本報(bào)記者 杜艷

　　快速下滑的CPI為近期密集出臺的刺激經(jīng)濟(jì)政策提供了更廣闊的操作空間，與此同時，數(shù)據(jù)的急速回落也增加了經(jīng)濟(jì)下滑、通貨緊縮的擔(dān)憂。

　　11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布，10月份CPI為4%。此前一日公布，10月份PPI為6.6%。

　　這兩個數(shù)據(jù)分別較上月回落0.6個百分點(diǎn)和2.5個百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期。其中，CPI達(dá)到近17個月來的新低，為近6個月來的持續(xù)回落；而PPI則出現(xiàn)1996年11月以來的最大降幅。

　　盡管其它當(dāng)月的重要數(shù)據(jù)尚未公布，但是市場預(yù)期均不樂觀。而密集出臺的財(cái)政、貨幣政策成效如何，亦有待進(jìn)一步觀察。

　　超預(yù)期回落

　　本次的CPI和PPI數(shù)據(jù)均較市場預(yù)期走低。此前，大多數(shù)市場預(yù)期CPI不低于4.1，而高盛等對PPI的預(yù)期在8%附近。

　　CPI的超預(yù)期主要來自兩方面原因，一是食品籃子中，豬肉等肉制品價格的持續(xù)回落；二是非食品類價格出現(xiàn)了明顯的回落，如居住類、醫(yī)療保健類等價格均出現(xiàn)回落。

　　從PPI來看，在8月份見頂之后，這已是第二個月回落，且回落速度呈加速趨勢。興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委認(rèn)為，生產(chǎn)資料價格暴跌是PPI下降的主要誘因。

　　在PPI籃子中，七成為生產(chǎn)資料。本月生產(chǎn)資料同比漲幅為7.7%，較上月10.8%大幅下降3.1個百分點(diǎn)，也是1996年11月以來最大降幅。

　　對此，高盛認(rèn)為，近期的數(shù)據(jù)和信息顯示，此前預(yù)期的奧運(yùn)會限產(chǎn)令結(jié)束之后的生產(chǎn)反彈并沒有出現(xiàn)，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的增長將繼續(xù)疲軟。

　　高盛預(yù)測，10月份工業(yè)增加值的同比增幅可能從9月份的11.4%降至9.9%，從而創(chuàng)下2001年12月以來的最低點(diǎn)；10月份固定資產(chǎn)投資同比增幅可能由9月份的29.0%降至26.0%，而大宗商品價格下跌和實(shí)際增長勢頭的放緩將成為其主要原因；受消費(fèi)通脹率下滑影響，10月份名義社會消費(fèi)品零售額同比增幅預(yù)期從9月份的23.2%降至22.2%。

　　除此之外，高盛還認(rèn)為，受進(jìn)口價格大幅下跌和國內(nèi)需求增長放緩影響，10月份出口和進(jìn)口同比增速將雙雙放緩，分別降至20.0%和19.8%，使得貿(mào)易順差達(dá)到350億美元左右的歷史新高。

　　很顯然，這是一份并不樂觀的預(yù)測。這種悲觀的情緒代表了大部分市場化研究機(jī)構(gòu)的看法。

　　中金公司宏觀研究部門認(rèn)為，本次中國面臨的經(jīng)濟(jì)形勢遠(yuǎn)比1998年更為嚴(yán)峻。

　　從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來說，中金預(yù)測10月份的發(fā)電量很可能陷入負(fù)增長，財(cái)政收入也可能出現(xiàn)負(fù)增長，為1996年以來的首次，而10月份PMI指數(shù)大幅下降6.6個百分點(diǎn)、新出口訂單指數(shù)大幅下降7.4個百分點(diǎn)，均顯示未來的貿(mào)易情況并不樂觀。

　　中金認(rèn)為，這主要來自兩方面原因：一是本次受國際環(huán)境的影響遠(yuǎn)比1998年更為嚴(yán)重；二是內(nèi)需的放緩比1998年更為嚴(yán)峻。

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