-本報記者 張娜 實習生 代松陽

　　1.81萬億美元——這是央行7月14日公布的關于我國外匯儲備余額的最新數據。

　　盡管規模有所突破，但就6月單月增加的119億美元而言，卻是2006年2月以來最小月度增長數目，并遠低于4月份創紀錄的755億美元和5月份的403億美元。

　　這對一直在努力防止大規模被稱為“熱錢”的投機資本流入的中國政府來說，似乎是一個不錯的消息。

　　更值得關注的是，6月份外匯儲備增長額不及貿易順差與外商直接投資兩項數據之和，這一現象，在人民幣升值速度較年初有所放緩的形勢下，仿佛表明投機資本正在流出中國。

　　而就在人們對熱錢進出數量爭論不休之際，國家外管局一句“現在基本上不存在熱錢”的判斷，以及隨后“此觀點不代表外管局”的八卦新聞，讓“熱錢”的討論再度升溫。

　　正在流出還是加速涌入？

　　近日，坊間對“熱錢”的討論似乎也進入了仲夏，熱錢正在流出，還是加速涌入？爭論就像七月的太陽，異常火熱。

　　支持“流出說”的理由除了上述數據變化外，就是于7月14日實施《出口收結匯聯網核查辦法》(以下簡稱《辦法》)，這一《辦法》是由國家外匯管理局、商務部和海關總署于7月2日共同頒布的，此舉將進一步完善貨物貿易外匯管理真實性審核手段，有利于改善中國對外貿易環境，規范貨物貿易項下外匯資金流入和流出，解決出口與其收結匯背離問題。

　　有專家告訴中國經濟時報記者，此《辦法》必將對今后貿易項下可能存在的異常資金(即熱錢)進行有效監管，而中國政府對跨境資本流動的監管，必將使部分通過此渠道的熱錢在新政策影響下為規避風險而止步或撤退。

　　另外，受經濟增長放緩和貿易順差下降的影響，人民幣下半年升值動力減弱。2008年以來，中國經濟增速開始回落，一季度GDP增長為10.6%，比上年同期回落1.1個百分點，預計二季度下降更為明顯。商品出口數量的增速則出現了大幅下滑，從2007年初的25%左右降至最近的15%。

　　而“涌入說”的支持者認為，美國次貸危機余波未平，人民幣升值預期以及中國良好的政策環境，依然是“熱錢”涌入的不竭動力。

　　中央財經大學金融學院副院長張曉濤在接受本報記者采訪時說，去年美國爆發次貸危機，美聯儲連續7次降息，利率降至2%，中國央行卻連續6次加息，存款準備金率提高到4.14%，中美利率差額呈現逐漸擴大趨勢。這對本性逐利的“熱錢”來說，趴在銀行賬戶上不動，便可獲得超過10%的收益。

　　張曉濤說：“盡管目前國內股市、樓市低迷，但也恰恰是熱錢吃進的時候，雖然還沒有明顯變化，但估計奧運會過后，熱錢會繼續炒作，股市和樓市還會升高。而政府出臺的樓市政策、發展B股政策、資本市場政策以及匯率改革等一系列政策措施都有利于熱錢炒作。”

　　他認為，這樣的大環境是系統性的，為熱錢提供了良好的生存環境，逐利本性必然使得更多的熱錢進入中國市場。

　　就外部環境而言，最近，美國金融市場發生了兩大爆炸性事件：一是美國IndyMac銀行(印地麥克銀行)于7月11日被美國儲蓄管理局宣布關閉，這既是今年以來第五家破產的美國銀行，也是美國歷史上在儲蓄管理局監管下破產的最大儲蓄銀行以及第二大被關閉的金融機構。

　　二是美國的兩大政府資助企業房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)被曝出巨額虧損。如果房利美和房地美不能獲得及時的資金注入，將面臨倒閉或者被政府接管的風險，一旦這兩個巨人轟然倒塌，美國的住房抵押貸款市場將徹底“停擺”。

　　盡管7月13日美國聯邦儲備委員會宣布授權對兩家機構提供直接貸款，但市場人士對美國未來經濟的擔憂卻有增無減，美國股市風雨飄搖，國際熱錢卻依然看好中國。