專訪中國投資公司首席風(fēng)險(xiǎn)官汪建熙(2)

http://www.sina.com.cn 2009年04月08日 20:56 《國際融資》

　　記者：您怎么看金融危機(jī)下的美國經(jīng)濟(jì)？您認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠復(fù)蘇？

　　汪建熙：這次的美國經(jīng)濟(jì)衰退是一個(gè)很復(fù)雜的問題。大家都在說由美國次貸危機(jī)引發(fā)的這場危機(jī)是一次前所未有的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。我個(gè)人感覺，這其中的不確定因素非常多。我們不斷地與國際上最優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)主管、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等進(jìn)行交流，但大家的說法各不相同。首先，這次金融危機(jī)是前所未見的，而且積累了過多的泡沫。經(jīng)濟(jì)衰退簡單來說有兩種情況：一是周期性的，即在一個(gè)期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱或者過度繁榮，例如出現(xiàn)供求關(guān)系失衡，就需要一定的調(diào)整。這種周期性的調(diào)整主要是數(shù)量上的，會(huì)逐漸形成新的供求關(guān)系平衡。而另一種則是涉及到結(jié)構(gòu)性的問題，除了有本身的量化上的問題外，還有結(jié)構(gòu)性的本質(zhì)上的問題。上次美國的經(jīng)濟(jì)衰退大概是在2000年代初，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，現(xiàn)在差不多到了一個(gè)周期性衰退的階段。但是本次實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退更多的是結(jié)構(gòu)性的問題。結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)際上是受金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，流動(dòng)性缺失，信貸枯竭，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊非常大。而這次經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)涉及到了美國經(jīng)濟(jì)的增長模式，對其經(jīng)濟(jì)增長模式產(chǎn)生了很大挑戰(zhàn)。過去美國是通過過度消費(fèi)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的，現(xiàn)在看來是行不通了。因?yàn)檫@不是一種可持續(xù)的模式，必須要增加儲(chǔ)蓄等。美國的消費(fèi)過去占其GDP的70%多，如果現(xiàn)在限制其消費(fèi)，那他們用什么樣的經(jīng)濟(jì)模式使經(jīng)濟(jì)走出衰退，值得探討。有人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，就要找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。2000年那次衰退為何能那么快地從陰影中走出來？是因?yàn)镮T成為了一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。于是現(xiàn)在就有人把低碳經(jīng)濟(jì)作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，但也有人認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是對原有高碳經(jīng)濟(jì)的替代，這與IT作為一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)能創(chuàng)造就業(yè)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長是不同的。對這個(gè)問題的看法可謂仁者見仁智者見智。現(xiàn)在各國政府都以非常大的力量，推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而這些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃到底會(huì)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么樣的影響？在什么時(shí)間段會(huì)發(fā)生什么樣的影響？從現(xiàn)在看這些還是說不太清楚的事情。因此，本輪的經(jīng)濟(jì)衰退是相當(dāng)復(fù)雜的。

　　記者：以美國股市為例，您怎么看股市的漲跌與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系？

　　汪建熙：一般來說，股票市場的變化會(huì)先于經(jīng)濟(jì)大概半年左右，經(jīng)濟(jì)還沒有下跌時(shí)股市就已經(jīng)跌下去了，而經(jīng)濟(jì)還沒有恢復(fù)的時(shí)候，股票已經(jīng)開始回升了。目前美國股票市場的變化肯定是和經(jīng)濟(jì)相關(guān)的，從目前來看，我感覺這個(gè)跌勢還沒有停，這與過去很多人的預(yù)期是相當(dāng)吻合的。我認(rèn)為2009年第一季度是一個(gè)相當(dāng)困難的時(shí)期，因?yàn)?008年第四季度的嚴(yán)重問題會(huì)在2009年第一季度反應(yīng)出來，比如季報(bào)、年報(bào)的反應(yīng)，這會(huì)進(jìn)一步打擊投資者的信心。前段時(shí)間我們看到了這樣一些現(xiàn)象，一些大中型機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的虧損，這實(shí)際上是對上一個(gè)季度或者上一年業(yè)績的反映，結(jié)果造成投資者信心下降。再有，實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，這導(dǎo)致了對金融機(jī)構(gòu)的更大沖擊，包括我們所說的企業(yè)融資、債券、借貸這些方面出現(xiàn)了的更多問題。消費(fèi)者也出現(xiàn)了更多問題，如出現(xiàn)了更多的消費(fèi)者失業(yè)，而且即使是那些沒有失業(yè)的也會(huì)更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行消費(fèi)；過去信用卡方面的不良記錄有所增加，而新的消費(fèi)又減少。這使得金融機(jī)構(gòu)的收益會(huì)下降、不良貸款率會(huì)上升。我認(rèn)為到第一季度末第二季度初的這段時(shí)間可能還是非常困難時(shí)期，第二季度初之后會(huì)不會(huì)有所改進(jìn)，從某種角度來講，我們要看全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來不斷調(diào)整各項(xiàng)政策。

