達能娃哈哈(下稱“達娃”)的法律較量再一次全面展開之際，雙方都沒有手軟。不過，在喧囂的法律戰(zhàn)背后，娃哈哈合資公司未來的命運也許才是真正的關鍵所在。消息人士透露，目前一些合資公司已經(jīng)開始著手清算。

　　截至目前，雙方的官方口徑均未承認談判已經(jīng)終止，但達娃繼續(xù)合作的可能性微乎其微。對于合資公司未來的命運，業(yè)界比較認可的有兩個方向：一是達能將手中51%的股權出售，接盤的可能是娃哈哈，也可能是第三方。而合資公司的另一種命運便是清算解散。

　　近期有消息稱，數(shù)家國內外大型基金以及投行開始接觸娃哈哈。其實，坊間有關達能可能出售手中51%股權的傳言已經(jīng)不是新鮮事情。早些時候，中信以及中國國際金融公司都一度成為傳言中試圖調解達娃糾紛的第三方。而所有這些傳言的焦點主要集中在估價上。

　　有消息稱，達能給出的股權出售價已由最初的500億元降至目前的200億元左右，而娃哈哈方提供的評估價格則是幾十億元，相差懸殊。造成價格談不攏的原因之一是雙方對于商標這一重要無形資產歸屬的不同認定。這也是雙方杭州官司爭執(zhí)焦點之一。

　　達娃法律戰(zhàn)的第一仗，即瑞典斯德哥爾摩仲裁，是一場對雙方均存在不確定因素的漫長法律較量。顯然娃哈哈需要變被動為主動：在瑞典仲裁之前就商標歸屬一事做一了斷。果然，娃哈哈贏了，杭州仲裁委員會于去年12月初正式裁決“娃哈哈”商標屬于娃哈哈集團所有。而離開了最重要的無形資產，達娃合資公司的估值也面臨縮水。

　　達能當然知道其中利害。作為應對，達能向杭州市中級人民法院起訴要求撤銷杭州仲裁委員會的裁決。目前，本案于本月經(jīng)過兩輪聽證，但法院尚未作出判決。達能在中國的官司正面臨屢敗屢戰(zhàn)局面，杭州這場至關重要的官司能否打贏，達能并不樂觀。

　　資產清算是雙方合資公司的另一個選擇。據(jù)不愿透露姓名的人士稱，雙方一些合資公司已經(jīng)開始著手清算。“雙方有39家合資公司，資產清算也將是一批一批進行的。”

　　資產清算對于雙方而言是一個兩敗俱傷的方案，但是對于已經(jīng)建有龐大非合資體系，并掌控所有銷售渠道的宗慶后而言，資產清算并非是一個不能接受的方案。

　　無論是資產清算還是股權出售，面對滿天飛的流言，達能和娃哈哈官方發(fā)言人均表示不予置評。惠正一（來源：第一財經(jīng)日報）

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