的資產規模，基金管理公司就多收不到2個多億的管理費了，反正風險也不用管理人承擔，于是，社保基金等了一個季度就開始加倉抄底了。”

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