　　記者：受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了不可避免的沖擊，作為主權(quán)投資基金，中投將如何按照中央精神，為穩(wěn)定市場做出自己的努力？

　　汪建熙：去年中央政府在應(yīng)對金融危機(jī)和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊方面，迅速采取經(jīng)濟(jì)措施穩(wěn)定股市，為中國經(jīng)濟(jì)能夠較快地走出這一輪的經(jīng)濟(jì)下行增添了更多信心。溫家寶總理在十一屆全國人大二次會(huì)議所做的政府工作報(bào)告中又專門提出，要推動(dòng)資本市場的改革，要穩(wěn)定股市。在這種情況下，有關(guān)方面響應(yīng)國務(wù)院號召，比如說國資委，還有我們這些金融機(jī)構(gòu)的國家大股東都提出適當(dāng)?shù)卦龀稚鲜写髧蟮膰锌毓晒竟善薄Ｗ鳛槲覀儊碚f，如果市場出現(xiàn)非理性波動(dòng)時(shí)，我們還會(huì)為了維護(hù)股市的穩(wěn)定做一些股票增持。香港市場是非人民幣市場，是我們中投的投資范圍，所以，我們會(huì)把整個(gè)香港H股納入我們投資、資產(chǎn)配置范圍之內(nèi)。

　　記者：中國金融機(jī)構(gòu)今年會(huì)拿出多少資金到海外投資，進(jìn)行資產(chǎn)配置？中投的投資計(jì)劃又是怎樣的？

　　汪建熙：第一，對中國來說，今年到境外投資要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢，既要看中國的經(jīng)濟(jì)情況，也要看全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)發(fā)展的情況。第二，中國對外投資或者資產(chǎn)配置是多種多樣的。除了中投以外，還有很多的外匯儲(chǔ)備。我最近看到一個(gè)報(bào)道說，中國社保基金也會(huì)增大對境外投資的力度。再有中國的金融機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)、商業(yè)銀行也可能會(huì)有某種程度上的資產(chǎn)配置。因?yàn)橥鈪R資產(chǎn)只能在國外配置，不能在國內(nèi)配置。這個(gè)投資的總量究竟有多大，還說不清楚。

　　作為中投來說，我們當(dāng)然有我們今年的投資計(jì)劃，但是我們的投資計(jì)劃是一個(gè)范圍，這要根據(jù)市場的情況來決定，也許投資進(jìn)度會(huì)快一些、也許進(jìn)度會(huì)慢一些。舉例來說，我們?nèi)ツ瓯苊饬烁嗟耐顿Y賬面損失，部分原因是當(dāng)我們看到全球金融形勢惡化，果斷地把一些投資計(jì)劃，特別是對發(fā)達(dá)國家股票市場的投資計(jì)劃、公開市場的投資計(jì)劃推遲了。有很多人提到中投投資黑石、摩根斯坦利損失很多，實(shí)際上，那些投資都是在2007年做的，那個(gè)時(shí)候真正的金融危機(jī)還沒有到來，只是出現(xiàn)了次貸危機(jī)。中投和其他金融機(jī)構(gòu)一樣，沒能判斷出會(huì)有現(xiàn)在這樣猛烈的金融海嘯。當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為只是出現(xiàn)了一定的金融波動(dòng)，次貸沖擊了一些金融機(jī)構(gòu)，這可能也是我們投資的一個(gè)機(jī)會(huì)。但到了2008年，我們已調(diào)整了一些投資進(jìn)度和投資策略。今年我們是非常非常認(rèn)真地研究我們的投資計(jì)劃，也要報(bào)給董事會(huì)，有內(nèi)部的治理機(jī)制進(jìn)行約束，在執(zhí)行的時(shí)候也有不同的投資進(jìn)度安排，也要看市場的情況。(攝影王南海)

　　汪建熙先生簡歷

　　汪建熙先生現(xiàn)任中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官；第十一屆全國政協(xié)委員。

　　汪建熙先生早年在中國人民大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，后在財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所獲得西方會(huì)計(jì)碩士、會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位。他曾兩度進(jìn)入中國證監(jiān)會(huì)，先后擔(dān)任中國證監(jiān)會(huì)第一任首席會(huì)計(jì)師和副秘書長、主席助理等職。此外，他還曾經(jīng)擔(dān)任中央?yún)R金公司副董事長、中國建銀投資有限責(zé)任公司董事長及中國國際金融有限公司董事長，中銀國際(英國)總裁，中銀國際(控股)執(zhí)行董事、副執(zhí)行總裁等職。

　　曾在國外工作多年的汪建熙先生在證監(jiān)會(huì)工作期間被認(rèn)為是證券領(lǐng)域非常有專業(yè)素養(yǎng)的學(xué)者型官員。