投資者報(記者竇亞南)因奶粉事件而陷入困境的三鹿集團正待價而沽，最終去向仍不明朗。而深受牽連的蒙牛乳業(02319.HK，下稱“蒙牛”)、伊利等乳品一線企業除了通過促銷、公關等方式試圖力挽銷售頹勢外，其大股東的控股地位也在面臨著考驗。在二級市場暴跌的股票雖然給投資者帶來了巨大損失，卻也給虎視眈眈的市場競爭者以絕好的機會。

　　相對于伊利和光明而言，香港上市的蒙牛在資本市場的損失更為慘重。9月23日復牌后，蒙牛股價從20.8港元跌至7.95港元，暴跌60.25%，當家人牛根生的財富也縮水了50億港元。

　　市場觀察人士指出，身價大跌的蒙牛正被國際資本所覬覦。

　　暴跌背后

　　相對于國內市場而言，更為開放且國外機構林立的香港市場似乎更難以琢磨。而投行對蒙牛的投資價值上也有分歧。

　　在奶業危機之前，國際機構對蒙牛仍是普遍看好的。高盛、美林、瑞信等投行機構或調高其評級，或建議買入。

　　而在9月17日蒙牛因查出產品含有三聚氰胺而停牌之后，市場看法發生180度轉折，紛紛看跌。其中摩根大通更是將其目標價調至3.8港元/股，并認為直至2010年都會出現凈虧損。而瑞銀、大摩等也將評級調為賣出。

　　在機構的齊力唱空下，復牌的蒙牛股價大跌，最近跌至6.82港元/股，市值蒸發約200億港元。如果從三鹿事件曝光的9月11日算起，蒙牛、伊利、光明三家企業股票的最大跌幅分別為：67.52%、50.07%、27.48%。不難看出，身處香港市場且為民營企業的蒙牛跌幅最大，而國資絕對控股(國資控股超過35.27%)的光明跌幅最小，國資相對控股(10.50%)的伊利跌幅次之。

　　9月25日，摩根大通以每股平均價8.6港元，減持1461.6萬股，持股量由5.77%減至4.83%。未來資產環球投資(Mirae Asset Global Investments)以每股平均價8.069港元，減持1852.8萬股，持股量由5.72%減至4.54%。花旗在9月29日的持股比例也由25日的5.35%減少到了4.89%。

　　而蒙牛最大的機構股東瑞銀在操作上則與眾不同，根據聯交所數據，8月22日，瑞銀持股比例為7.99%，而到了9月25日，持股比例達到12.23%。

　　而在瑞銀的增持過程中，蒙牛的股價也出現止跌回升跡象，反彈數日后，目前穩定在8港元以上。

　　在乳品危機過程中，瑞銀持有的蒙牛股份數目先增后減，多有反復，在蒙牛停牌后的9月17日曾跌落至7.71%，但其后開始堅定增持。

　　另有其意？

　　在停牌前，蒙牛市值逾300億港元，而現在的市值約為130億，而蒙牛今年上半年的銷售額就有137億元人民幣。難怪國內有分析人士認為，蒙牛、伊利在股價大跌的情況下，可能給國外資本趁虛而入的機會。