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馬明哲將平安157億投資虧損歸因全球股市大跌
平安157億元天價“出海學費”回溯
陳天翔
到目前為止，平安對此次投資失敗還沒有做出公開總結
要不是讓中國平安董事長馬明哲花了那么多錢上了一堂課，富通這家遠在歐洲的金融集團，永遠不會像現在這樣為中國國內市場所關注。
為了一年前的這筆投資，在“十一”長假剛剛過后，平安已經決定在第三季度財報中進行約人民幣157億元的減值準備會計處理。
現在，馬明哲也許要感謝A股投資者和審批環節。若不是過去一年他們的壓力和謹慎，平安損失恐不僅如此。
A股壓力
去年11月27日，平安高調宣布通過旗下壽險公司已從二級市場直接購買富通集團約4.18%的股權，成為富通單一第一大股東。
馬明哲當時表示，此次交易對中國保險行業具有里程碑式的重大意義，同時由于平安和富通的業務模式匹配，可以學習富通在交叉銷售、風險管理以及產品設計創新等方面的經驗。
當時市場對平安的這筆交易還是比較看好的。一個主要原因就是，盡管富通在國內的知名度不大，但是其在交叉銷售的優勢的確比較突出，而這方面也是平安花了大量心血進行打造的。
數月之后，平安出人意料地公布了一個在未來多少年里都不會被市場遺忘的1600億元 “天量融資”方案，從而引發了A股對再融資的一片罵聲。馬明哲在股東大會上對由此帶來的股價大跌，表示了公開歉意。
盡管當時各方對平安想拿這筆錢做什么而感到好奇，但是大家都堅信平安肯定計劃把這么一大筆錢投向海外進行收購，并且堅信也只有ING、保誠、AXA這些大家伙才能配得上平安的胃口和眼界。
可能也正是因為這樣的“預期”，平安的天量融資方案還是在一片質疑聲中高票通過。不過后來還是迫于市場壓力和承受力，平安最終在5月份時表示，將在往后的6個月時間里不再考慮A股融資方案。 塞翁失馬，焉知禍福。如果平安的天量融資計劃得以實施，上千億元資金投向海外，可以想像到的是，在目前的全球行情下，將意味著出現更大的虧損。
二次“出海”
在平安完成了對富通入股后的幾個月里，隨著次貸風波由美國向歐洲迅速蔓延，富通在風暴中只能苦于招架。
不過，此時的馬明哲依然對歐洲市場充滿著憧憬，并且依然期盼著和富通進行更深層次的合作。于是就有了和富通簽署全球資產管理合作伙伴關系相關協議。這同樣是一筆大生意。
今年4月2日，平安在深圳和富通正式簽署協議，前者以21.5億歐元(約合人民幣240.2億元)的價格，收購后者旗下的富通投資管理公司50%的股權。一個細節令當時市場非常關注，那就是這次的交易，平安同樣采取了以現金支付的方式。能夠連續拿出那么多現金進行海外投資，不少分析人士大呼“沒想到”。
馬明哲明確闡述了之所以和富通加強合作的原因，即平安將借此機會快速建立全球資產管理及QDII(合格境內機構投資者)的業務平臺。同時還寄希望于此，能讓平安得以快速搭建全球資產管理業務平臺，并利用雙方的分銷網絡，延伸到全球各主要金融市場。
但次貸危機下的各國市場沒有“完卵”。當時擔任平安此項目獨家財務顧問的摩根大通如今正在忍受煎熬，而擔任富通獨家財務顧問的美林現在已經消失在華爾街上。這也引出一個思考，涉及金額如此大的一筆交易，當初的盡職調查是怎么做的？
10月的第一周，對平安和馬明哲來說，并不好過。10月2日，平安對外宣布，將終止投資富通資產管理公司，理由是鑒于目前的市場環境和狀況，估計成交的先決條件無法完全滿足。經雙方友好協商，有關買賣協議及其他所有相關協議將會終止。
從4月2日到10月2日，正好是整整6個月時間。在這整整半年時間里，這個當初被馬明哲寄予厚望的投資項目，最后還是以“一場空”來收場。
馬明哲現在也許還要感謝這其中的某些環節：不知道在哪個環節上耽擱了，從而使得這筆錢沒有被“及時”地投出去。
榜樣無存
取消在富通資產管理公司中的投資，并不意味著平安和富通的故事就此終結。
荷蘭政府于10月3日宣布，將出資168億歐元收購富通集團在荷蘭的全部銀行和保險業務，并予以國有化，其中包括富通去年所收購的荷蘭銀行在該國的業務。
富通在次貸危機的打擊中已經束手就擒。數天前，比利時、荷蘭及盧森堡政府聯合出資112億歐元，持有富通集團下屬富通銀行在三地的49%的股權，三國政府同時為富通集團內各銀行提供流動性支持。平安也在富通發出這一公告后的第一時間里，對此舉表示歡迎和積極正面評價。
就在歐洲三國政府出臺拯救計劃的同一天，平安在富通身上的浮虧剛好超過人民幣170億元，下跌幅度超過70%。就在長假的最后一天，平安發布公告稱，該公司擬在2008年第三季度財務報告中對富通集團股票投資進行人民幣157億元減值準備的會計處理。
就在歐洲三國政府在交易注資計劃之后，富通的情況并沒有得到好轉，反而進一步惡化。10月6日，富通又宣布比利時政府在已經獲得富通銀行比利時業務近50%權益的基礎上進一步收購了余下的50%加一股的股份，將其國有化。比利時政府還與法國巴黎銀行達成協議，前者向后者轉讓75%的富通銀行股份，比利時政府繼續持有剩余的25%股份。
同時，富通還將盧森堡銀行業務67%的股權出售給了法國巴黎銀行，后者還將收購富通比利時保險的全部股份。而在這些交易完成后，富通完全退出了“銀行”的序列，僅僅保留了部分保險業務。
至此，馬明哲在當初想向富通學習銀行保險業務、交叉銷售、資產管理的希望全部落空。
歸因全球大跌
到目前為止，平安對此次投資失敗還沒有做出公開總結。
馬明哲在長假后上班的第一天給公司員工的信件中簡單評價了一下此次投資。馬明哲在信中強調，損失計提是一次性的，對利潤的影響只在當期體現，并且將投資失利原因歸結為全球資本市場的普遍大跌。
瑞信的研究報告很是中肯：從經營角度來看，鑒于對富通的投資結果，從中短期來看，平安在并購方面可能不會得到投資者的支持，另外，考慮到利潤率和資產質量壓力，平安還是應專注于主業，以此來恢復投資者對其業務模式和管理團隊的信心。(第一財經日報)
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